定增年内破万亿解禁盈利机会超七成|收益率|印纪传媒|内地股市_新浪财经

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　　今年股市剧烈波动，定增市场却非常火爆。同花顺(305.310, -1.24, -0.40%)统计显示截至11月23日，718家次上市公司增发股份募资总额达到10378亿元，已经远远超过去年的融资规模，今年的融资创出历史新高。

　　上市公司对于定向增发的目的各样，但在市场的大部分时候，定增给上市公司和投资者均带来了较好的收益，以至于公募基金公司及子公司、信托、券商、私募等机构积极参与其中，分享定增盛宴。

　　印纪传媒(0.250, -0.03, -10.71%)解禁浮盈达385%

　　在暂缓IPO的情况下，定向增发也能提供较好的投资机会。

　　“定向增发能够给上市公司带来持续的业务资金支持，支持上市公司的业务扩张、兼并收购以及提供充足的营运资金。而上市公司的持续发展则是投资者获得良好收益的关键。”平安证券[微博]分析师魏伟对南都记者表示，“从2006年至2015年发行的定向增发中，在解禁期后能够盈利的数量所占比例为73%。”

　　魏伟称，在牛市中，由于较高的折价率，定增最后亏损的比例不大。而在熊市中，由于较低的折价率和股价持续的下跌，定增最后亏损的比例反而较大。

　　而上周解禁的12只定增股票中，不少个股浮动绝对收益率超过100%。印纪传媒增发价格在5 .98元，实际募资总额在53 .67亿元。印纪传媒11月18日89749万股解禁，从11月18日开始加速上涨，该股价格在34 .04元。解禁浮动绝对收益率最高的是印纪传媒达到385%。

　　20日解禁的海翔股份，股价在7月暴跌之后，再度形成W走势，股价再度回归高点位置。股价最新报21 .68元，远高于增发价8 .02元。浮动绝对收益率达到170%。

　　上周解禁的股份中也有4宗浮动超额收益率为负，包括了环旭电子(17.500, -0.18, -1.02%)、青岛双星(4.670, 0.04, 0.86%)、玉龙股份(11.640, 0.13, 1.13%)、胜利股份(3.280, 0.03, 0.92%)。

　　破发定增股备受关注

　　离解禁期越近，破发定增股的反弹意愿越强烈，毕竟谁也不愿做赔本的买卖。

　　魏伟称，对于亏损的定向增发，在解禁期后，如果采取再继续持有12个月，其间如果股价回升到定增成本价就套现退出的策略，有很大的概率可以最终收回定增的初始成本。即使不能收回定增的初始成本，相比解禁期直接卖出，这种策略减少定增损失的概率比扩大定增损失的概率要大。

　　同花顺统计显示，在已经实施了定增的419家上市公司中，只有39家公司的股价发生倒挂。其中14家股价折价幅度较大，达到20%以上。其中，居首的是芭田股份(9.870, 0.16, 1.65%)，该公司向华安基金[微博]及东海基金定向增发约165万股股份，增发价为28.73元/股，截至昨日，其最新收盘价为13.05元，较定增价低54 .58%。折价幅度第二高的是富瑞特装(7.630, 0.07, 0.93%)。其定增融资7 .99亿元，发行价为84元/股，而目前股价只有20 .90元，即使复权后仍有50 .24%的折价幅度。

　　事实上，这些股价倒挂的个股定增实施时间往往在二三季度。增发价就算有一定的折扣，依然是在暴跌前的高位之上。从过去几年的月度数据来看，定向增发的亏损比例只在接近牛市顶点的一段范围内会大幅度增加，而这个范围所持续的时间较短。

　　由于定向增发存在一年的解禁期，所以虽然在牛市顶点发行的定向增发的成本会较高，但是在一年后，市场已经发行完了从牛市顶点下落探底再到回升的全部过程，因此解禁时的股票市价并不低，加上定向增发在牛市发行的折价率会大幅上升，这降低了定向增发出现亏损的概率。

　　“我们看到不少投资者都在关注定增破发的个股。”广州一位私募人士对南都记者称，三季度系统性风险，将不少个股股价打得很低，而从定增折价的方式选股有一定的道理。特别是在于定增往往是机构持有，未来的个股反弹动力更足。

　　例如，东华软件(12.900, 0.13, 1.02%)市盈率约25倍，在66家IT服务类上市公司中排名第61位。上半年东华软件净利润同比增长了15 .73%，在行业中处于中游位置。该股近期股价依然在回升，复权后，该公司股价较增发价低19.17%。

　　采写：南都记者周亮

　　同花顺统计显示，截至11月23日，419家上市公司共实施了618次定增，募资总额达到10378亿元，已经远远超过去年的融资规模，今年的融资创出历史新高。

　　募资规模最大的是绿地控股，即此前的金丰投资(1.850, 0.00, 0.00%)。在资产置换和收购绿地集团100%股权的过程中，金丰投资定向增发约116.5亿股，设计金额高达645.4亿元。最终，绿地集团通过借壳金丰投资实现上市。

　　定增规模第二大的是包钢股份(1.910, 0.05, 2.69%)，募资298亿元，用以收购相关资产及补充流动资金。定增规模排名第三的是前身为美罗药业(0.780, 0.00, 0.00%)的广汇汽车，其募资规模为288.28亿元。此外，传化股份(5.560, 0.12, 2.21%)、国投安信(7.100, -0.01, -0.14%)、中国电建(4.840, 0.03, 0.62%)、中国中铁(5.790, 0.02, 0.35%)、双钱股份(6.740, 0.06, 0.90%)、物产中大(5.110, -0.03, -0.58%)、华东科技(3.060, 0.02, 0.66%)均定增超过百亿，跻身定增融资榜前十。