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深圳智多盈
随着我国经济实力的进一步增强和居民消费结构的升级，出境游市场的逐步放开和全球经济一体化进和加速，对机场、航空运输业的发展产生巨大的推动力；中国人口众多，旅游资源丰富，制造业发达，发展航空运输的潜力巨大。航空类、机场类上市公司属于盈利稳健、估值合理、流通性高的消费类型股票，其行业已步入景气周期，后市有望成为消费类
蓝筹股的主流。
步入景气周期
2002年民航进入重组时期，2003年非典预期重创了民航业，而今年以来，航空业出现了恢复性的大幅增长。目前国内航空运输主要以旅客运输为主，根据南方航空(资讯 行情 论坛)、东方航空(资讯 行情 论坛)、海南航空(资讯 行情 论坛)的数据分析，7、8月份南航综合客座率分别达76.2，76.3%，累计客座率达69.10%，较去年同期增长7.6%。海航客座率分别为79.5%、78.2%，较去年同期增长9.2%。东航7月客座率73.82%，累计64.75%，较去年同期增长11.88%。从上述航空公司的月底运营数据中加上九十月的旅游旺季可以估算出航空类公司有望在三季度业绩得到提升。另一方面，专业人士预测2004年我国民航总周转量、旅客运输量、货邮运输量将同比分别增长30%、31%、25%；2005年三者将分别增长25%、26%、20%；2006～2010总周转量年均增幅将有所下降，但仍将保持在10%～15%左右。
短期燃油成本上升侵蚀利润
燃油是目前国内航空运输公司最主要成本，占到航空公司成本的20%-30%，燃油供应成本的高低对公司的经营业绩有重大影响。目前国内民航一些公司已经提高了部分国际航线的机票价格，以缓解燃油加价带来的成本上升。我们有理由相信，若是国际油价持续高涨，国内航线推出燃油加价的可能性也极大。
中长远看来，由于航空业开放进程加快，我们认为行业的航油定价机制改革、航材体制改革有可能也加快步伐。通过改革使国内航空公司在航油成本及航材成本上与外航处在同一起跑线上。航油及航材改革将提升国内航空公司盈利能力。
汇率变化值得利好期待
航空业具有特殊的资本负债结构与成本构成。众所周知，航空公司的资产负债率相当高。中期南航、东航、上航、海航的资产负债率分别达68.52%、82.24%、74.48%、91.37%。其中大部分是外币浮息债务。
今年汇率的波动将成为影响股指运行的重要因素之一外围市场对人民币升值预期是十分强烈的。从汇率的作用机制看，人民币升值必然会使航空业中的飞机、汽油等进口物品的成本大幅度下降。同时，航空类个股大都属于对外负债型企业，比如南方航空拥有巨额的美元和日元债务，一旦汇率有变化随着人民币的升值，以美元和日元计价的债务折算成人民币将出现下降，对公司带来的汇兑收益很可能将使公司利润猛增。专家预测，在人民币兑美元升值1%的假设前提下，南方航空、上海航空(资讯 行情 论坛)、东方航空等股票的每股收益将分别增加0.0204元、0.0269元、0.0384元。
业务扩张能力强
目前国内上市的航空类公司，都是在国内航空运输行业中居领先地位，且业务扩张能力强，规模优势愈发凸显。由于白云新机场的使用，南方航空(600029)为中国规模最大的航空公司，其旅客运输量、飞行班次、飞行小时、航线网络及机队规模在航空公司排名第一，其控股的广州“新白云机场(资讯 行情 论坛)航空货站” 将使它成为中国内地最先进的航空货运站。这个按物流园区理念建设的货站，将成为广州乃至华南地区规模最大的航空物流中心。拥有了典型的现代物流慨念。还不断加强与国内外航空公司的合作，扩展物流网络。与中国国家邮政局签约，南航投资1.5亿元人民币、持股49%，双方合资经营中国邮政航空公司。这项投资不但扩充了南航的业务范围，而且还和邮政形成优势互补，为完善地面物流配送网络奠定基础。南航已与美国阿特拉斯公司、荷兰皇家航空公司、比利明TNT公司等建立了良好的合作关系，并计划发展与其他专业运输企业合作，共同构建全球货物运输网络，提升全球市场竞争力。上海航空(600591)出资7000万元，收购了基地位于北京的中国联合航空公司。利用现有的军民合用机场和可以使用的军用机场，开拓国内航空市场，具备发挥低成本运行的优势。在收购时，上航已经考虑到将其改造成低成本航空公司的可能性，一旦条件成熟，上航会将其打造成一家低成本航空公司。
机构投资者关注
航空吞吐量增长率通常为国民经济增长率的2倍，航空业是运输行业中的朝阳产业。诱人的发展前景吸引着众多机构投资者的目光，尤其是航空业基本面较透明，经营稳健，容易吸引机构者投资者中长线关注。。中报显示，南方航空、东方航空、上海航空等股票均有有多家基金重仓持有，而自9月以来其成交量有逐步放大迹象，显示有主力机构进一步吸纳迹象。
近来全球石油价格持续上涨，许多投资者担心石油价格的高涨会带来国内航空油价格的提升从而侵吞航空类公司的业绩二级市场上航空类股票受此影响造成前期股价放量暴跌。9月24日以来，大盘跌幅5.48%，而该板块股票平均跌幅达12%以上，目前来看，航空类股票处于一个相对低位，该板块也必将成为遵循价值型投资理念的大资金关照的品种，有望在大主力资金的推动下走出一波蓝筹股行情。特别值得关注的是上海航空与南方航空具有较强的示范作用。
如上海航空(600591 )净利润增长快，且仅有A股，股本结构简单，博时价值、海富通、华夏回报、易方达50、华宝多策略等基金重仓持有，在低位有资金吸纳迹象，周二逆市上涨2.08%，收于5.88元，其目前动态换手率21.9倍，投资者可择低介入，中线持有。
航空类股票基本情况表
股票代码 |
股票简称 |
2004中期
净利润(万元) |
2003年净利润(万元) |
2002年净利润(万元) |
9月24日至10月12日涨跌 |
三季度业绩预计披露与预测 |
600029 |
南方航空 |
33307.9 |
1448.8 |
51334.5 |
-12.48% |
2004-10-22 |
600591 |
上海航空 |
14531.96 |
9191.65 |
14072.59 |
-13.27% |
2004-10-27 今年以来，航空运输市场需求持续上升，第三季度市场持续上半年的旺盛需求 |
600115 |
东方航空 |
58246.61 |
-82597.18 |
12425.95 |
-12.28% |
2004-10-28 |
600221 |
海南航空 |
8608.28 |
-126924.62 |
18115.09 |
-11.45% |
2004-10-30 |
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