|
昨天大盘又出现了较有力度的反弹，有8只个股创出新高。
中兴通讯(资讯 行情 论坛)：不必担心H股
中兴通讯(000063)总股本80075.52万股，流通盘30205.44万股，2003年每股收益1.128元，2004年1-9月每股收益0.907元。
公司主要从事无线通信系统、有线交换和接入系统、数据通讯系统、多媒体通讯系统、光通信系统、卫星及微波通讯系统、移动通信终端、电信软件业务开发与生产等。由于中兴通讯计划发行H股，根据香港会计政策对历史业绩进行了追溯调整，导致公司今年业绩出现了超常的发展。但是会计政策的变化直接减少了2003年净利润2.2亿元，增加了2004年上半年净利润1.9亿元。扣除该项因素之后，中兴通讯2004年业绩依然比2003年同期有较大的升幅。
中兴通讯具有良好的业绩，但市场定位并不高的根本原因在于市场对国内电信行业投资增长的平淡预期。中国电信投资经过多年的高速增长之后，2002年出现了大幅回落，持续波动在2200亿元左右，如果没有进入3G阶段的话，预计未来的电信投资增幅将维持长期平淡、短期浪涌趋势，行业内公司的增长速度取决于细分产品市场作为。以中国市场目前的投资力度与竞争状况看来，各设备厂商基本已经有稳定的市场占有率，仅依靠中国市场，中兴通讯在收入上很难有进一步的大幅增长，不足以支持公司的长期发展。公司也已经看到了这一点，早就将市场开拓转向海外。
国内厂商海外市场的开拓经历了同国外厂商不计成本争夺市场阶段，此阶段费用高企，谈不上利润，各厂商关注的重点在于打开知名度以及建立市场地位后的持续投资所带来的利润。从目前的发展状况看来，这一痛苦时期已经过去，中兴通讯2004年上半年实现海外销售收入20亿元，收入比2003年同期增长了353.48%，毛利50%左右，略微高于国内市场毛利水平。10月18日，中兴通讯就与尼泊尔电信签订覆盖尼泊尔全境、提供移动全业务和无线本地网业务相融合的CDMA20001X网络合同。不过，中兴通讯目前海外销售占公司主营收入的比例还不是很高，对公司业绩的推动尚不明显；公司2004年计划海外销售10亿美元，如果真能实现这个目标的话，海外销售将成为公司的重要利润来源。
目前通讯界热炒的，可能在明年推出的3G概念为中兴通讯增加了不少预期。中兴通讯WCDMA全套系统在信息产业部MTNET第二阶段测试以及中移研发中心测试中取得了优异的成绩，可以提供从设备到终端全系列和价格竞争力强的3G解决方案，已经全面达到第三代移动通信技术和性能要求，保持了与国际同步的技术水平，具备首批参加下一阶段运营商外场试验及商业应用能力的资格。目前中国移动、中国电信和中国网通的几大重点样板点已进入实质性测试阶段，国际市场上也与突尼斯正式签署了3G试验局合同，公司预计3G系统将在2年之内开始全球规模应用，公司开发的WCDMA产品将有望在未来的3G市场发展中获得收益。
从该股十大流通股东持股变化看，德意志银行和摩根斯坦利两家QFII在上半年增持的基础上，第三季度的持股量一增一减，持股总量略微下降；申银万国证券第三季度有所减持；9月底至少有40家基金持有其10310.56万股，占其流通盘的34.14%，比6月底的持股量明显增加，占其流通盘的比例提高了3.65个百分点。整体而言机构对该股还是继续看好的。
公司发行H股的计划10月28日获得中国证监会同意，香港联交所也在11月11日对其进行了上市聆讯，市场人士认为公司极有可能在本月获得香港联交所关于中兴通讯在主板上市的资格，并有望在今年年底之前，也就是12月在香港公开发行上市。H股的发行将摊薄公司的业绩，但也给公司带来发展所需的资金，对公司开拓海外市场也有好处。
目前市场担心的主要是H股的低价发行是否会拖累A股。中兴通讯此次准备发行不超过1.6亿股H股，而中兴通讯预计筹资额是3.5亿美元，据此推算每股发行价格约为2.1美元，约合人民币17元左右。不同基金经理对中兴通讯H股有不同的估值，但大致范围是在16元到20元之间，市盈率在17倍到22倍之间。目前，中兴通讯A股的价格超过28元，和H股的预期股价还是有一定距离。
该股在昨天放量启动创出新高，说明机构对于该股的H股并不担心，后市可以继续看好。
(金泉)
| 
