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近期深沪两市出现大跌，上证指数(资讯 行情 论坛)跌幅高达53.78点，多只个股集体跌停，股票大面积跳水。而中小板38只股票中就有32只跌停，成为两市下跌最为猛烈的“重灾区”。中小板缘何大跌？投资者应如何操作？我们从以下方面进行分析：
业绩表现不太理想
业绩是支持上市公司股价的基础，从最新公布的季报来看，中小板个股业绩表现平平，令投资者大失所望，是其大跌的根本原因。季报显示，永新股份(资讯 行情 论坛)实现净利润855.5万元，较上年同期减少了20.67%。美欣达(资讯 行情 论坛)利润同比增长20%，但由于报告期内受燃料动力和染化料涨价因素的影响，以及今年开始的出口退税率下降4个百分点，造成毛利率较前一报告期下降了2.43个百分点。如此平淡的季报无疑大大打击了投资者对中小板的信心。目前中小板中从事传统行业的居多，而在传统行业中，小企业的抗风险能力显然弱于大企业，中小板公司股价不应该长期大幅度高于同行业蓝筹公司。因此下跌符合价值回归的规律。
市盈率有些高估
在前期的大幅上涨后，中小板的平均市盈率明显偏高，从估值角度看已经丧失投资价值。统计显示，在昨日暴跌之前，中小板平均动态市盈率已达到37.48倍，大族激光(资讯 行情 论坛)为52倍，达安基因(资讯 行情 论坛)为53倍。而当时沪综指市盈率仅为32.33倍，中小板市盈率已经高出上证180(资讯 行情 论坛)指数26.42倍市盈率的47.96%。
我们注意到，深圳证交所日前表示，鉴于深圳主板市场和中小企业板的上市要求是一样的，该证交所现计划“在条件成熟的时候”推出另一个上市要求较低的板块。这样的表态无疑加速了中小板和国际接轨的过程，对其高高在上的市盈率水平构成较大打击，下跌也就在情理之中了。
全流通消息有负面影响
从目前中小板的股权结构来看，国有股所占比例很小，而大量的非国有股又不是全流通的，股权结构有较大缺陷。在这种背景下，有关人士建议应在中小企业板率先尝试实现全流通，对市场心态构成较大打击，并成为中小板个股的跳水的诱因所在。分析前29家中小板上市公司的股权结构发现，属国家控制的股份只占总股本的10%，其中占50%的只有4家，占5%以上的有6家，占1%的有2家，其余17家没有国有股。因此，中小板在解决全流通问题、处理国有股方面相对比较容易，完全有条件尽快实现全流通。我们注意到，落实“国九条”专题小组中有专门针对全流通问题的，他们正在抓紧研究制定相关方法。这也说明国家有决心和信心解决这个问题。但在目前的市盈率水平下，一旦大量的非国有股实现全流通，必然会造成中小板的抛售压力增大，对现有二级市场投资者明显不利。
短线获利回吐压力大
在股价相对较高的情况下，以创业投资为主体的机构投资者的抛售欲望十分强烈，成为中小板股价暴跌的内在因素。中小板块运行4个月来，已有38家公司发行上市，总发行规模为9.48亿股，融资总额为91.08亿元，平均每家公司融资2.40亿元；截至10月12日，流通市值140亿元，总市值479亿元；38家公司中，创业投资作为股东的共有11家。由于占有较大的信息优势，不少创投公司不仅参与风险投资，也十分重视二级市场运作，成为短线游资的一个重要来源。前期短线大幅暴涨后，注重短线收益的机构岂有不退出之理？
从操作上看，由于短线的快速跌停消耗了部分做空能量，中小板个股的技术性反弹随时可能发生。因此，投资者不宜盲目跟风杀跌，而是要调整好心态，在随后的技术性反弹中逐步减仓。上海证券彭蕴亮
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