市场表现

调研结论

行业评级

个股亮点

  保险

政策推动和经营趋势向好对板块构成支撑作用，行业后期仍有上行空间。

2030年中国进入严重老龄化之前的20年是中国寿险的黄金20年；按照10%的复合增速，此后维持1%的永续增长率，采用11%-11.5%的折现率，新业务价值倍数可达26-30倍。由此计算，国寿是16倍新业务价值，平安和太保均在10倍以下。保险A股相对H股折价已达18%-22%，长期而言保险股安全估值远高于目前估值水平。目前市场已预期保险投资面临困局，短期内也存在不少超预期因素，因此给予行业增持评级，

☆☆☆★

中国国寿作为我国寿险公司的龙头，将充分受益于我国保险行业的高成长；但是，其市场占有率的下降趋势却难以避免，即使新准则能一次性提升其市场份额，这与之前的预期是一致的，开来资讯综合评级“增持”。

医药

中长期增长前景看好对板块起到推动作用，后期行业依然有持续走高的潜力。

新医改将自2010年起逐年显效——从行业发展前景角度，立足于中长期的进攻策略依然成立；本年度医药板块进攻性在上半年体现；下半年留给估值理性提升的空间相对有限，预计下半年医药板块的整体表现更大程度上取决于与大盘的博弈；个股表现则取决于业绩是否超预期。

☆☆☆★

募集资金项目陆续投产，成为海翔药业新的增长动力。2006年公司上市以募集资金投资川南生产基地的4-AA、氟苯尼考、伏格列波糖高技术产业化项目。截止2009年末，川南基地累计投资2.93亿元，已投建完毕并已扭亏为盈。4-AA是培南类抗生素的关键中间体，将成为公司未来业绩增长新的驱动力。开来资讯综合评级增持。

旅游

增长前景确定性高和行业内并购重组使得板块持续超越大市，后期板块仍有持续上行的空间。

上半年旅游行业大幅跑赢市场，主要是强劲复苏带来的业绩超预期。下半年随着复苏进入中期，驱动股价超预期表现，将主要事件型刺激，包括政策变化、资产注入或并购、再融资等。

☆☆☆★

峨眉山A淡季不淡将持续并成为常态；费用总体可控；资本开支处于低投入期；酒店因激励体制的改变和景气的回升对业绩拖累减少。预计公司2010年EPS将达到0.48元，同比增长34%，2011、12年EPS分别达到0.58元、0.72元，开来资讯综合评级“增持”。