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联合证券 谢劲松
公司拟将持有的中信证券(资讯 行情 论坛)4000万股法人股出售给公司控股子公司上海诗玛尔实业发展有限责任公司，转让价格定为每股2.20元。
评析：上海诗玛尔实业发展为两面针(资讯 行情 论坛)控股45%的控股子公司。两面针
持有
中信证券法人股9500万股，并成为中信证券的第六大股东。截至9月底，中信证券每股净资产为2.137元。以4000万股计算，本次转让款为8800万元，将为两面针带来2400万元的利润。由于溢价转让，因而仍算有利可图。截至2004年9月，两面针经营活动产生的现金流净额为-9210万元，资金极为紧张。若此次能按协议顺利收回资金，将大大改善两面针的财务状况。
今年1月上市的两面针地处广西柳州，公司主要从事牙膏生产，另外还包括洗涤和卫生日用品。在日用化工产品领域，中国名牌“两面针”牙膏产品目前在行业内居内资品牌第一名、全部牙膏品牌第三名。两面针中药系列牙膏的核心技术是药用植物提取液，公司自行研制的两面针提取液在牙膏中的应用具有独到之处，目前在国内处于领先地位。随着国内生活水平的逐年提高，人们对口腔卫生和身体健康的关注程度也在提高，为牙膏、洗涤用品和卫生日用品制造业的发展提供了较为广阔的市场。
从目前公司的布局看，两面针正由口腔用品单一核心产业逐步发展为口腔用品、植物药业两大核心产业的发展战略。公司在扬州建立的旅游用品生
产基地项目已于5月份正式启动。在已取得旅游牙膏全国销量第一的基础上，带动洗发水、沐浴露、旅游香皂和旅游牙刷的配套销售。另外，公司还致力于超临界CO2流体萃取技术的开发应用，用于银杏提取和其他植物制剂。松香类产品深加工及超临界CO2流体萃取技术开发应用项目的实施，将进一步提升公司开发中草药产成品的核心能力，为公司向生物医药、绿色环保产品和口腔保健品领域的纵深拓展和培育新的利润增长点奠定技术支撑和产业基础。
当然过高的发行价和市场的疲软使得两面针成为今年上市的新股中最先跌破发行价的股票。两面针目前总股本1.5亿股，流通A股6000万股。该股每股发行价11.38元，在创出14.80元的高位后股价反复下跌，9月中旬更跌至7.54元的低点。周四该股收盘8.27元，仍较发行价低27%。短期来看，该股形态不错，再加上底部仍算扎实，有继续反弹向上的动力。
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