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提要：又到年末，ST一族的“保牌”前程，再度成为市场关注点，对应的股票也是大起大落。
目前两市共有115只ST股，其中有65只股票在2004年三季度报告中发布了全年业绩预告，预盈19只，预增4只，预亏40只，预减1只，还有1只预告不确定。根据规定，上市公司如果出现三年连续亏损的情形，证券交易所将在公司公布年报之日起10个工作日内作出暂停上
市的决定。这样，根据三季度报告中的预告和前两年的业绩状况推测分析，预计约有83只个股不存在暂停上市的风险；18只个股存在暂停上市的风险；15只个股的去留尚不能确定。
保牌之成功篇：重新做回自己
两市大约有83只个股不存在暂停上市的风险。其中，ST银广夏(资讯 行情 论坛)、ST通金马(资讯 行情 论坛)等都在2002年实现过盈利；ST屯河(资讯 行情 论坛)、ST博讯(资讯 行情 论坛)、ST重实是今年刚刚出现亏损，根据“连续三年亏损”出局的游戏规则，它们应该没有暂停上市之虞。而ST东北电(资讯 行情 论坛)、ST英特(资讯 行情 论坛)等将实现连续三年盈利，更没有被“冰冻”的风险。另有10只股票是在连续两年亏损后，今年发布业绩预盈公告，从而也有望保牌。
这10只股票主要通过资产重组、内部挖潜以及抓住行业发展机遇来实现年度盈利的。如*ST鑫泰(资讯 行情 论坛)、*ST延路(资讯 行情 论坛)、*ST仕奇、*ST戈德都在今年进行过资产置换。*ST鑫泰以对大股东的应收应付款项置换进大股东的子公司湖南华升工贸有限公司99%的股权，改善了公司资产质量，也解决了部分历史问题。山东鲁能成为*ST戈德间接大股东后，随即给公司注入两项房地产业务，以借助地产为公司保牌。*ST皇台(资讯 行情 论坛)和*ST中科(资讯 行情 论坛)主要靠内部挖潜，控制费用，解决债务、担保等问题，来实现盈利。*ST洛玻(资讯 行情 论坛)、*ST江力(资讯 行情 论坛)、*ST闽东(资讯 行情 论坛)则主要依靠行业景气度回升，抓住契机，实现扭亏为盈。如*ST洛玻，是我国最大的平板浮法玻璃生产商，今年产品价格平均上涨10%，而公司又成功实现技术升级，产量大幅提高，公司实现盈利水到渠成。
当然，有望避免“暂停退市”风险的股票并不等于风险已经完全释放。一些历史问题仍有可能影响他们今后的持续经营能力，如*ST鑫泰为鸿仪系提供担保、*ST中科将近60亿元的担保等。
保牌之失败篇：暂别主板重修炼
约有18只股票将可能在年报公布后与我们暂别一段时间。这些股票已经连续两年亏损，并且今年三季度仍然亏损。其中16只个股明确预告今年年度业绩继续亏损，另有2只则作了有条件的业绩预亏公告。且这18只个股绝大部分目前没有大的重组动作，有的虽已进行过一次重组，但业绩却是越来越糟糕，新股东进入公司后，非但没有为公司业绩作出贡献，反而进一步掏空上市公司，如*ST大菲(资讯 行情 论坛)、*ST林控(资讯 行情 论坛)、*ST湖教等。有的由于历史问题过重，始终无人问津，如*ST英教(资讯 行情 论坛)、*ST信联(资讯 行情 论坛)等。
不过，这一群体也经常会上演死而复生的故事。*ST万里(资讯 行情 论坛)日前公告，深圳南方同正将成为公司的第一大股东。而南方同正一向热衷于ST股的重组，曾先后收购ST海药(资讯 行情 论坛)、ST合成(资讯 行情 论坛)的股权，并让ST海药实现盈利。*ST万里攀上这样一个重组高手，使其保牌之路透出一线希望。
从二级市场看，暂停上市的个股往往在年报公布之前的两三个月会异常活跃。一方面是部分主力有意拉抬，以便于出货；另一方面是部分新主力想借停牌期间的重组题材来博取复牌后的可观收益。虽然目的不同，但都说明了这一板块是投机氛围极浓的板块。除非超短线高手，否则，不宜参与该板块。
保牌之朦胧篇：行走在泥泞中
有15只股票还没有对全年度业绩作出预告。
由于已经连续亏损两年，今年的业绩盈亏将决定这些公司是否会暂停上市。从三季度业绩看，其中有9只个股仍是亏损，5只个股实现盈利，*ST达曼还没有公布半年报。三季报盈利的几只个股年度继续盈利的可能性比较大，因为这几只个股目前都得到了大股东的明确支持，*ST中发(资讯 行情 论坛)、*ST东信(资讯 行情 论坛)、*ST天海(资讯 行情 论坛)等都与大股东进行了资产置换。而*ST福日(资讯 行情 论坛)、*ST酒鬼(资讯 行情 论坛)则依靠主业整顿改善了经营状况。季报仍为亏损的9只个股中，只有*ST三普(资讯 行情 论坛)、*ST国能在进行新的重组，而*ST陈香(资讯 行情 论坛)、*ST太光(资讯 行情 论坛)重组遇阻，几近停顿，*ST联华(资讯 行情 论坛)内部对公司整改意见不统一，其余几只则还没有重组计划。对于*ST三普这样的股票，新股东江苏远东集团溢价130%接手公司股权，其后必有大文章可做，该股10月27日见低2.14元以来，已经连续上涨80%。
除了上述所分的三类ST股外，今年暂停上市的21只股票中有7只被终止上市；14只提出复牌申请，其中11只已获受理，*ST长岭(资讯 行情 论坛)(000561)、*ST四通(资讯 行情 论坛)(000409)和*ST丰华(资讯 行情 论坛)(600615)暂无获受理消息。
作者：本版撰稿德鼎投资侯正萍晨报
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