上海证券报·个人投资者状况2013年第二季度调查报告

　　在本期调查(2013年1月至3月)期间A股先扬后抑，沪指1月份上涨5.12%，2月份上试本轮反弹高点2444.80点后逐级滑落，进而在3月份累计下跌5.45%，使得沪指一季度以收跌1.43%告终。在这三个月间，沪深两市单日2%以上的大涨大跌市多次出现，在3月份还曾出现过沪指单日暴跌3.65%后随即连续出现两根长阳收复失地的反复行情。同时市场热点题材切换节奏也令人眼花缭乱，环保、农业、3D打印题材如烟花般接连登场又匆匆谢幕，银行、证券、基建等蓝筹板块也在多空争夺中反复易手。

　　多变的行情使得个人投资者普遍表现谨慎。上海证券报·个人投资者状况2013年第二季度调查显示，个人投资者的证券资产在资产负债表中的比重明显下降，在一定程度上帮助个人投资者避免蒙受更大损失。针对未来行情，多数个人投资者在保持谨慎乐观的同时，更加倾向于多看少动。调查结果还显示，个人投资者目前将IPO重启视为影响大盘走强的一个重要因素。

　　⊙记者 浦泓毅

　　参与调查的券商营业部：

　　东北证券各营业部、申银万国[微博]证券各营业部、国泰君安大渡河路营业部、光大证券松江营业部、银河证券杭州解放路营业部、安信证券贵阳黄河南路营业部、兴业证券上海民生路营业部、江海证券有限公司上海瑞金南路证券营业部、中投证券上海灵石路营业部、东吴证券吴江营业部、华泰证券南京户部街营业部

　　在此深表感谢！

　　反弹受阻投资者减仓

　　近四成投资者一季度盈利

　　尽管一季度大盘收阴，但调查显示，个人投资者在一季度中的表现好于去年。有38%的受访投资者表示在一季度中不同程度盈利，其中22.9%的投资者收益在10%以内，12.1%的投资者盈利10%至30%，3%的少数投资者获得了30%以上的超额收益。同时有20.5%的投资者表示期内A股操作最终平收，亏损投资者占受访总数的41.5%。

　　相比之下，去年沪指全年上涨3.17%，却有57%的投资者表示去年全年投资业绩为负，27%的投资者表示在2012年的行情中实现盈利。投资者盈亏比在今年一季度明显转暖。

　　证券资产占比下降

　　具体来看，部分投资者在一季度成功逃顶或是个人投资者收益在本调查期内向好的原因之一。调查显示，包括股票市值及证券账户可使用现金在内的证券账户资产在投资者的个人金融资产中平均占比达46.1%，其中有48.2%的个人投资者将证券账户资产占比控制在40%以内。而在去年年末的调查中，证券账户资产在投资者的个人金融资产中平均占比达51.7%。

　　同时，在去年年末的调查中，有21%的投资者将个人金融资产的80%以上投入了证券账户，本期调查中这一比例下降至了18.4%。

　　分析人士表示，上述数据变化符合个人投资者的普遍心理特征。在上期调查中，受访个人投资者普遍被套程度较深，12月份的反弹行情又相当强势，使得个人投资者难以下决心大举撤资股市。而在第一季度反弹行情拉高后遭遇挫折，回落过程中又间或出现局部反弹，使得投资人更容易做出止盈决定。

　　1月份加仓相对密集

　　尽管在个人投资者的资产配置中证券账户资金在本期内呈现流出态势，但继续坚守A股的投资者仍不乏其人。调查显示，有42.1%的个人投资者保持观望，没有调整仓位，同时有30.8%的投资者选择加仓，比例高于27.1%的减仓者。

　　调查结果还显示，加仓投资者在多于减仓投资者的同时，其加仓节奏依然趋于谨慎。有51.6%的加仓投资者表示，今年以来的加仓仓位占其总仓位的两成以内。其中23.1%的加仓幅度在一成以内，28.5%的在一成至两成之间。

