■本报记者 袁 辉 任小雨

　　编者按：昨日，上证指数高开低走，继续下跌。自4月19日以来已累计下跌10.49%。历时27日的调整，大多数股票的价格都下降不少，部分股票低估值优势初显。《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至昨日，沪深两市已有259家公司的最新动态市盈率低于20倍，占比11.92%。而从最新市净率上看，上述259家公司中，有多达255家公司的最新市净率估值水平低于10倍，可谓有双重的低估值优势。从行业上看，金融服务、交通运输、房地产三个行业的低估值股票占比都在30%以上。

　　近12%A股市盈率低于20倍 11家公司估值有所修复

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，昨日上证指数再度飘绿，已创下6连阴，至此，4月19日大盘回调以来已累计下挫10.49%，且目前触底迹象仍不明显。在两市整体下跌的背景下，A股市场已有259家公司的最新动态市盈率低于20倍，占比11.92%。其中，有多达255家公司的最新市净率估值水平在10倍以内。此外，有11家公司的前期的低估值优势已经初步体现出来，估值修复的动力使其股价在本波下跌行情中逆市上涨。

　　259家公司最新估值较低

　　数据显示，沪深两市以昨日收盘价计算的最新动态市盈率表明，昨日有259家公司的最新市盈率估值在20倍以下，相对两市其他个股较低，占比两市A股总数的11.92%。其中，最新动态市盈率低于10倍的公司有39家。而ST金化(2.81%)、*ST化工(3.30%)、深信泰丰(5.26%)、*ST源发(5.35%)、中弘地产(6.65%)、南海发展(6.83%)、阳光城(7.03%)、兴业银行(7.60%)、交通银行(7.61%)和民生银行(7.95%)等10家公司的昨日动态市盈率都在8倍以下，估值水平相当低。

　　比较典型的是深信泰丰。其股价于4月初创下三内来新高，成交量极度放大。其后在大盘的影响下开始下跌，且成交量也迅速萎缩。近期其又随大盘走出6连阴。昨日收报7.4元，下跌1.33%，4月19日以来累计下跌26.07%。股价的大跌也使其估值水平下降，以其昨日收盘价计算的最新动态市盈率仅5.26倍。其在2010年年报中披露，破产重整的成功使公司解除了巨额的债务负担，了结了公司作为债务人的所有诉讼案件，公司的财务状况得以好转，净资产由巨额的负数变为正数。这也使得公司免除了金融机构的欠款，无需再计提借款利息，导致2011年一季度财务费用大幅下降。此外，其年报披露公司2011年将以现有产业为基础谋求发展，计划实现主营业务收入44000万元，比2010年增长约10%。

　　9家T族公司现身低估值榜

　　上述259家低估值公司中，有9家公司属于T族公司。其估值情况分别为，*ST得亨(14.10倍)、*ST化工(3.30倍)、*ST南方(10.34倍)、*ST秦岭(15.74倍)、*ST源发(5.35倍)、ST东盛(9.16倍)、ST金化(2.81倍)、ST科龙(14.29倍)和ST新太(14.84倍)。这些公司4月19日以来的股价全线下跌。此外，*ST化工(3.30倍)和*ST南方(5.66倍)两家公司的市净率也比较低，都在10倍以下。

　　比较典型的是ST金化。其股价于4月18日创下三内来新高，成交量明显放大。其后在大盘的影响下开始下跌，连续数日的跳空下跌使其4月19日以来跌幅明显，在此过程中，成交量也逐渐萎缩。目前其股价已触及半年线支撑。昨日收报7.36元，上涨1.38%。本次下调以来股价的大跌也使其估值水平下降，以其昨日收盘价计算的最新动态市盈率仅2.81倍，位居低估值榜首。其于2011年5月5日公告，经北京兴华会计师事务所审计，公司2010年实现归属于母公司所有者的净利润110211万元，主营业务运营正常。上交所根据相关规定，同意撤销对公司股票退市风险警示，但仍对公司股票实施其他特别处理。股票简称由“*ST金化”变更为“ST金化”，股票代码“600722”不变，股票交易的日涨跌幅限制仍为5%。

