从数据看年报系列⑧

　　编者按：随着年报披露进入密集期，上市公司2010年经营业绩逐渐揭晓。《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至3月10日，沪深两市共有384家公司披露年报，去年实现存货5619.32亿元，同比增长45.72%。尽管整体库存大幅上升，但仍然有部分公司去年库存下降，已披露年报公司中，有66家公司去年库存获得消化，有近六成的公司库存下降造就经营现金流入实现增长，而机械设备公司占比最多。本报今日对去年库存下降公司进行深度分析，挖掘相关个股的投资机会。

　　22家公司库存下降超两成

　　■本报记者 任小雨

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至3月10日，沪深两市共有384家公司披露年报，具有可比性的371家公司合计营业总收入14317.74亿元(剔除13家近期新上市公司)，同比增长28.57%；营业利润1128.29亿元，同比增长57.24%；实现净利润1017.63亿元，同比增长62.67%；实现存货5619.32亿元，同比增长45.72%。

　　值得关注的是，尽管2010年上市公司的净利润实现增长，但上市公司的库存却上升近五成，在上市公司库存不断上升的情况下，仍然有部分公司2010年的库存得到消化。统计显示，已披露年报的公司中，2010年库存下降的公司有66家，上述公司中有38家公司去年经营活动性现金流实现增长。显然，去年这些公司的库存得到消化，提升此类公司的资金流动性。

　　22家公司库存消化超两成

　　统计显示，去年库存下降的公司中，有22家公司去年2010年库存下降超20%，这些公司分别是保税科技(-97.48%)、ST长信(-96.80%)、上海新梅(-85.34%)、丽江旅游(-70.29%)、和顺电气(-56.15%)、远兴能源(-52.39%)、ST波导(-48.91%)、明星电力(-39.46%)、山东黄金(-35.66%)、四维图新(-30.75%)、天威保变(-28.64%)、*ST阿继(-26.71%)、泰达股份(-26.20%)、中信国安(-25.90%)、万顺股份(-25.54%)、*ST张股(-23.79%)、陕国投A(-23.03%)、*ST偏转(-22.56%)、酒鬼酒(-22.12%)、云内动力(-22.01%)、国栋建设(-20.44%)和延长化建(-20.15%)。其中，酒鬼酒(107614.81%)、陕国投A(3408.83%)、上海新梅(399.12%)、延长化建(368.39%)、保税科技(136.34%)、远兴能源(135.92%)、天威保变(94.89%)、四维图新(90.87%)、山东黄金(69.34%)、万顺股份(20.73%)、*ST张股(8.44%)和ST波导(8.27%)等11家公司去年经营现金流实现增长。

　　比较典型的是酒鬼酒，去年实现营业总收入5.60亿元，同比增长53.60%；实现净利润7877.14万元，同比增长35.79%，实现每股收益为0.2621元。公司表示，出资9980万元占酒鬼酒供销有限责任公司注册资本的99.8%；主要经营销售酒鬼酒系列、湘泉酒系列、其他食品、饲料。2010年末净资产-13025万元，2010年度净利润-11528万元。出资14550万元持有深圳市利新源科技投资有限公司97%股权，经营投资兴办实业：国内商业、物资供销业等，2010年末净资产11579万元，2010年度净利润-690元。中投证券表示，酒鬼酒的增发方案获批将成股价催化剂。维持对2011年、2012年、2013年每股收益预测分别为0.40元、0.72元、1.06元，公司的长期复兴潜力巨大，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　市场人士分析，一些公司大量计提存货跌价准备，从而对当期业绩产生了压力。与此同时，由于存货跌价准备转回等因素，部分公司的资产减值损失有了较大下降，从而提升了业绩表现。

　　库存下降公司

　　近六成经营现金流增长

　　统计显示，去年库存下降的公司中，有38家公司去年经营活动性现金流实现增长，占比57.58%。其中，酒鬼酒(107614.81%)、陕国投A(3408.83%)、远望谷(1474.54%)、振华重工(840.96%)、丹化科技(724.50%)、*ST黑化(682.39%)、ST天龙(511.43%)、有研硅股(412.24%)、上海新梅(399.12%)、延长化建(368.39%)、*ST福日(329.58%)、天宝股份(218.19%)、兰生股份(160.60%)、东睦股份(148.30%)、保税科技(136.34%)、远兴能源(135.92%)、株冶集团(134.13%)、ST安彩(132.77%)、荣盛石化(132.56%)、ST欣龙(130.10%)、华闻传媒(128.15%)、

