破净队伍扩编至37只 馅饼还是陷阱 ?

　　记者 彭浩

　　编者按：随着股指的持续调整，上市公司股价大幅跳水，“破净潮”卷土重来，破净队伍扩编至37只。其中，钢铁股多达12只，占“破净”总数的将近一半，银行股也占据2个席位。强周期性的蓝筹股破净之后，究竟是馅饼还是陷阱？成为市场各方激辩的焦点。

　　强周期股难逃厄运 37家公司破净

　　37只股票跌破净资产值！这一现象出现在昨日A股收盘时分。

　　Wind统计数据显示，“破净”股来自金属、非金属、银行、造纸、电子、交通运输6个行业，其中属于金属板块的钢铁股多达12只，占“破净”总数的将近一半。

　　37只“破净”股中，电子股2只、房地产股2只、交运股9只、汽车股1只、造纸印刷股8只、金属股13只、银行股2只。除南山铝业(600219)外，来自金属非金属板块的多为钢铁股，其市净率从0.62倍到0.92倍不等。尽管受到经济稳增长政策提振，中国中铁(601390)、中国铁建(601186)一度大幅冲高，但股价仍持续在净资产值下方运行。

　　统计数据同时显示，这37家“破净”公司，11家今年一季报每股收益为负值，同时，所有的公司一季度每股收益都较去年同期出现下滑。

　　在破净的行业中，不管是钢铁行业，还是上面提及的交通运输、房地产、铁路基建还是汽车行业，这些行业都属于典型的强周期性低估值蓝筹业，既然是强周期性行业，那么这些行业的盈利能力和经营现状就和经济周期具有相当密切的关系，而目前经济处于回落周期，那么市场环境给行业内相关上市公司带来了巨大的经营压力，投资增速的下滑成为了此轮相关周期性行业利润大幅回落的直接诱因。

　　此外，昨日中国石油(601857)跌逾1%，最低9.29元，股价创上市以来新低(不复权)。中国石化(600028)跌幅亦超3%，按未复权计算也创出了3年多新低。

　　2只银行股破净 蓝筹变“蓝愁”

　　尽管监管层一直倡导蓝筹市场，但今年以来，以银行股为代表的大盘蓝筹表现不尽如人意，整体逼近破净红线，其中交通银行更是在近日率先破净，真是蓝筹变“蓝愁”！

　　在挣扎了半个月后，交通银行(601328)的股价依旧难止颓势，在6月1日收报于4.62元，低于其4.65元的净资产，成为近几年来A股的首只“破净”银行股。

　　继交通银行之后，华夏银行(600015)成为第二家跌破净资产的银行股，该股6月4日走势疲弱，收盘报9.54元，跌破每股净资产9.68元。

　　随着两只银行股“破净”，市场上各种声音随即响起。有投资者担忧，浦发银行(微博)(600000)等15家上市银行均有“破净”的可能，或将带动大盘再度下挫；但也有分析机构指出，银行股已经到底，下跌空间不大，很快将止跌回升。

　　截至6月4日收盘，16只银行股平均市净率仅为1.18倍，全部维持在1.01至1.42倍之间的低位水平，在1.1倍以下的就达6只之多。如此低的估值水平几乎创下历史新低！

　　即便是在历史上著名的998点和1664点大底，银行股也未如今日这般便宜。历史数据显示，2005年998点时，银行板块的平均市净率为2.06倍；2008年1664点时，银行板块的平均市净率为1.70倍。

　　破净股，馅饼还是陷阱？机构股民大激辩

　　37只股票“破净”之后，是投资机会还是陷阱？成为市场各方激辩的焦点。

　　数据说话：底部信号≠立即反转

　　破净股的数量一直被认为是大盘见底的信号之一。例如2005年998点大底时曾有176只个股破净，而2008年1664点大底时更是有高达214只个股破净。

　　从A股市场的历史来看，每逢股市低迷的时期，破净的股票就会应运而生，并且随着回调幅度的加大，破净族的数量会不断攀升。一般来说，钢铁、建筑、交通运输是率先破净，并且股票数量占比较多的板块。因此以上板块破净并不等于A股面临短期内的反转。

