自6月14日以来，顺着寻找瞪羚企业的思路，中国证券报记者分多路对首批28家创业板公司中的优势企业进行了实地调研。从现有公开数据及实地调研情况来看，首批28家创业板公司的情况或许反映了整个创业板的全貌：创业板公司整体业绩表现优异，“三高”(高股价、高市盈率、高募资)问题得到逐步缓解，但企业高管减持套现踊跃，部分公司成长性不足、创新能力不够的弊端逐步显现，分化已经开始，个别公司可能会遭淘汰。

　　□本报记者 陈静

　　整体表现优良

　　从现有数据来看，首批28家创业板公司整体业绩表现堪称优良，业绩增幅呈现环比提高的良性趋势，且好于创业板公司整体业绩水平。

　　2010年度，首批28家创业板公司合计实现营业收入145亿元，较2009年度的98亿元增长47%，合计实现净利润23.54亿元，比2009年的18.5亿元增加27%。2011年一季度，28家公司合计实现营业收入35.78亿元，同比增长61%，合计实现净利润5.5亿元，同比增长36%，总体营业收入增幅和净利润增幅均高于2010年度。

　　数据显示，首批28家公司的业绩要好于创业板整体平均水平。2011年一季度，创业板209家公司平均实现营业收入1.01亿元，同比增长29%，平均实现净利润3604万元，同比增长27%。

　　整体营收增幅的提高，与部分公司上市后获得更好的发展平台有关。立思辰(300010)董事长池燕明表示，公司在创业板上市后，市场品牌和知名度得到提升，在市场竞争中更容易获得客户的信赖，对公司发展有较大帮助。

　　品牌之外，不少公司利用巨额超募资金对外并购，短时间内迅速做大了公司规模。神州泰岳上市募集资金18.3亿元，超募资金达12亿元，公司2010年报显示，公司已投入使用的超募资金约3.5亿元，主要用于并购北京友联创新系统集成有限公司、收购大连华信计算机公司部分股权等。此外，神州泰岳投资10330万元在重庆设立子公司，专门负责农信通业务。东方证券研究员周军指出，中国移动将农信通业务纳入基地化管理，而随着神州泰岳重庆公司运营正常化，农信通将成为公司业绩新的增长点，预计2011年增速将达到220%，占公司收入的比重达到9.39%。

　　业绩逐步分化

　　尽管首批28家公司呈现业绩环比增速加快的良好局面，但是部分公司成长性不足的疲态已经逐步显现。

　　截至7月18日，首批28家公司中已有9家披露了中期业绩预告。其中，莱美药业预增80%-130%，净利润约4000万元-5000万元；华谊兄弟预增112%-140%，净利润约6000万元-6800万元。此外，探路者预计中期净利润增长50%-100%，莱美药业预增80%-130%，净利润约4000万元-5000万元；汉威电子预增75%-85%，净利润约1420万元；鼎汉技术预增40%-70%，净利润约3431万元至4144万元。

　　发布业绩下降公告的仅有新宁物流(300013)，该公司预计中期净利润下降68%-80%，实现净利润约150万元-250万元。新宁物流也是首批28家创业板公司中唯一一家2011年一季度亏损的公司，该公司一季度亏损181万元。

　　而从2010年度业绩来看，首批创业板公司中有新宁物流、网宿科技、中元华电、宝德股份4家的年度净利润出现下滑。

　　市场人士指出，部分创业板公司上市后面临的行业风险或公司风险凸显，既有着创业板公司自身高成长、高风险的一面，也与部分公司抵御风险能力较弱有关，随着创业板的分化，可能会有部分公司惨遭淘汰。

　　套现近50亿元

　　在高市盈率、高估值的环境下，创业板高管大多选择了落袋为安，有部分公司高管为了减持的方便，甚至不惜辞职或者辞去高管职务而作为普通职员“潜伏”在公司。

　　从减持记录来看，首批28家公司自从解禁以来，几乎每家公司的重要股东都在二级市场进行过减持。Wind数据显示，截至2011年7月18日，首批28家创业板公司合计减持1.65亿股，合计套现金额约49.3亿元。从减持套现的金额来看，累计套现金额超过1亿元的公司合计有11家，占比接近40%。

　　从减持套现金额来看，排名首位的是乐普医疗(300003)，该公司三名股东合计减持近5000万股，套现金额约15.5亿元。其次是华谊兄弟(300027)，合计减持3460万股，套现金额超过10亿元。排名第三的银江股份(300020)被减持1073万股，套现金额约2.78亿元；立思辰被减持1028万股，套现金额约2.3亿元。

　　其余套现金额超过2亿元的首批创业板公司还包括大禹节水(300021)、探路者(300005)，套现金额在1亿元至2亿元的公司有莱美药业(300006)、华星创业(300025)、南风股份(300004)、金亚科技(300028)、机器人(300024)。

　　即使在上半年创业板股指大幅下跌的环境下，创业板高管减持的步伐依然没有放缓。以乐普医疗为例，该公司股东蒲忠杰3月25日减持1500万股，交易均价为24.89元；而另外一位股东BROOK INVESTMENT LTD7月12日减持1000万股，交易均价仅为17.9元。

　　一位创业板公司高管感叹：“即使创业板二级市场股价再度跳水，部分创业板公司的持股高管依然会前赴后继地进行减持。首先是明显的财富效应，其次是很多高管的成本价非常低。”据其透露，有一家创业板公司高管当时的认购价为每股2元，而目前该公司二级市场股价接近50元，“短短两三年时间，就增值25倍，这么大的诱惑，谁不想及时兑现呢？”

　　针对创业板汹涌减持潮，深交所2010年11月出台了专门规定，对创业板高管股份管理及离任后减持提出了进一步的要求。但市场人士指出，目前看来该规定对创业板高管减持的约束力有限，如何规范创业板减持行为，更好地维护投资者利益和市场稳定，需要各方继续思考。