记者  张厚培

　　新一年的到来，总会给人们带来无限遐想与希望。对于2011年的A股市场，我们在充满期待同时，更希望得到惊喜。那么在经济增长稳健的背景下，2011年A股将如何演绎？万众瞩目的国际板又能否顺利推出呢？

　　猜想一：国际板推出

　　实现概率：80%

　　继2009年创业板推出，融资融券也于2010年成行后，市场的焦点一下子集中到了“国际板”的身长，从目前来看，国际板在2011年推出应该是大概件事件。

　　首先，相关方面的“重量级人物”开始频频“预热”，既证监会副主席姚刚在11月27日出席“第二届北京律师论坛”上表示，证监会正在研究推动国际板的建设后，仅隔二日，11月29日，央行副行长马德伦就在“中俄金融合作新闻发布会”上表示，希望中国股市能尽早推出国际板。上海市金融办主任方星海在12月1日更是明确地指出：“希望国际板能够在明年推出”。

　　其次，上交所理事长耿亮在12月18日表示，上交所积极研究和推动国际板建设，目前已经初步完成了有关国际板上市、交易等业务规则和技术方面的准备工作。种种迹象显示，国际板目前己是“万事俱备，只欠东风”。

　　猜想二：市场风格转换

　　实现概率：70%

　　2010以来，中小盘股票的估值水平持续超越大盘股，以银行为代表的大盘蓝筹股在良好的盈利预期下仍然走势低迷。券商分析师表示，2010年以来，造成高估值中小盘个股持续走强，而低估值的大盘股表现欲振乏力，主要是板块个股在受到驱动因素改变、流动性等中短期因素制约外，还有经济结构调整带来的深层次因素。

　　在后期股市逐步震荡上行过程中，市场将会迎来阶段性风格转换的机会。强势行业很可能进入相对调整期，而低估值的中盘蓝筹股可能成为配置方向。

　　近来，股指再出现震荡调整，然而盘面中题材股有了比较明显的退潮态势，也就在这个时候，地产与银行股涨起来了，这是否是一种巧合呢？对于权重股上涨特别是地产板块的强劲表现，市场似乎看到了风格转换的信号。

　　猜想三：创业板现首例退市公司

　　实现概率：60%

　　十年磨一剑，创业板2009年在投资者的一片追捧声中成功登陆。然而，在开锣一年之后，众多创业板上市的业绩变脸之快让人匪夷所思。从今年三季报的情况来看，多家公司在上市不到一年时间内业绩便出现大幅滑坡。

　　尽管目前创业公司退市制度还没有建立。不过，深交所曾在9月21日通过媒体指出，创业板在制度创新方面将“先行先试”，包括直接退市制度。其实，早在创业板设计之初，直接退市制度就曾被多次明确提示。

　　“A股投机性盛行，仅仅看到机会，而忘却了风险，通过退市机制警示风险和加强投资者教育十分重要。”业内专家指出，对于已经丧失上市条件的公司，应当尽快启动退市程序。从相关公司业绩下降的速度来看，2011年可能出现首家创业板退市公司。

　　猜想四：转融通推出

　　实现概率：70%

　　证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平，在11月15日出席有关投资论坛时透露，融资融券转融通业务的准备工作目前正在进行，未来将适时推出。据了解，自从融资融券业务推出以来，业界就一直在期盼转融通业务的推出。而监管层也多次表示，将适时推出这项业务。

　　一券商融资融券部门负责任人指出，目前融资和融券的比例极不协调，这一现状使得转融通业务的成立很迫切。据悉，在欧美等成熟市场，融资融券所需的资金或股票，大多不是券商自己的，绝大多数时候，券商只提供一个平台，至多提供一个担保服务。一些大财团、保险资金、企业年金计划投资组合等稳健型的投资基金也会将持有的资金或股票放进平台中，供投资者融资或融券。

　　专业人士介绍，所谓转融通业务，是指由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。

　　猜想五：存量发行改革成行

　　实现概率：60%

　　继2009年6月10日推出新股发行体制改革之后，证监会在2010年11月1日又启动第二阶段新股发行体制改革。近日，记者从消息人士处了解到，在第二阶段发行体制改革的基础上，启动发行和审核立体改革，存量发行将在2011年获得突破。

　　据悉，存量发行不仅有利于改变目前新股发行的流通份额过小，有利于消除一二级市场价差过大，还有利于化解发行人超募过多所带来的一些问题。业内人士指出，高市盈率发行价、高比例超募使一夜暴富起来的上市公司大股东比以往任何时候都更热衷于股权套现，而不再安心于自己主营业务的持续经营，这不但给上市公司的稳定健康发展带来了很大的问题，也对市场的稳定健康发展提出了挑战。

