|
广州万隆.成长投资顾问群
自宏观调控实施以来，受高固定资产投资拉动的各行业面临景气拐点，增长速度预期下滑，基金等市场主力开始调整持股，不受宏观调控影响的消费类股是机构近期建仓的重点。而医药行业不受固定资产投资变化的影响，是典型的非周期性行业，一直保持较高的稳定增长速度。2004年1-6月份医药工业产品销售收入比上年同期增长16.28%。随着医疗保险的
覆盖面的扩大、我国即将进入老龄化社会，我国医药产业将面临长期的发展机遇，现时的医药行业已经成为高增长的消费品行业。相比于化学药子行业，中药子行业价格竞争程度弱，品牌价值高，业绩增长高，更容易获得机构的青睐。
我国医药企业从总体上而言，竞争力较弱，主要表现在研究开发投入少，新产品开发能力差。企业数量众多，规模小，市场集中度低，竞争激烈。但具体到医药各细分行业，中药的行业状况很特别。中药是我国的国药，具有悠久的历史和文化积淀，具有自己的知识产权，不象化学药那样要受知识产权问题的困扰。中药目前主要在华人世界使用，其缺乏定量化的标准，剂型少，使用不便等问题是中药扩大市场份额的主要障碍。
中药行业在我国加入WTO之后面临的机遇比挑战更大。
从国际范围来看，由于化学药物开发代价高、疗效不彻底、毒副作用大等问题，人们在一些重大疾病的预防和治疗上已越来越趋向于使用天然药物，从天然药物来开发新药已成为必然趋势。国际上，天然药物每年以高于10%的速度增长。我国作为中医药理论最丰富、经验最多的国家，积极融入世界的医药体系，将为我国的中药产业带来契机。随着中药现代化技术的不断突破，中药的市场份额将有实质性的扩大，特别是，一旦中药国际化成功，中药的市场容量将会爆增，前景极其广阔。
目前上市的中药企业众多，真正有核心竞争力的是那些品牌价值高，产品独特，或中药开发技术先进的企业，如老字号的同仁堂(资讯 行情 论坛)，产品独特、具有垄断性的云南白药(资讯 行情 论坛)、片仔癀(资讯 行情 论坛)和东阿阿胶(资讯 行情 论坛)，以及中药现代化技术领先的天士力(资讯 行情 论坛)。这些公司竞争力突出，市场份额在向其集中。从二级市场来看，这些股票普遍走势强劲，反映有新的机构资金介入，从已公布的季报来看，基金已经开始增仓品牌中药股。同时，这批股票市营率只有20多倍，低于市场平均市营率，其良好的品牌、稳定的成长应能获得更高的价值评估，预计品牌中药股将持续上扬走势。
重点关注：
1.天士力(600535)：我国中药现代化的先锋，开发的中药指纹图谱分析方法对中药走向世界具有重要意义。9月份公司又有四个产品进入医保目录，将会大大促进这四个产品的销售。公司研发能力强，在研产品20多项，同时公司也向生物制药领域拓展，一类生物新药“重组人类激酶原”05年中期可投入生产。公司中药产业链完整，中药材种植基地通过国家首批GAP种植基地认证。公司竞争力突出，增长潜力较大。
2.东阿阿胶(000423)：公司拥有我国著名中药保健品品牌，具有较强的定价能力。一季度和5月份公司对阿胶产品进行了较大幅度的提价，阿胶系列毛利率提高。香港红筹巨头华润集团成为公司实际控制人，其海外通道也有利于公司的海外拓展。7-9月份收入增长52.5%，主营利润增长71.4%，增长明显在加速。另外，基金三季度大幅增仓东阿阿胶，百亿基金中信经典配置增仓414万股，海富通精选和收益两基金增仓200多万股，另一明星基金博时也增仓300多万股。
3.云南白药(000538)：云南白药是我国著名中药品牌，公司20%多的净资产收益率就是其独特品牌价值的体现。随着云药集团的重组的完成，大股东的实力加强，有利于公司的长远发展。近几年一直保持20%左右的较快增长，今年三季度业绩增长开始加速。1-9月份收入增长38.86%，净利润增长36.94%。公司已经形成了药材种植、中成药制造、医药商业零售为一体的完整产业链。云南白药气雾剂进入国家医保甲类目录，随着公司对传统白药的现代化开发，新的产品种类上市，其蕴藏的价值将会得到更大的发挥，公司业绩可望保持快速增长。
| 
