市场表现

调研结论

行业评级

个股亮点

医药

政策扶持对板块构成支撑作用，行业后期经过整固后，仍有上行空间。

目前国内一些实力领先的公司研发投入不断加强，逐步进入收获期，未来两年陆续将有创新药物产品上市销售。国内仿创药龙头恒瑞医药的艾瑞昔布获批，拉开了中国创新药时代的大幕。内资医药企业在基层渠道方面相对于外资企业有自己独特的优势，与内资企业合作开拓市场，成为跨国公司打开中国市场的最佳选择。2010年以来，外资企业纷纷在中国开展收购和合作，这也体现了内资医药企业的渠道价值。拥有优秀创新品种或完善营销渠道的的公司应当享受估值溢价。利润增速有望进一步回升。

☆☆☆★

天士力是国内中药领军企业，由于饮食结构和生活习惯的原因，国内心脑血管发病率近年持续上升，用药规模也逐年增加，复方丹参滴丸增长动力强劲，在第三方终端实现放量基本可以期待，预计今年可实现20%的增长。此外，中药注射剂是持续增长的强大引擎，参麦类注射液的市场规模超过10亿元，公司的注射用丹参多酚酸有良好市场前景，进入医保目录是时间问题，销售放量值得期待，开来资讯综合评级“增持”。

钢铁

经营趋势向好使得板块有超预期的表现，后期行业有望出现超跌反弹。

对于后期钢铁行业的基本判断如下：1、短期长材需求仍将受到区域季节性因素的压制，不具备转好的条件，而板材随着汽车、机械等制造业需求的环比改善则相对较好；2、随着钢价的同步下跌，当前钢厂盈利改善并不显著，在铁矿石供需格局没有被完全打破前，后期矿价随着钢价回升、减产告一段落出现超跌反弹的概率较大，鉴于钢铁估值水平仍然处于底部区域，加上目前行业出现短期拐点信号，仍然维持对行业“增持”评级不变

☆☆☆★

八一钢铁区位优势突出，区域原材料价格较低，钢材溢价明显；长材比重高，可享受疆内旺盛的基建需求；业绩敏感度高，在行业复苏时，业绩将高速增长。开来资讯综合评级增持。

零售

产业前景好使得板块近期表现活跃，经过调整后，板块有反弹潜力。

零售行业四季度估值切换概率较大，有60%概率跑赢沪深300。最看好百货行业，建议重点关注：一二线城市中主要门店偏中高端定位的公司，

☆☆☆★

在合并重组玩抽，重庆百货将成为重庆商业航母，公司内生增长稳健，外延也在积极拓展西南地区，后期老重百和新世纪的整合协同效应值得期待，预计11-13年EPS分别为1.86、2.34和3.02元，开来资讯综合评级“增持”。