Wind统计显示，自1月6日两市出现反弹以来，已有35只个股涨幅超过50%，构成了反弹“第一梯队”，其中罗平锌电上涨113.84%位于榜首，江南红箭上涨92.22%次之，紫鑫药业、*ST盛润A、宇顺电子、鑫富药业的涨幅也都超过了80%，而沪深300指数的同期涨幅仅有12.57%。

　　龙虎榜数据显示，自1月6日至今，上述35只个股90次现身龙虎榜，机构仅以16.6%的频率零散现身于卖方，显然游资的热情更为高涨。长期以来，广大投资者把机构资金的动态看做行情风向标，然而在本轮反弹“第一梯队”中却鲜见机构，更值得注意的是，35只个股中，仅有6只来自中小板，其余29只个股均来自主板。

　　“从市场上涨的逻辑上看，现阶段反弹依然是由超跌发起，机构资金正处于准备阶段，当前更加注重选择和布局。”东吴证券高级研究员戴欢欢对《大众证券报》记者表示，一般来说，反弹、上涨行情分为3个阶段：超跌、低估值蓝筹、高成长性。从盘面可以看出，1月6日反弹以来涨幅前5的板块在去年的跌幅近40%，其中部分中小市值个股突现大额订单、ST类摘星脱帽、重组等，超跌的背景加上偶然的事件性因素瞬间激发亮点，相比机构资金布局的严谨程度，显然更加适合游资的短炒。如果机构持有此类个股，正好可以“坐收游资之利”，这和龙虎榜上机构零星卖出保持一致，机构在现阶段仍然是以选择性布局、建仓为主。

　　上周六晚间，央行宣布2012年2月24日下调存款准备金0.5个百分点，宽松预期的石头落地。尽管当前的超跌反弹似乎已被认可，但宽松兑现之后，低估值蓝筹能否扛起上涨的大旗？如果机构已准备接手游资，那么市场的热点又将剑指何方？

　　“机构资金经过第一阶段的布局、建仓，低估值蓝筹将成为下一阶段主力，但第三阶段，可能会演变成低估值、高成长并存。”戴欢欢进一步对记者表示，尽管下调存款准备金对于流动性是个利好，但从侧面可以看出经济仍处于下行之中，缓解不等于完全改善，因而弱势格局并不会彻底改变，那么就会体现出与强势环境中上涨的区别，市场将会向稀缺性靠拢。前期超跌反弹的主力是有色和煤炭，它们中的部分个股既是超跌又是蓝筹，由于商品属性、金融属性并存，在2月-3月全球量化宽松进一步扩大的基础上，资源的稀缺性依然有所体现，那么有色、煤炭依然可能迎来脉冲式上涨。以此为例，低估值蓝筹和高成长个股，就有可能共同引领接下来的行情。   记者  惠晨晨