　　盐湖钾肥(110.99%)等22家公司去年经营活动性现金流倍增。

　　比较典型的是远兴能源，去年库存为8902.22万元，而2009年库存高达18696.47万元，同比减少135.92%；去年经营活动性现金流为28625.75万元，而2009年则为-79685.79万元，去年经营活动性现金流由负转正。具体来看，子公司内蒙古博源联合化工有限公司实现营业收入129339.00万元，营业利润3561.60万元，净利润3530.68万元；子公司蒙古苏里格天然气化工有限公司实现营业收入45563.76万元，营业利润-3841.81万元，净利润-3805.15万元；子公司内蒙古博源煤化工有限公司实现营业收入61287.80万元，营业利润25760.71万元，净利润22054.81万元；子公司内蒙古博源水务有限责任公司实现营业收入1841.37万元，营业利润706.17万元，净利润529.13万元。与此同时，2010年一季度出售锡林郭勒苏尼特碱业有限公司52%的股权，获得转让收益2300万元左右；上年同期计提资产减值损失的部分其他应收款，转回坏帐准备1313万元，导致了上年同期利润增加；一季度，主要产品煤炭价格比去年同期高。公司预计2011年1-3月每股收益约0.008元，同比减少约88.57%；净利润约600万元，同比减少约83.63%。

　　整体而言，2010年A股上市公司存货价值同比增长显著，存货的增速大幅上升。业内人士指出，经历2009年的补库存，现在上市公司的存货额已接近历史峰值水平。不过，我国经济已走到补库存周期的末端，随着新一轮去库存化的启动，上市公司库存有望下滑。

　　2010年库存下降15%且经营现金流增长的公司一览

　　证券代码证券简称同比增长(%)2010年存货(万元)2009年存货(万元)2010年经营活动产生的现金流量净额(万元)同比增长率(%)最新收盘(元)年内涨幅(%)2010年每股收益(元)2010年净利润(万元)2009年净利润(万元)同比增长率(%)行业

　　600794保税科技-97.4868.212707.5420522.11136.3416.6810.100.437699.775483.6840.46交通运输

　　600732上海新梅-85.3424391.80166400.0832933.92399.127.7311.220.0381276.421848.83-43.22房地产

　　000683远兴能源-52.398902.2218696.4728625.75135.929.261.650.1418218.6787863.72-87.79化工

　　600130ST波导-48.914595.078993.49-5291.718.275.0621.050.064225.921571.65168.88信息设备

　　600547山东黄金-35.6625367.1739425.59196817.3769.3448.66-7.680.86129674.8781401.4463.35有色金属

　　002405四维图新-30.7555.3679.9539850.2290.8746.3-14.980.6225488.0014837.0771.00信息服务

　　600550天威保变-28.64192780.82270155.6060033.1294.8923.361.170.529863304.4460831.015.57机械设备

　　300057万顺股份-25.5410048.0613494.5712835.5220.7326.80.070.40458176.988062.731.42轻工制造

　　000430*ST张股-23.7988.89116.643077.658.449.8825.700.09151866.46-4734.40156.82餐饮旅游

　　000563陕国投A-23.0324436.2331749.4515979.693408.831111.110.22748151.704364.9986.75金融服务

　　000799酒鬼酒-22.1244774.8057493.6310048.16107614.8119.6-10.090.26217877.145826.2935.79食品饮料

　　600248延长化建-20.1548163.1960319.2827446.53368.3912.051.430.291312408.818784.7941.25建筑建材

　　000565渝三峡A-17.1311874.0014327.94-2820.0172.031517.000.2-1283.2919455.13-82.68化工

　　600567山鹰纸业-16.7844743.8453763.7032260.467.665.915.460.3518586.846676.16213.65轻工制造

　　002493荣盛石化-16.2577217.2792200.73218499.78132.5673.5514.993.02222351.05113008.7996.34化工

　　600179*ST黑化-15.6315633.8718529.2919733.58682.3913.71151.100.041589.43-23457.56107.16采掘