　　80家低市盈率公司

　　市净率2倍以下

　　上述低市盈率估值的259家公司的市净率估值水平大都也不高，除了ST新太(12.77倍)、ST科龙(14.25倍)、*ST秦岭(18.65倍)和深信泰丰(37.00倍)四家公司外，其余的最新动态市盈率20倍以内的公司的最新市净率估值水平都在10倍以内。而最新市净率估值低于2倍的公司就有80家，占比30.89%。其中，有宝钢股份(1.03倍)、晨鸣纸业(1.08倍)、广深铁路(1.09倍)、华北高速(1.13倍)、中原高速(1.18倍)、金融街(1.20倍)、杭钢股份(1.20倍)、赣粤高速(1.22倍)、深高速(1.25倍)、中国中铁(1.28倍)、中国铁建(1.29倍)、中海发展(1.31倍)、福建高速(1.32倍)、天津港(1.34倍)、交通银行(1.35倍)、中国银行(1.36倍)、中航地产(1.38倍)、中国建筑(1.39倍)和白云机场(1.39倍)等19家公司的最新市净率估值低于1.4倍。

　　比较典型的是宝钢股份。其股价于4月12日创下近期新高，成交量明显放大。其后一路走低，近期已随大盘走出6连阴。连续下跌使其4月19日以来累计跌幅达到了14.23%，在此过程中，成交量也逐渐萎缩。目前其股价早已跌破半年线支撑，且各条长期均线都有掉头向下的迹象。其昨日收报6.33元，下跌0.16%。本次下调以来股价的大跌也使其估值水平下降，以其昨日收盘价计算的最新动态市盈率仅9.22倍，而其最新市净率也仅为1.03倍。中银国际认为，公司的2011年市盈率为9.2倍左右，为行业平均水平50%左右，估值便宜。另外，公司2011年股息收益率为4.5%，也具有较大吸引力。维持该股的买入评级。

　　11家公司估值有所修复

　　数据显示，在上述259家低估值公司中，4月19日以来有多达239家公司随大盘下跌，占比92.28%。其中，思源电气(-32.16%)、中弘地产(-27.43%)、深信泰丰(-26.07%)、*ST秦岭(-26.00%)、德美化工(-25.96%)、江铃汽车(-25.20%)、中国重汽(-24.86%)、烟台万华(-24.38%)、宏润建设(-24.08%)、ST新太(-22.13%)、*ST化工(-21.88%)、中华企业(-21.84%)、辽宁成大(-21.78%)、酒钢宏兴(-21.71%)、金风科技(-21.55%)、江淮汽车(-21.19%)和栋梁新材(-21.02%)等17家公司本次回调以来都累计下跌了21%以上，跌幅较大。

　　但是，也正是由于其低估值优势，本次回调以来仍有11家公司逆市上涨，估值水平较前期有所修复。这些公司的4月19日以来的涨幅如下，深物业A(31.11%)、凯迪电力(19.89%)、ST东盛(13.99%)、鲁银投资(13.87%)、华丽家族(12.55%)、哈投股份(10.62%)、鲁泰A(7.74%)、天地源(6.51%)、珠江实业(6.02%)、浦东金桥(5.84%)、华业地产(0.58%)。其中，ST东盛的最新动态市盈率仅为9.16倍，估值水平在上述11家公司中最低。

　　比较典型的是深物业A。其股价自3月11日向上突破120日均线后，即开始了一轮上涨行情。并于5月17日创下一年半以来新高，同时其成交量也明显放大。但其股价已有所下跌，目前其5日均线已开始掉头向下。其昨日收报11.8元，下跌了4.07%，4月19日以来累计上涨了31.11%，以其昨日收盘价计算的最新动态市盈率仅15.40倍，最新市净率仅6.07倍。公司2011年一季报披露，2011年1-6月净利润同比预增113-152%(27000-32000万元)。上年同期净利润12,675万元。业绩变动的原因是，公司开发的“深物业·深港1号”项目报告期达到结转收入条件，其结转收入比上年同期的主要结转项目“深物业·新华城”大幅增加及毛利率提高所致。

　　32家低估值公司中期预喜

　　上述259家低估值公司中，有102家一季度业绩实现环比增长，其中有35家公司的一季业绩都环比增长1倍以上。而福建高速(790.21%)、福田汽车(661.98%)、深物业A(616.10%)、中原高速(538.81%)、东风汽车(512.22%)、一汽轿车(426.77%)、中国重汽(353.22%)、深圳能源(347.88%)、八一钢铁(310.95%)、百联股份(282.91%)、酒钢宏兴(260.69%)、东方航空(260.02%)、外运发展(235.72%)、常林股份(231.21%)和凯迪电力(220.30%)等15家公司今年一季度归属于母公司股东的净利润都环比增长2倍以上，增幅较大。

