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我国智能卡近几年保持40%以上的高增长，2005年预计智能卡需求量在8.1亿张，随着信息化的发展，我国各行业卡的需求将会大幅增长，估计潜在的市场容量在25亿张，东信和平(资讯 行情 论坛)(002017)是我国智能卡龙头企业，发展前景广阔。
竞争优势：规模大，SIM卡产能国内第一，国内市场份额与前两名国外企业相当。充值卡产能世界第一。
经营状况：公司产品主要用于电信及移动行业，属成熟产品，随着移动用户增长放缓，价格竞争激烈，04、05年产品价格还会缓慢下降，毛利率继续下滑；公司在产业链中的地位属弱势，上游是芯片商，下游是通信寡头，公司定价能力不强。
业绩增长状况
现有业务平稳增长。从04年上半年的情况来看，公司储值卡收入大幅下滑，冲值卡收入个位数增长，只有SIM卡收入受出口拉动，有大幅度增长。公司现有业务高度依赖移动用户的增长状况，目前我国移动用户年新增6000万户，增长率在15%左右。考虑到价格竞争，公司现有业务05年的净利润增长15%左右。
公司利润增长点在于第2代身份证卡、电信IC卡、金融卡。公司募集资金项目有两个针对第2代身份证，从目前试点的情况来看，主要是新办证、补证的为主，换证自愿，在没有强制性的政策出台的情况下，第2代身份证业务的推进将会很缓慢。公司获得了公安部的许可，是6家获得许可的部外企业中计划业务量最大的，每年1600万张。预计05年下半年募集资金项目可投产，介时才能生产非接触式智能卡，乐观估计有800万张。按20元/张的收费来看，第2代身份证卡的盈利能力与SIM卡相当。公司目前尚未介入电信IC卡、金融卡市场，短期内不会增加盈利。
人民币升值的受益者。公司主要原材料靠进口，03年采购总额在4560万美圆，如05年人民币升值5%，将减少成本1885万元。
由于所得税的影响，04年业绩只有个位数增长，05年净利润预计20%左右，每股收益0.54元，动态市盈率27.9倍。
公司募集资金项目达产后将增加5000万张的智能卡产能，第2代身份证卡及潜力巨大的金融卡将是公司未来成长的动力来源。
财务状况分析：公司三季度末应收帐款突然增长127。9%，存货增长47。7%，远高于主营收入23%的增长，原因是公司放松信用，说明产品销售不理想，竞争激烈。不过公司的客户是移动运营商，出现坏帐的可能性小，同时公司银行授信充足，不会出现资金紧张引起的财务危机。只是，公司流动资产上占用的资金增加，随着募集资金的投入，公司将需要流动资金贷款，届时财务费用将增加。(了解更多资讯，请登陆广州万隆理财网www.WLSTOCK.com)
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