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背景解密

小商品城

600415

2.52%

增持

方正证券

公司的快速发展得益于以义乌为中心的制造业产业集群的形成和迅速发展。以义乌为中心，面积近1万平方公里的小商品产业带，产业集聚效应显著。在产业集群的有力支撑下，公司市场的辐射能力进一步得以增强，品牌效应得以彰显。鉴于产业集群形成具有一定地域条件和较长时间培养，短期内公司的龙头地位难以被超越。公司围绕市场经营主业，开发酒店、会展、电子商务等一系列配套服务。长远来看，完成从产地市场向国际化综合服务商的转型有利于公司长远发展。预计2010至2012年，公司分别实现归属母公司的净利润10.65亿、17.23亿和23.2亿，EPS分别为0.78、1.27、1.71元。我们给予公司“增持”评级。

中南建设

000961

2.24%

买入

中信证券

公司独特盈利模式即依靠兴建市政工程，减免或抵扣前期土地成本，一方面降低地价，一方面提升整体规划水平从而树立新的区域价值。南通世纪城项目就是这种盈利模式最好体现。盐城世纪城和青岛世纪城都属于公司最独特盈利模式的异地复制，早已酝酿超过一年。盐城等项目一旦能做到热销，其意义不仅是战术性提升公司NAV改善现金流，也验证了这一模式战略扩张的可能性。从现在起的3个月可能是检验公司成长性最关键的时间窗口。我们预测中南建设10、11、12年EPS分别为0.7、0.91/1.12元，NAV13.57元，当前价10.39元。率公司是海南主题投资标的，开发模式可成功复制，给予13.65元的目标价和“买入”的投资评级。

潮宏基

002345

1.90%

推荐

国都证券

公司作为K 金行业的领跑者，具备了最核心的竞争力（品牌经营、产品设计、连锁销售）。总体来看，K 金珠宝饰品仍属于朝阳行业，行业整体受益于社会消费升级，考虑到公司的行业龙头地位和积极的扩张战略，公司未来将获得高于行业平均水平的增长速度，我们长期看好公司的前景，预计公司2010-2012 年的每股收益分别是 0.71 元、0.95 元和1.24 元；对应的估值分别是50 倍、38 倍和29 倍。给予“推荐”的投资评级。

酒钢宏兴

600307

1.52%

增持

湘财证券

公司在09年通过重大资产重组整合集团的矿山及普钢资产后，虽已形成完备的现代钢铁产业链，但是相关的不锈钢资产仍留在集团。集团不锈钢公司是我国西北地区最大的不锈钢生产企业，也是国内第三家拥有从炼钢、热轧到冷轧完整配套生产线的企业，拥有当今世界一流的不锈钢生产装备和先进的工艺技术。不锈钢公司前11个月净利率为2.7%，高于公司综合净利率水平，属于相对较为优质资产。对不锈钢公司股权进行收购后，集团钢铁相关资产将全部完成整体上市，公司将实现碳钢与不锈钢的资源共享，不锈钢公司可以利用其低廉的资源和电力成本，同时利用公司相关动力能源优势持续成长，保证盈利能力的持续放，进一步完善公司产品结构，形成普钢特钢互补优势，增强抵抗风险能力。

建发股份

600153

1.32%

买入

中银国际

以公司纸业产业链拓展为例。建发投资的永丰浆纸生产规模占到了公司纸浆贸易量的20%左右，有力巩固了公司在纸业销售方面的龙头地位。调研得知，纸浆业务今年实现历史性突破，全年有望将实现80 亿元营业额，贡献2 亿元左右净利润。目前公司纸浆销售业务虽为市场龙头，但占市场总份额比重仅为3-4%，未来尚具有较大的成长空间。永丰纸业拟在香港上市，未来如成功上市也将进一步增厚公司估值。我们将2010 年盈利预测从0.64 元略微下调2%至0.62 元，保持2011 年盈利预测0.75 元基本不变，重申买入评级，由于板块估值下行，将目标价格下调至8.24 元。