　　此外，截至昨日，这些公司中有46家公司公布了2011年中期业绩预告。其中，有32家公司预喜，占比78.05%。而凯迪电力(449.98%)、中集集团(200%)、深物业A(152%)、合肥百货(150.18%)、深长城(130%)、金融街(120%)、荣盛石化(100%)、山推股份(100%)、兖州煤业(80%)、荣盛发展(70%)、浦东金桥(50%)、ST新太(50%)、九阳股份(50%)、华帝股份(50%)和华孚色纺(50%)等15家公司都预计中期业绩将增长50%以上。

　　比较典型的是凯迪电力。其昨日收报21.7元，下跌了2.60%，4月19日以来累计上涨了19.89%，以其昨日收盘价计算的最新动态市盈率仅16.64倍，最新市净率仅5.29倍。其不仅一季度归属于母公司股东的净利润都环比增长2.22倍，同时其在2011年一季报中披露，公司预计2011年1-6月净利润5.67亿-6.24亿元(上年同期1.13亿元)，同比增长400%-450%；每股收益0.96-1.06元(上年同期0.19元)。长江证券认为，未来随着上市公司的项目逐步投产，以及控股公司成熟电厂的进一步注入，公司业绩将快速增长。公司业务处于转型的关键时期，预计2011-2012年公司摊薄每股收益分别为0.897元(2011年考虑出售东湖高新的投资收益并按除权后总股本计算)和0.831元，维持公司“推荐”评级。

　　五成金融服务股动态市盈率低于20倍

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至5月26日，金融服务股动态市盈率在20倍以下达24只，占金融服务股总数的53.33%。其中，兴业银行(7.60倍)、交通银行(7.61倍)、民生银行(7.95倍)、中国银行(8.25倍)、中信银行(8.42倍)、建设银行(8.44倍)、工商银行(8.68倍)、深发展A(8.72倍)、农业银行(8.75倍)、浦发银行(9.27倍)和北京银行(9.40倍)等11只个股的动态市盈率均在10倍以下。

　　比较典型的是兴业银行，该股是金融服务股里动态市盈率最低的个股，动态市盈率仅7倍，最新股价为13.86元，4月19日以来股价下跌18.18%。从基本面来看，一季报归属于母公司股东的净利润为52.21亿元，同比增幅28%，每股收益为0.87元，兴业银行资本充足率为10.71%，而去年末为11.29%。核心资本充足率为8.42%，去年年末为8.79%。截至报告期末，按照贷款五级分类口径，公司不良贷款余额为35.46亿元，不良贷款率为0.4%，比年初下降约0.03个百分点，拨备覆盖率为341.96%，比年初上升16.45个百分点。宏源证券表示，兴业银行的武汉分行调研总结。兴业银行属于转型比较快的一家银行，市场化意识强，在激烈的市场竞争中能够找到新的盈利方向，我们肯定资本节约型银行的发展道路。看好兴业银行的市场化眼光和前瞻性，维持增持评级，但由于同业业务严重压制了净息差反弹，短期股价存在压力。

　　华泰联合认为，兴业银行的息差下滑，信用成本保持低位，预计兴业银行2011年净利润为233.7亿，每股收益为3.90。目前股价对应2011年市盈率为7.75、2011年市净率为1.61倍，估值较低，维持“增持”的投资评级。

　　从市净率来看，交通银行(1.35倍)、中国银行(1.36倍)、民生银行(1.41倍)、华夏银行(1.45倍)、南京银行(1.47倍)、北京银行(1.51倍)、浦发银行(1.52倍)、中信银行(1.57倍)、农业银行(1.58倍)、兴业银行(1.58倍)、海通证券(1.61倍)、光大银行(1.66倍)、建设银行(1.66倍)、中信证券(1.72倍)、深发展A(1.72倍)、工商银行(1.77倍)和长江证券(1.94倍)等17只金融服务股市净率均在2倍以下。

