市场表现

调研结论

行业评级

个股亮点

光伏

产业前景向好使得板块强劲反弹，后期经过整固后，仍有上行空间。

对光伏发电成本下降的幅度和趋势进行了再认识。据测算，扣除所有环节的利润，单位光伏系统的建造成本已经下降到了14000元/kw不到的水平，远远低于此前25000元/kw的预期。而此时的多晶硅成本仅为44美元/每公斤，电池组件成本仅为1.31美元/w，敞开式光伏电场度电最低成本为0.73元，远低于市场此前1元的预期。考虑产业链合理利润后的上网电价为1.34元，也远低于此前1.5-2元的预期。光伏发电成本的大幅下降为国内光伏市场启动创造了条件。

☆☆☆★

近期全球主要电池片制造企业订单皆爆满，海通集团（600537）的经营情况也值得期待，从盈利情况看，公司盈利能力在A股同业中最好，但目前估值却处于行业低端。开来资讯综合评级“增持”。

医药

发展空间广阔使得板块有超预期表现的潜力。

医药股1季度估值提升有压力，板块性机会在2季度，但近期的调整幅度和速度超乎我们的预期。目前重点医药公司11PE已快速降低至 29X，估值压力大幅缓解，优质个股已从“阶段性高估值”进入2011年的低部区域，个股将会继续分化，因此继续减持优质医药股已无必要，建议逐步增持基本面优异、确定性高增长、受政策干扰较少、估值已具吸引力的医药股。

☆☆☆★

现代制药在新型制剂领域拥有强大的“国家队”作为后盾，研发能力首屈一指，新药储备全国第一，如国内独家品种——降钙素粉雾剂、伏格列糖膜剂等。未来如果能有效推广，这些品种成为销售过亿的“重磅产品”几无悬念。看好新型制剂行业未来高速的成长，看好拥有核心竞争力的现代制药，开来资讯综合评级增持。

农业

产业前景看好和政策扶持使得板块持续走高，经过调整后，板块有反弹潜力。

纵观2011年全年，全球粮食需求的增长将导致农产品价格高居不下，这将导致同08年一样的输入型通胀压力倍增，由供需引起的通胀，传统货币调通手段不足以打压，国内农产品价格仍将维持牛市，在此影响下，农业行业净利润率水平有望进一步提高，坚定看好农业股表现。

☆☆☆★

自从2005年大规模推广以来，登海种业旗下先玉335已经进入成熟期，4期工程的建设可以带来明年业绩的高增长和未来3年业绩的稳定。而超试系列被寄予更多希望：09年超试的优良特性得到经销商的认可，今年一旦得到农户认可，将进入3-5年的高增长期，预计2010-2011年EPS分别为1.22元和2.01元。开来资讯综合评级“增持”。