　　相关资料显示，存量发行指的是，公司如果拟发行上市，原有老股东拿出手中所持有的股权卖给二级市场投资者，这样总股本并不会变化，但引进了新股东，老股东同时也实现了减持。

　　猜想六：新三板对个人投资开放

　　实现概率：80%

　　“新三板明年有望对个人投资开放。”消息人士向记者透露。据了解，面向全国五十四家高科技园区内所有高新企业的新三板市场，目前参与对象仅限机构投资者。资料显示，新三板是国内证交所主板、中小板及创业板市场的补充，主要功能是为非上市股份有限公司提供股份报价转让服务，目前全国仅有北京中关村高科技园在进行试点。

　　其实，早在10月19日，证监会主席尚福林在的证监会内部传达十二五规划精神时就曾明确提出，抓紧推进中关村代办股份转让系统(新三板)扩大试点工作。

　　相关数据显示，近年来中关村非上市公司中共有65家在新三板挂牌，截止目前，其中一家登陆中小板，一家实现创业板上市。另据了解，目前新三板有6家企业正在排队等待创业板发行上市。

　　猜想七：A、B股合并

　　实现概率：50%

　　自2001年2月B股市场对境内自然人开放以后，管理层再无重大举措。B股市场沦落为以境内自然人为主要投资群体的市场。对于B股市场的未来发展方向，虽然也受到一定的关注，但相对而言，“声音”较弱。

　　事实上，国内资本市场在发展中曾经积累了大量包括股权分置在内的很多问题，但随着制度的完善，这些问题正在被一一解决，创业板、融资融券以及股指期货已经推出，新三板和国际板也在孕育之中，但唯有B股制度多年没有改变，发展相对滞后。

　　业内专家指出，B股市场作为吸引外资的一种过渡形式，早己完成其历史使命，从周边国家和地区的历史经验看，A、B股合并乃必由之路。这也是实现我国证券市场一体化、国际化的必然要求。但是A、B股市场如何实现合并，是一个需要认真分析的大问题。

　　猜想八：下探2200

　　实现概率：40%

　　面对货币政策紧缩预期，各大机构在研判2011年股市走势时都格外谨慎。从券商发表的2011年投资策略来看，绝大部分公司预计2011年A股将迎来震荡市。其中，对市场走势最为悲观的德邦证券，预计明年股市最低可能见到2200点。

　　德邦证券认为，受紧缩政策打压，股市估值极有可能回落到下限位置，即市盈率15倍、市净率约2倍，对应上证指数约为2500点；若出现极端情况，可能触及市盈率13倍的估值极点，上证指数可能触及2200点。

　　对于德邦证券谨慎的看法，有分析师表示，在“十二五”规划的推动下，国内经济持续增长的仍动能较为充足，在此背景下，上市公司的整体盈率水平增幅保持在高位。从市盈率角度来看，很多大盘蓝筹股面临跌无可跌的局面。目前来看，2011年上证综指下探触及2200点的机率不高。

　　猜想九：挑战4200

　　实现概率：60%

　　展望2011年，A股支撑市场上涨的因素仍然充分：货币政策虽然会有所收缩，但积极的财政政策依然保持，此外，2010年的贷款沉淀以及基于通胀预期的储蓄搬家，将为市场流动性提供重要的补充，这些因素都有望支撑市场向上拓展空间。

　　同时，2011年是“十二五”的开局之年，宏观经济可望继续稳步增长，并可能呈现出高增长、通胀维持在高位的格局，在这样的背景下，上市公司业绩继续增长是大概率事件。这也给市场转好提供估值上的支持。而从各大券商发而2011年投资策略来看，至少有3家认为2011年A股的高位会去到4200以上。

　　有基金经理在接受《投资快报》记者采访时有候指出，相对古巴等新兴市场，当前A股估值明显低估，且未来资金面仍有改善空间，2011年市场重心有望提升。

　　猜想十：新兴产业继续受宠

　　实现概率：70%

　　包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车在内7大战略新兴产业行业板个股，在政策利好预期下2010年表现出众。而从目前各大机构发布的策略来看，新兴产业继续受追捧是大概事件。

　　基金公司研究员认为，战略性新兴产业不仅肩负着培育具备中国优势的产业集群的重担，同时对于提升中国产业竞争力，乃至促进中国经济发展方式的转变都将产生重大影响。到“十二五”期末，战略性新兴产业增加值将较目前增长超过3.5倍，而到2020年，其增长幅度甚至有望达到15倍，产业规模的迅猛增长将有望成为推动战略性新兴产业成为未来5至10年中国资本市场“黑马摇篮”的强大动力。

　　分析人士表示，发展新兴产业是我国实现产业升级的必由之路，政策将给予高度重视，在此背下，新兴产业将迎来历史性的发展机遇，“钱”途无量。