证券时报记者 岩雪

　　汇丰银行昨日发布的11月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.0，创32个月以来最低，其中“产出指数”更是创下2009年3月以来最大降幅。对此，业内专家表示，11月汇丰PMI值的回落，为中国实施进一步的局部宽松政策提供了空间。

　　汇丰银行此前公布的10月PMI终值为51.0，显示经济温和复苏。然而昨日发布的11月汇丰PMI初值却跌下荣枯分水岭，显著低于此前外界预期的50.5。对此，汇丰中国首席经济学家屈宏斌(微博)表示，11月制造业PMI初值下滑，反映出未来月份工业生产增长很可能将进一步放缓至11%～12%。

　　在此情况下，屈宏斌预测，由于通胀压力回落的速度有可能快于预期，这将为中国政府实施进一步的局部宽松政策提供空间。随着局部宽松的政策效果逐步显现，中国经济依然能够实现软着陆。

　　从具体的分项数据看，11月的“产出”、“新订单”、“采购数量”指数均呈现萎缩状态。尽管由于欧美市场的圣诞效应，“新出口订单”处于扩张状态，但出口前景依然疲弱，而“产出”指数的显著下跌成为拖低本月PMI数值的主要原因。

　　屈宏斌表示，在内外需均放缓的前提下，“稳增长”，即保证经济增速在8%以上将成为明年宏观政策的首要任务，正在局部放松的财政和货币政策，很可能会在未来3个月内转向整体宽松。居民消费价格指数(CPI)快速回落，楼市下调和出口明显减速等因素均将推动政策转变，“政策大拐点正在形成，这对市场可能有较大影响。”他说。

　　接受采访的专家表示，若汇丰中国制造业PMI及官方制造业PMI终值均表现疲软，将为放松货币政策提供依据，中国将会加大货币政策的局部宽松力度。屈宏斌认为，存款准备金率或在年底左右全面下调。

　　澳新银行中国区首席经济学家刘利刚在微博中表示，中国经济面临的下行风险开始增大，预计政策松动也将很快到来，而调整存款准备金率将是关键的第一步。

　　渣打银行经济学家李炜也认为，11月份PMI的下跌显示在全球经济形势不确定之下，中国出口疲软且小型企业经营环境恶化，预计央行可能在12月底下调准备金率。