　　在被问及是否于年内向证券账户增资时，有64.1%的受访投资者表示没有增资，仅35.9%的投资者表示向证券账户追加了投资。

　　从加仓时点来看，在去年10月到今年3月间，1月份是投资者加仓相对集中的时点，有23%的投资者在该月加仓。今年2月的加仓投资者比例次之，为19.8%。

　　结合投资收益来看，调查显示，在一季度增资的投资者中有44.7%当季度实现盈利，另有23.5%持平。没有加仓的投资者则仅有34.3%盈利，18.9%持平。

　　调查结果同时显示，在不同时点加仓的投资者中，12月加仓者收益状况最好，有55.2%的投资者盈利、17.9%持平；1月加仓者次之，有38.4%实现盈利，25.8%持平；此后加仓的投资者收益明显减少，2、3月加仓的投资者中盈利者占比分别为32%及28.2%。

　　题材炒作更受个人投资者欢迎

　　投资者青睐中小板

　　市场人士普遍认同自去年12月份启动的本轮行情其逻辑基础在于经济弱复苏预期，表现为金融、地产等蓝筹股领涨。然而今年以来在一系列新闻事件的作用下，环保题材、3D打印题材、智能手机产业链题材等概念股轮番登场，也在很大程度上吸引了市场资金的注意力。调查显示，个人投资者在本轮行情中更加青睐中小板题材股。

　　调查显示，有65.9%的个人投资者表示，自己在本轮行情中购买过中小板个股，高于购买过蓝筹股的38.8%，及购买创业板的44.4%。

　　同时，个人投资者持有中小板股的仓位也相对更高。受访投资者的中小板股仓位平均达34%，蓝筹股及创业板个股仓位则分别为22%及22.6%。

　　赚钱还靠蓝筹股

　　从市场表现来看，中小板指数一季度上涨8.92%，创业板指数涨幅达21.38%，确实明显强于主板。但调查显示，个人投资者要在快节奏的热点切换中分一杯羹并不容易。

　　相反，坚持重仓蓝筹股的个人投资者一季度收益更加理想。

　　数据显示，在重仓持有中小板股达80%的个人投资者中，有38.7%的年内亏损在10%至30%之间，22.6%的年内亏损逾30%，另有3.2%亏损在10%以内，合计亏损比例达64.5%。

　　而反观重仓蓝筹股的个人投资者，其投资业绩大相径庭。在重仓蓝筹股达80%的投资者中，有64.6%的个人投资者获得正收益，其中17.6%的收益在30%以上。

　　中期持股占主流

　　总体来看，选择2-3只个股，平均持有一个月左右是一季度个人投资者的主流持股策略。有45.8%的投资者表示，目前持有2-3只个股，仅持有一只个股的投资者占总数的20%，在比例上排名第二。

　　持股时长方面，30.5%的投资者表示，当前持有的股票持股时长在一个月左右。持有时间在一年以上的投资者占比达24.6%，排名第二。仅有7.9%的投资者表示目前持有的个股持股时间在一周以内。

　　值得注意的是，持股一年以上的投资者中有59%的投资者目前处于亏损状态，深套难解或是这些投资者被迫长期持有的原因之一。

　　同时，有45.1%的投资者表示自己当前采取平衡型的操作风格，占比最高。进取型投资者占比28.8%，保守型投资者占比26.1%。

　　乐观情绪有所减弱 多数担忧IPO重启

　　过半投资者看涨二季度行情

　　虽然一季度大盘指数收绿，但是A股此前连熊三年，加上去年12月至今年1月间指数快速上涨，使得投资者的反弹预期依然意犹未尽。有54.7%的投资者看涨二季度行情，其中认为涨幅在5%以内的投资者占33.2%，21.5%的投资者认为涨幅可超过5%。