　　普通投资者：哪敢轻易抄底！

　　以交通银行为代表的银行股开始破净，本应意味着估值已处于底部，然而投资者仍不敢轻易抄底，一个不容忽视的原因，就是多年来银行股的巨额再融资，始终是市场不能承受之重。

　　“以交行为标志的银行股破净，代表了把投资者当傻瓜的时代一去不复返了，圈钱无度，不思回报，A股的病根集中体现在银行股的身上，银行股就是A股中最典型的伪蓝筹，伪价值！银行赚钱吗？傻子都知道它们赚钱都赚得不好意思说。股民赚钱了吗？银行股涨的是市值，跌跌不休的是股价。”在知名财经网站的股吧上，一位股民如此诉苦。

　　国内机构：更应注重公司成长性

　　部分市场人士认为，在市场未见明显转好，破净类上市公司主营业绩未见明显回升的前提下，对于破净股还是需谨慎对待，指望短期内这些个股可以有较大反弹是不现实的。

　　海通证券首席策略分析师陈瑞明认为，“破净”股原因不一，且“破净”不等于投资机会。他认为，尽管每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，是支撑股价的重要基础，每股净资产值越大，通常表明公司每股股票代表的财富越雄厚、创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。但由于钢铁行业是高资本投入的行业，其固定资产折旧、沉淀成本都会侵蚀净资产值。而银行是高杠杆行业，其不良资产拨备会侵蚀净资产。因此不能以静态用净资产评估公司的投资价值，更应该注重公司的成长性。

　　国外机构：一边唱多一边卖空

　　对于银行股，外资机构的态度极其暧昧，一方面他们今年以来不断抛售中资银行股，另一方面却又在公开场合表示看好。

　　业绩增速放缓的预期和庞大的再融资需求，成为部分机构“唱空”银行股并影响投资者信心的主要因素。

　　高盛近日表示，目前中国银行股逼近低点，相信这是对近期宏观经济下行风险的过度反应，预计随着宏观经济步入复苏周期，银行股也将随之反弹。

　　可事实上，就在一个半月前，高盛就套现了价值25亿美元的工行股票，其H股持有比例从9.4%降至4.99%。自从工行于2006年上市后，高盛先后四次减持工行股份，其持股比例已经从4.9%降到了1.2%，并从中获得了丰厚利润。

　　典型破净股

　　宏图高科(600122)市净率：0.99

　　宏图高科是破净股的“稀客”，在这次大盘的调整中，宏图高科也踏进了破净的行列。

　　在众多破净股中，宏图高科是少有的有亮点的一只股票。

　　在不断推进金融创新的背景下，期货公司成了上市公司追捧的“香饽饽”。宏图高科5月31日公告，公司拟以2.2亿元的价格收购控股股东三胞集团有限公司持有的锦泰期货有限公司(微博)9000万股股权，占其注册资本的30%。锦泰期货30%股权评估价值为2.46亿元，此次三胞集团转让价折让率为90%。

　　随着期货股权资产的注入，加之已持有的华泰证券股权，宏图高科的金融资产占比将逐步提升。根据公开资料，控股股东三胞集团目前还持有江苏银行、紫金信托等金融股权，未来如何整合值得关注。分析人士指出，金融资产比重的不断扩大，将有效缓解因未来房地产项目结清前后对宏图高科利润造成的大幅波动，有利于维持上市公司资产的持续稳定性与盈利能力。

　　资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流出731万元，而最近5个交易日录得资金净流入368万元，最近10个交易日录得资金净流入537万元。

　　海马汽车(000572)市净率：0.85

　　海马汽车5月23日突发公告称，公司两大固有股东——郑州投资控股有限公司、郑州市财务开发公司拟整体协议转让所持海马汽车股份，涉及股份共计1.996亿股，占海马汽车总股本的12.14%。本次转让须经相关国有资产监督管理机构审核批准后方能组织实施。

　　分析认为，在自主品牌汽车普遍遭遇市场寒流的大背景下，海马汽车未来“钱景”被看空是上述两大国有股东选择中途“退场”的根本原因。

　　的确，海马汽车今年的业绩并不乐观。今年一季度实现营业总收入19.89亿元，同比下滑34.52%；实现净利润2166.07万元，同比大幅下滑74.09%。

　　尽管中国对节能汽车推广做出资金保障。国务院常务会议5月下旬决定，安排60亿元人民币支持推广1.6升及以下排量节能汽车。业内人士认为此举是对去年底补贴政策做出的财政保障措施，实际利好作用有限。去年10月出台的推广目录中，49款车型中包括合资品牌27款，其中包括了一汽海马的车型。

　　资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入38万元，而最近5个交易日录得资金净流出346万元，最近10个交易日录得资金净流出479万元。