渤海板块淘金：商业连锁造就大陆的首富

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　　渤海投资研究所 周 延

　　中国百富榜日前揭晓，倍受瞩目的大陆首富被“国美电器”创始者夺走。众所周知，“国美电器”是以家电连锁超市为主业，而同样主业的苏宁电器(资讯 行情 论坛)同样是市场中第一高价股，可见，商业连锁潜力之巨大。对于当前已经再度面临严峻考验的市场而言，当纺织、科技轮番上演之后，同样面临入市机遇、同样处于景气周期的商业连锁板块已 经逼近了中线最佳买点。

　　跨国零售巨头重组渐成气候

　　零售业即将全面开放，巨大的市场潜力一直让各种资本力量尤其是外资青眼有加，而目前我国商业利用外资处于较低水平。外资进入提速是必然趋势，外资并购将成为国内零售业未来2-3年内一个突出的热点。在缺乏先发优势、网点资源和本土化融资渠道的情况下，并购上市公司或许是外资公司进入中国零售市场的必然选择。

　　目前世界著名跨国零售集团中的大多数已经进入中国市场。2003年法国家乐福中国各公司销售额达到134亿元，同比增长25.7%，成为在中国大陆销售额最高的外商投资零售企业，并位居中国连锁经营企业第五位。位居世界五百强前列的沃尔玛在我国开设了33家分店，2003年的销售额达到58.5亿元人民币。资料显示，目前已有津劝业(资讯 行情 论坛)、ST昆百大、辽宁成大、友谊股份(资讯 行情 论坛)、金花股份(资讯 行情 论坛)、汉商集团(资讯 行情 论坛)、南京新百(资讯 行情 论坛)等七家上市公司或自身、或通过关联公司与家乐福发生着或已发生过合作，而这些参与合作的上市公司几乎全部是当地的商业龙头。按照国家经贸委的有关规定，家乐福应将其在国内建立的超市至少35%的股权出售给中方企业，35%的股权即使以2000年的数据计，也意味着每年至少28亿元的营业额。实证似乎说明，挂上家乐福这块外资牌子的确能够见水生财。

　　旅游“降温”、消费“升温”，零售业景气周期延长

　　如果按照全社会消费品零售总额计算零售业市场规模的话，没有任何一个其他行业能够在规模上与商业连锁经营比肩。根据2004年6月1日商务部颁布《流通业改革发展纲要》的规划，2007年消费品零售总额达到6万亿元人民币，2010年达到8万亿元，已经基本相当于1999年的GDP。美国的沃尔玛2003年在美国的销售额仅占不到8%的市场份额，就已经成为世界上最大的公司，因此，我们认为在零售业或者流通业产生全国最大的公司并不足为奇。

　　从上海市商业信息中心“上海消费市场信息快速反应系统”提供的数据来看，今年中秋、国庆市场普遍见旺，旅游“降温”、消费“升温”，零售指数胜过“五一”。据悉，今年“十一”黄金周出外旅游的人比往年大打折扣，一方面，许多旅游热线今年明显趋冷；另一方面，今年夏季避峰让电的休假提前消化了部分客流，旅游市场的“降温”却带来了消费市场的“升温”。从市场数据来看，今年9月30日到10月2日、3日的平均指数仍比5月的黄金周同期要高出8%。消费市场的“升温”，必然为国内零售企业创造了更多的赚钱机会，整体盈利能力有望再攀高峰。

　　入世承诺推动、消费升级催化，商业连锁发展潜力巨大

　　根据我国加入WTO的承诺，2004年12月11日，我国将放开对外资零售业在地域、数量、资本等方面的限制。随着零售业对外开放最后一道闸门的开启，中国流通企业将真正融入世界流通市场的浪潮中。在前一轮外资商业进入中，中国本土的高级百货店经受住了考验，业态已经日渐走向成熟，并取得了长足发展。根据商务部的调查，2004年上半年，我国商业连锁经营企业继续保持稳定增长的良好势头，全国前30家连锁企业销售额为1705.10亿元，同比增长38%。今后，随着我国国民生活水平的迅速提高，消费升级的客观催化作用日益明显，零售业将成为最有发展潜力的行业之一，同时也是对国外零售企业最具吸引力的领域之一。开放在对国内市场百货企业造成巨大压力和威胁的同时，也将给我们带来进一步发展、壮大的机会。

　　投资者可重点关注津劝业(600821)。公司具备典型商业连锁概念，还具有携手家乐福进行连锁经营的重大重组题材。先知先觉的超级主力洞悉其巨大潜力后，目前刚刚蛰伏其中，一旦大盘出现反弹，该股揭竿而起，出现连续飙升的行情并不意外。