■德圣基金研究中心

　　节后最后一周A股延续整体强势，金融股在节前继续强势推动大盘上涨，但在最后几个交易日出现获利减持的博弈行情走势大幅震荡。从基金操作来看，基金操作幅度较小，大多数基金保持高仓位持股过节；少数基金采取了持续减仓的谨慎策略，但参与博弈行情的基金较少。

　　2月6日仓位测算数据显示，偏股方向基金本周继续保持高仓位持仓，主动变化轻微。可比主动股票基金加权平均仓位为85.85%，相比前周微升0.22%；偏股混合型基金加权平均仓位为80.85%，相比前周微升0.27%；配置混合型基金加权平均仓位74.36%，相比前周微升0.33%。测算期间沪深300指数上涨3.31%，仓位略有被动增加。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金有轻微的主动减持。

　　非股票投资方向的基金股票仓位则有所下降。其中，保本基金加权平均仓位8.59%，相比前周基本不变；债券型基金加权平均股票仓位13.36%，相比前周降1.36%；偏债混合型基金加权平均仓位20.398%，相比前周降0.85%。

　　从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金股票仓位变化不大。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位82.96%，相比前周微升0.45%。中型基金加权平均仓位82.39%，相比前周微升0.14%。小型基金加权平均仓位83.14%，相比前周微升0.25%。

　　从具体基金来看，减仓基金仍明显多于加仓基金。扣除被动仓位变化后，91只主动增持幅度超过2%，其中22只基金主动增仓超过5%。而与此同时，260只基金主动减仓幅度超过2%，其中96只基金主动减仓超过5%。

　　期间基金仓位水平分布：重仓基金（仓位>85%）占比48.98%，相比前周增加1.04%；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比23.39%，占比减少1.78%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为12.03%，占比微降0.12%；仓位较轻或轻仓基金占比15.59%，占比增加0.87%。

　　春节前周股市延续强势行情，金融股继续强势助推大盘轻松突破2400点。虽然节前最后两个交易日金融股上演短线获利减持的博弈行情，但仍然无改市场的整体强势。基金经过近一月以来的快速增仓和仓位结构调整，持仓结构迅速向市场的主流板块修正，并未出现明显的短线获利减持行为。在节前节后基本面趋势较好、流动性较为宽松、政策面相对真空的一段时期，市场改变基本趋势的风险不大，因此大多数基金选择在高仓位上持股过节。但股市快速上涨已触发了短线减持，市场博弈性质增强，节后对经济基本面的进一步确认以及政策面的变化都可能加剧市场的短线博弈。

　　从具体基金公司来看，节前基金公司操作分化不明显，前期反应较慢未能跟上市场步伐的基金继续增仓，而少部分基金则选择从高仓位回归中等仓位以回避短线风险。具体而言，中大型基金公司中建信旗下多只基金仓位偏轻继续增仓，而博时、光大、南方等旗下多只基金则在较高仓位上主动减持。华夏、嘉实、易方达、广发、汇添富等公司基本保持了高仓位水平，仓位操作并不显著。

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