上周的五个交易日每天都走得惊心动魄，上蹿下跳的节前行情让人受不了

　　理财周报记者 张伟湘/文

　　纠结在2700点附近的行情令人失望。

　　在国信证券东风中路营业部开户的大户庞先生对记者说，最近交易很不顺，他已连续几天录得损失，“心情不好，恐怕要休息一段时间才能重新交易。”庞先生说，他买入的那几只股票，盘中不停的上下波动，有时早盘接近涨停，而下午短短的几十分钟内，所有的涨幅都可以被抹掉。

　　作为一个有10多年交易经验的老股民，庞先生遇到这种情况一个字就是逃，但每次抛售几乎都会令其遗憾，因为不久卖掉的股票又涨起来了。

　　事实上，庞先生的窘况最近许多投资者都曾经历。

　　国元证券某营业部总经理告诉记者，他近期与客户交流时，听到的最多的抱怨就是市场捉摸不透，买或者卖似乎都缺乏很好的理由。

　　大盘的走势也是如此，上证综指在短短的5个交易日内两次出现了阴阳交错的走势，周一指数跌至2698点，周二自2683点反弹，周三涨至2759点，周四又跌至2676点，周五再次收复2700点，收市报2715点。其中，波动最激烈的周四波幅就达到76点。

　　究竟是什么原因导致了大盘如此剧烈的波动？2700点是反弹的开始还是行情的结束？市场的判断分歧很大。

　　新股破发堪比2008年

　　认为发端于2009年年初的这一波行情即将进入尾声的观点很多，其中最重要的依据是在去年一年里都炙手可热的新股居然接二连三地出现破发潮。先是1月13日上市的华锐风电(601558.SH)首日就大跌9.59%，令认购该股的机构投资者损失惨重，之后是1月18日，一天之内有5只新股破发，其中跌幅最大的风范股份(601700.SH)一天跌幅达14.40%，紧随其后的亚太科技(002540.SZ)、新都化工(002539.SZ)、司尔特(002538.SZ)和鸿路钢构(002541.SZ)跌幅分别为13.75%、12.63%、7.92%和6.56%。

　　其中，仅认购风范股份的工银瑞信增强收益债券基金就亏损103万元。虽然机构买卖股票时亏损的例子并不鲜见，但是机构打新就亏损的例子并不多。

　　“牛市一般是不会出现打新亏损的。”一位持市场即将大调整观点的私募基金经理对记者说。

　　这位私募去年的业绩并不理想，由于专户理财的亏损较大，自己掏了很多钱才把与客户的纠纷摆平。如果是两个月前，他还不敢亮相呢，一位相熟的同行对记者说。

　　投资失利，自然对市场非常警惕。上述私募基金经理对记者说，两市已有不少中小盘出现了与2007年牛市时一样的特征，按照规律，这些个股将在高位盘整一段时间，当其他落后股赶上后，大盘将掉头向下。

　　不过，这位私募表示并不能预测大盘向下的时间。

　　事实上，新股破发的情形在2008年就曾密集出现过。当年年底，据华泰证券的统计，破发的个股就达到29只，其中，不仅有主板，还有中小板的个股，不少甚至是明星股。2008年的走势，投资者绝对能记得住，因为那是一段从5000多点直奔1600多点的惨痛之旅。

　　权重板块资金逃离

　　令新股破发的原因很多，其中最重要的一点是资金紧缩。早在上周四，市场就已传出因为上半个月银行贷款量太大而令监管层发出窗口指导的消息，之后又传出部分银行因迫于压力已暂停放贷的消息。

　　再加上CPI仍在接近5%的高位徘徊的数据刺激，令市场越发相信可能会进一步加息，从而导致流动性紧缩的状态加剧。在一些机构重点配置的板块，资金已呈现持续流出的态势，例如银行板块，最近5个交易日内就净出11.8亿元，有色、地产板块的资金净流出量也分别达到7亿元和6.5亿元。

　　某种程度上，目前国内股市已出现了和外围股市联动的效应，当A股下跌时，美股和港股同样下跌。

　　周三美国股市甚至出现了A股一样的拉抬权重股、抛售中小盘股的资金托市迹象。当天，自权重股为主的道指仅跌0.1%，而类似于国内深市的纳指和标普指数都下跌了1%以上。

　　麦盛投资的投资总监陈宝东也认为，A股大跌的原因包括流动性紧缩，从最近的宏观面看，流动性趋紧的迹象没有松动。不过，他还认为，一个为不少投资者所忽略的大跌原因是，一些周期性行业的公司业绩预期已有所下降。

　　“调控对经济是有负面影响的，对周期性行业的上市公司业绩会有影响。”

　　虽然不少在香港上市的内地房地产公司已提前发出了盈利预喜的公告，但是，这些公告似乎并没有改变投资者的预期，房地产股在市场上的表现依然是一蹶不振。

　　也许只是主力洗盘

　　“近期指数剧烈波动应该是大盘筑底的信号。”赢隆资产总经理罗兴文对记者说，通过这种洗盘，主力可以将亏损得比较少的投资者清洗出来。因为深度套牢的投资者在目前的低位往往是不愿意出货的，只有刚进入不久，亏的比较少的那部分投资者时常经历不了指数的剧烈波动，主力想吸纳的就是这一批筹码。

　　罗兴文认为，有一个底部迹象值得关注，那就是大蓝筹易升难跌了，“一些蓝筹，跌了半个月，但一两天就可以收回来。因此，在目前大蓝筹估值如此低的情况下，杀跌的成本太高了，风险也很大”。

　　罗兴文说，目前股市整体还没有出现大的泡沫，而在牛市中，随着资产价格出现泡沫，股市也会出现泡沫，因此，股市的上涨是可以期待的。

　　况且，从股市的调整时间上看，国内股市已调整了一年半，随时有可能进入下一波继续上涨的行情。