百联走势牵动大盘神经 分析人士纷纷看空

　　百联股份(资讯 行情 论坛)今日复牌交易。作为A股市场吸收合并第一案的主角，该股今天的表现牵动着众多投资者的心。

　　板块效应

　　“众亲属”高度关注

　　今天虽是百联上市首日，但其流通股东实际上已经捂了7个多月了，通过换票，原华联商厦(资讯 行情 论坛)、第一百货(资讯 行情 论坛)流通股股东现已成为新的百联股份的流通股东。由于百联集团已正式成为物贸中心(资讯 行情 论坛)、华联超市(资讯 行情 论坛)、友谊股份(资讯 行情 论坛)的控股股东，百联集团的后续重组颇多耐人寻味之处，持有这些公司股票的投资者、与百联集团有关的第一医药的投资者，肯定都会密切关注着新航母的二级市场走势；近段时间，受百联即将复牌交易消息的影响，商业股、上海本地股的走势异常活跃，汉商集团(资讯 行情 论坛)、华联超市、南京中商(资讯 行情 论坛)、西单商场(资讯 行情 论坛)等个股都有所表现，今日百联如何走，肯定会影响这些个股的走势。

　　除涉及公司众多外，新百联的流通盘已达3亿多，总股本更是超过了11亿，今天上市后还将被计入上证180(资讯 行情 论坛)指数，其股价的起伏将对整个大盘产生较大的影响。

　　市场走势

　　分析人士纷纷看空

　　按照规定，该股今日交易不设涨跌停限制。目前市场分析人士比较流行的看法是，百联复牌后面临着补跌的风险，更有甚者，认为该股复牌后极有可能遭遇两个以上的跌停伺候！

　　他们看空的主要理由是，第一百货和华联商厦停牌起始之日为今年4月7日，而在4月6日上证指数(资讯 行情 论坛)收于今年的高位1777.51点，4月7日股指攀升了一天后，就踏上了漫漫熊途。经过7个多月下跌后，昨日上证指数仅为1358.33点，比4月6日的1777.51点低了419.18点，跌幅已达23.58%，如果百联要与大盘同步，其股价将至少跌去20%以上；在第一百货吸收合并华联商厦的方案中，华联商厦以1股流通股换取第一百货1.114股流通股股票，第一百货停牌前股价较华联商厦停牌前收盘价有约0.8元的溢价，那么当初换股价格较高的18831.34万股第一百货股票同样会有回归的要求。

　　新疆证券吴红光认为，按百联2004年预计收益计算，复牌前该股的市盈率水平为67倍，根据目前A股市场百货股的的情况来看，该股的合理市盈率应该在30倍左右，即使其首日溢价20%，该股今日的合理股价应在5.8～7.2元之间。

　　北京首放认为，如果今天该股一步到位低开，市场将因此形成一个短期重要低点；如果平开和高开高走，将刺激上海本地股和各种题材股的活跃。有分析师认为，该股肯定会出现短期的震荡，因为游资完全可能逆市场心理进行操作。

　　基本面改善

　　尚需花费较多工夫

　　百联今后走势到底如何，关键看重组后其基本面的改善情况。

　　平安证券分析师何本虎认为，“百联”模式不过是同一公司资产的内部整合。从目前来看，该股的基本面并未得到实质性改善。

　　有关专家指出，根据WTO协议及我国政府相关规定，我国将从今年12月11日起，对从事零售的外商投资商业企业取消地域限制。零售商业的竞争首先是通道的竞争，其次是供应链的竞争。目前百联的思路仅停留在通道竞争的层面上，即通过整合零乱的通道资源以产生规模效益。而除虎视眈眈的外资外，目前民营资本也在大举进入。如果百联不能将公司治理及管理进行实质性的提升，那么即便能够做大，也很难达到做强的目的，公司的业绩难以得到持续提升。本报记者杨杰