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联合证券 谢劲松
公司控股子公司拟在广西合浦县投资成立独资企业，负责建设和经营年产30万吨高岭土深加工开发项目，项目投资总额为人民币2.83亿元。
评析：茂名高岭科技为海印股份控股87.91%的子公司，注册资本7151.06万元，是以
生产造纸用高岭土产品为主的广东省高新技术企业。根据《投资项目意向书》，茂名高岭科技在广西的独资企业将享受最优惠的税收政策及其他有关的优惠政策。2003年茂名高岭科技的高岭土生产能力为8万吨。此次投巨资无疑将令该公司的规模大幅扩张，有利于扩大公司的盈利空间。
在目前海印股份的收入构成中，炭黑和高岭土系列产品各占50%左右。炭黑以石油制品为原料，近年来对公司业绩贡献不大，且在2003年以前茂化永业(资讯 行情 论坛)的亏损主要集中在炭黑生产上，不过高岭土生产一直盈利。高岭土广泛应用于造纸、搪瓷、橡胶、陶瓷等工业领域。公司所生产的高档高岭土产品是优质的造纸涂料，其中M01高光泽造纸涂料高岭土更是被评为国家重点新产品。2004年前三季度，海印股份炭黑收入9775万元，毛利率为13.86%；高岭土收入8004万元，毛利率为43.71%。与2003年底的指标相比较而言，炭黑的毛利率提升明显(2003年毛利率仅为7.12%)。而高岭土则有所下滑，但幅度并不明显(2003年的高岭土毛利率为45.24%)。海印股份的高岭土系列产品销量势头强劲，2002年收入4891万元，2003年大幅提升到8932万元，对业绩贡献非常明显。
周二该股收盘6.22元，形态上正重新构造平台，具备中线拉升潜力。
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