　　从市场表现来看，估值在20倍以下的个股中，4月19日以来股价下跌超10%的个股分别为辽宁成大

　　(-21.78%)、长江证券(-19.26%)、兴业银行(-18.18%)、吉林敖东

　　(-16.71%)、中信证券(-15.96%)、南京银行(-15.21%)、中国人寿

　　(-15.13%)、海通证券(-14.92%)、宁波银行(-14.11%)、中国平安

　　(-13.06%)、宏源证券(-12.08%)、中信银行(-11.90%)、北京银行(-11.72%)、光大银行(-11.47%)、华夏银行

　　(-10.45%)和招商银行(-10.12%)。

　　逾四成交通运输股动态市盈率低于20倍

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至5月26日，交通运输股动态市盈率在20倍以下约35只，占交通运输股总数的43.75%。其中，S*ST北亚(4.91倍)、现代投资(8.61倍)、赣粤高速(9.45倍)、海南航空(9.90倍)、中国国航(10.47倍)、中海集运(10.56倍)、东方航空(10.63倍)、大秦铁路(10.66倍)、皖通高速(11.09倍)、楚天高速(11.55倍)、山东高速(11.65倍)、南方航空(13.06倍)、宁沪高速(13.06倍)、深圳机场(13.74倍)、深高速(14.49倍)和厦门空港(14.74倍)等16只个股的动态市盈率均在15倍以下。

　　比较典型的是赣粤高速，该股是交通运输股里动态市盈率较低的个股，动态市盈率仅9倍，最新股价为5.07元，4月19日以来股价下跌12.13%。从基本面来看，赣粤高速2011年3月份车辆通行服务收入数据显示，公司3月份车辆通行服务收入2.44亿元，与去年同期相比减少4.17%。今年1至3月份车辆通行服务收入7.03亿元，与去年同期相比增加1.59%。与去年同期相比减少1.01%；2011年1-4月份车辆通行服务收入95047万元，与去年同期相比减少0.89%。其中，彭湖高速于2010年9月16日通车运营；银三角互通立交收费站已于2011年元月底正式撤销，停止收费。从一季度机构进出来看，一季度末的前十大流通股东中7家机构合计持仓5425万股，上期为7家持仓5490万股；其中，持仓量最大的鹏华价值持仓1900万股，较上期减持100万股；其余机构持仓情况变化不大；上期平安保险仅1只产品，本期内又新进1家，期末合计持仓946万股。华泰联合表示，赣粤高速的路产表现分化加剧。暂不调整对各路段2011年5-12月的收入预测，并将持续跟踪其收入及车流量趋势。我们暂时维持公司2011年每股收益0.54元的预测不变，对应2011-2013年市盈率分别为10.1倍、10.0倍和9.3倍，公司面临的成本压力尚无减轻迹像，维持对该股的“中性”评级。

　　从市净率来看，广深铁路(1.09倍)、华北高速(1.13倍)、中原高速(1.18倍)、赣粤高速(1.22倍)、深高速(1.25倍)、中海发展(1.31倍)、福建高速(1.32倍)、天津港(1.34倍)、S*ST北亚(1.37倍)、白云机场(1.39倍)、粤高速A(1.46倍)、楚天高速(1.49倍)、山东高速(1.49倍)、现代投资(1.51倍)、外运发展(1.54倍)、中海集运(1.55倍)、皖通高速(1.57倍)、深圳机场(1.61倍)、五洲交通(1.63倍)、宁波港(1.70倍)、上海机场(1.80倍)、宁沪高速(1.82倍)、中国远洋(1.90倍)和上港集团(1.98倍)等24只交通运输股市净率均在2倍以下。

　　从市场表现来看，估值在20倍以下的个股中，4月19日以来股价下跌超10%的个股分别为现代投资

　　(-20.99%)、中海集运(-17.60%)、外运发展(-16.52%)、东方航空

　　(-16.27%)、中国远洋(-15.60%)、中国国航(-15.47%)、海南航空

　　(-14.25%)、深赤湾A(-13.56%)、东莞控股(-13.52%)、楚天高速

　　(-13.26%)、中海发展(-12.64%)、赣粤高速(-12.13%)、中原高速

　　(-11.93%)、皖通高速(-11.56%)、深高速(-11.52%)、南方航空

　　(-11.37%)、江西长运(-11.09%)、上海机场(-10.94%)、宁波港

　　(-10.92%)、四川成渝(-10.65%)、厦门空港(-10.42%)、福建高速

　　(-10.08%)、唐山港(-10.08%)和华北高速(-10.00%)。