　　此外，有9.8%的投资者认为大盘将在二季度平收，15.8%的投资者认为大盘将小幅下挫5%以内，19.8%的投资者认为二季度大盘跌幅将超过5%。

　　尽管看多者占微弱多数，但投资者情绪明显受到2、3月份股指下跌的影响。有20.1%的投资者表示对二季度投资缺乏信心，另有28.6%的投资者表示难以判断二季度A股走势。

　　根据证券账户资产占总资产比重的不同，重仓配置A股市场的个人投资者对于二季度行情表现相对更为悲观。数据显示，在证券账户资产配置达80%及以上的投资者中，有41.3%的认为二季度大盘仍将收跌，其中有30.3%认为下跌幅度将达5%以上。

　　2500点仍是公认高位

　　具体到点位，有47.1%的投资者认为A股在年内将难以创出新高，即突破2444.8点，另有31.1%的投资者表示对此难以判断；在认为A股可以创出新高的投资者中，绝大部分相信3000点将是一个可以期待的位置；在上期调查中，有50.4%的投资者认为沪指可在2013年摸高至2500点左右。本期调查中持上述观点的投资者比例为52.4%，基本保持一致。

　　调查同时显示，高净值投资者对高点判断相对更加乐观，50万元资产规模以上投资者中有23.5%认为大盘会在年内创出新高，在各类投资者中比例最高。同时有39.7%的投资者认为不会创新高，36.8%认为难以判断。

　　对于低点判断，有59.7%的投资者认为沪指将在2000点至2100点间获得有力支撑，不会回调至更低位置。而在上期调查中，持相似观点的投资者占比为62%。

　　同时，投资者对今年A股形态的判断也在一定程度上与上期调查一致。有41.6%的投资者认为今年A股的基本态势将是“指数反复震荡，部分板块大涨”，这在各种观点中排名第一。而在上期调查中，持相同观点的投资者占比为49%。

　　一个显著不同在于，本期调查中有35.7%的投资者认为今年A股将呈现“前低后高”形态，在比例上排名居次，上期调查则有24%的投资者认为2013年A股将“前高后低”。这是由于上期调查时A股正处于1月行情中，“前低”判断无法成立，而在2、3月份的下跌之后，部分投资者相信2200点一线将成为阶段性低点。

　　止损意愿强于止盈

　　从上述数据不难发现，投资者依然愿意相信A股今年能够有良好表现，但对此信心相对不足。因此，在被问及未来是否准备加仓时，59.1%的投资者表示持观望态度，而表示将减仓的投资者比例达到20.2%，远多于表示将继续加仓的7.1%。这一态度与前述个人投资者资产配置流出证券账户的趋势吻合。

　　值得注意的是，在不同投资者中年内已经获得正收益的投资者表现出更强的观望甚至加仓意愿。投资收益在10%以上的投资者中有14%表示将继续加仓，明显高于平均值。

　　同时，已经亏损的投资者表现出更加强烈的止损意愿，并随亏损幅度逐级抬升。亏损幅度在10%以内、10%至30%、30%以上的投资者，其减仓意愿的比例分别为13%、24.3%及31%。

　　近八成投资者担忧IPO重启

　　虽然分析人士一般将宏观经济基本面因素作为支撑行情的基础逻辑，但在个人投资者眼中市场供求关系可能更具决定性的因素。

　　调查显示，个人投资者认为推动本轮A股上涨前三大原因分别为新股发行节奏放慢、经济增长触底回升及宏观政策趋于稳定，占比分别为62.46%、48.99%及46.13%，IPO因素遥遥领先。与此相对应的，个人投资者认为目前股市面临的前三大风险分别为IPO重启、经济复苏不及预期及地产政策的不确定性，占比分别为79.12%、55.22%及47.14%。

　　在被问及“IPO重启后倾向于如何操作”时，23.2%的投资者表示“重启本身不影响操作思路”，68.5%的投资者表示将减仓规避大盘下挫风险，另有8.3%的投资者表示将积极申购新股。

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