海通：11月解禁较10月降低家电、非银金融无解禁|西王食品|减持新规_新浪财经

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　　【海通策略】11月解禁额较10月降低（荀玉根、李影）

　　海通策略

　　来自微信公众号：荀玉根-策略研究

　　核心结论：①10月产业资本在二级市场净减持19.5亿元，在减持新规规范下产业资本减持规模缩小，17年1-5月月均减持额为48.1亿元，而6-10月为11.0亿元。②以2017/10/31的股价测算，11月解禁市值/自由流通A股市值为0.43%，2016年以来该比值均值为1.18%；解禁市值/成交金额为2.47%，2016年以来该比值均值为1.99%。③以2017/10/31测算，11月A股解禁市值约为1949亿元，较10月的2621亿元略降低，全年月均解禁2220亿元，2017年下半年A股整体比上半年解禁规模更大。

　　11月解禁额较10月降低

　　1.10月产业资本二级市场净减持19.51亿

　　10月产业资本二级市场净减持19.51亿，16年以来月均净减持36.1亿。截止10月31日，从绝对规模看，10月产业资本在二级市场净减持19.51亿元，而9月净减持119.65亿元，2016年以来产业资本月均净减持36.1亿元。从相对规模看，10月产业资本净减持额/解禁市值为0.74%，2016年以来均值为1.90%，净减持额/成交金额为0.02%，2016年以来均值为0.04%，净减持额/自由流通市值为0.01%，2016年以来均值为0.02%。从板块看，产业资本在主板净增持12.05亿元，中小板净减持1.26亿元，创业板净减持6.20亿元，净增持额/解禁市值分别为0.83%、-0.15%、-1.75%，可见创业板减持力度最大。从个股来看，10月焦作万方增持力度最强，增持额5亿元，增持金额/流通市值为7.6%，视觉中国减持力度最强，减持额为3.5亿元，减持金额/流通市值为8.7%。

　　在减持新规的规范下，今年6月以来产业资本减持力度放缓。5月26日证监会例行发布会上表态将修改大股东减持新规，次日《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》正式出台，随后交易所发布配套完善规则。在减持新规的规范下产业资本减持力度放缓，2017年6-10月（1-5月）产业资本净增持持额/解禁市值为0.752%（-1.96%），净增持额/自由流通市值为-0.004%（-0.02%），净增持额/成交金额为0.005%（-0.06%）。

　　2.11月解禁额较10月降低

　　11月A股解禁市值约为1949亿元，较10月降低。按照2017/10/31的股价估算，11月A股解禁市值约为1949亿元，较10月的2621亿元下降，全年月均解禁2220亿元，2017年下半年A股整体比上半年解禁规模更大。11月解禁市值/自由流通A股市值为0.43%，2016年以来该比值均值为1.18%，解禁市值/成交金额为2.47%，2016年以来该比值均值为1.99%，11月解禁相对规模高于2016年以来平均水平。2017年全年6月解禁规模最小，A股上半年解禁规模小于下半年。从板块看，11月主板、中小板、创业板解禁金额分别为882、741、326亿元，解禁金额/自由流通A股市值分别为0.25%、1.03%、1.02%，解禁金额/成交金额分别为1.87%、3.94%、2.50%。

　　11月医药、传媒、电子元器件等解禁压力大，家电、建材、非银行金融无解禁。按照2017/10/31的股价估算，11月医药、传媒、电子元器件行业解禁压力最大，解禁额分别为384、249、204亿元，而10月分别为233、38、562亿元，解禁市值/自由流通市值分别为1.43%、2.39%、0.91%，而10月分别为0.9%、0.4%、1.7%。11月家电、建材、非银行金融无解禁，而10月解禁额分别为47、6、47亿元，解禁额/自由流通市值分别为0.5%、0.1%、0.1%。从个股来看，11月步长制药、印纪传媒解禁规模最大，解禁金额分别为189、178亿元，解禁市值/流通市值分别为78.7%、77.9%。

　　3.10月并购重组热点

　　（1）世纪华通：发行股份购买菁尧国际100%股权、华聪国际100%股权、华毓国际100%股权、点点开曼40%股权、点点北京100%股权

　　世纪华通2016年9月21日披露经过调整后的重大资产重组方案，公司拟向交易对方发行股份及支付现金方式购买菁尧国际100%股权、华聪国际100%股权、华毓国际100%股权以及点点北京100%股权，拟通过境外子公司向交易对方支付现金购买点点开曼40%股权。其中，菁尧国际、华聪国际、华毓国际合计持有点点开曼60%股权。同时，上市公司拟向包括趣点投资和鼎通投资在内的不超过7名特定对象发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过415000.00万元。

　　经交易各方友好协商，本次交易中标的资产的交易对价合计为693900.00万元，其中股份对价共计416340.00万元，现金对价277560.00万元。本次发行股份购买资产的股份发行价格为18.55元/股，共计发行224442046股。同时，上市公司拟向趣点投资、鼎通投资、王佶、邵恒、王娟珍、徐阿毅及蔡明雨七名认购对象按照20.42元/股的价格，合计发行203232120股，募集合计415000.00万元配套资金。

　　公告称，本次交易前，上市公司主要从事各类汽车零部件及相关模具的研发、制造和销售以及网络游戏开发和运营业务。通过本次交易，上市公司将进一步夯实其传统业务和新兴游戏业务并行的双主业发展模式，明确公司向高速增长的网络游戏业务持续发力的战略布局，力争成为中国网络游戏行业龙头。

　　本次交易拟收购的点点开曼和点点北京主要从事网络游戏产品的研发、发行和运营业务，业务涵盖了网络游戏产业链的各个环节。点点开曼和点点北京推出的产品主要面对海外游戏用户，并在模拟经营类游戏方面处于全球领先地位。本次交易完成后，标的公司业务会与上市公司原有游戏业务形成显著的协同效应，上市公司将成为真正的跨国性网络游戏集团企业，进一步扩大市场占有率，丰富游戏产品类型，增加游戏业务的收入和利润，提高上市公司在游戏行业的市场地位。

　　（2）西王食品：协议收购Kerr Investment Holding Corp． 100%股权

　　西王食品16年11月2日早间公告，公司收购Kerr Investment HoldingsCorp.80%股权已完成交割。

　　16年10月17日，西王食品2016年度第三次临时股东大会审议通过了西王食品联合春华资本以现金方式收购Kerr InvestmentHoldings Corp． 100% 股权事项。10月31日（加拿大多伦多时间），交易双方之授权人共同签署了《交割备忘录》，各方确认交割条件全部达成；公司控股加拿大子公司Xiwang Iovate HealthScience International Inc．已全额支付了根据《股权购买协议》、《补充协议（一）》和《补充协议（二）》调整后的、本次交易首期购买价款503，437，190美元，Kerr Investment Holdings Corp． 80%股权均已登记在Xiwang Iovate Health ScienceInternational Inc．名下。

　　本次交易首期收购股权已完成交割。公司正按照既定计划有序开展各项交接工作，并将依照《西王食品股份有限公司重大资产购买报告书》开展实施各项整合措施。

　　风险提示。海外金融市场波动，经济增长失速，政策调控市场超预期。