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首创股份(资讯 行情 论坛)是沪市老牌的公用事业股，经营以稳健著称，业绩波动幅度不大，同时还是上证180(资讯 行情 论坛)指数、上证50(资讯 行情 论坛)指数成分股，颇受投资者青睐。但在10月20日上午收盘以跌停报收，位列沪市跌幅第一。难道是公司的经营出了问题还是其他什么原因造成股票价格巨幅波动呢？从公司的半年报分析，公司的经营出问题的可能性非常小，上半年公司的经营势头非常好，主营业务收入1.39亿元，比去年同期增长49%，而且各控股子公司的经营同样正常，为公司带来稳定的投资收益。由于公用事业行
业的特点决定了公司的经营不会出现大起大落，所以可以断定股价的剧烈波动不是经营的问题。但股价的剧烈波动往往与公司的基本面有极强的关联，所以还得从其他方面找原因，可能大家都会想到还是“南方证券惹的祸”。
首创股份原始投资南方证券39600万元并列第一大股东，在2004年1月2日，南方证券因违法经营被托管，按财政部相关规定在半年报追加计提13860万元长期投资减值准备，加上03年年报计提的5940万元，累计提取19800万元，比例为原始投资额的50%。前不久，证监会刚刚公布对于被托管券商债务的处理办法，虽然都是对相关债务的处理办法，但重点提到的是对个人债务(包括保证金和有价证券)，丝毫未提及如何处理机构和法人投资人的处理，这意味着这部分资金要靠债务清算后的剩余资金来偿付，可能得不到全额赔付，甚至颗粒无收。因为目前被托管的券商基本都资不抵债，只能按比例有限赔付。果真如此的话，首创股份的投资很可能就打了水漂，因为按破产清算的相关规定，投资人排在最后，只有在还有剩余资产的情况下，才可以按照投资比例获得一定的资本金。目前南方证券已经资不抵债，公司很可能在三季度最迟在04年年报将剩余的19800万元南方证券的股权投资全额计提长期投资减值准备，势必影响04年公司的净利润。03年全年净利润为4.035亿元，04年会有增长，但估计不会超过4.5亿元，扣除掉计提的3.366亿元长期投资减值准备，净利润将在1.2亿元左右，每股收益在0.1元略多，这可能是该股股价剧烈波动的真正原因。
塞翁失马，鄢知祸福呢？在挖除南方证券这个“毒瘤”将彻底解除公司的后患，集中精力发展主业对投资者来说未尝不是好事。
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