⊙南京银行 颜昕 ○编辑 杨刚

　　延续上周五的“跳水”势头，昨天货币市场资金价格继续大幅下跌，其中隔夜回购利率大跌38BP,7天回购利率同步下跌近30BP，价格水平基本上回到了此轮暴涨行情的起点，一度让市场绷紧神经的资金面开始明显缓解。

　　昨天中行可转债中未中签的网下申购资金得以解冻，其中网下申购约占总发行量的80%。今天网上资金也将陆续解冻，但由于到款时间基本上在午后，机构融出资金稍显谨慎。另一方面受每月5日上缴准备金影响，昨天资金面呈现出一度有所紧张。但是，考虑到本周资金到期量较大，加上四只中小板新股近日也将解冻约1500亿资金，本周资金面将呈现宽松格局，助推昨天短期回购利率大幅跳水。由于昨天利率下行幅度较大，业内人士认为，近期内继续大幅下行可能性不大，将高于前期利率水平。

　　质押式回购昨天共成交3982.48亿，整体与前一交易日持平，由于下午中行转债退款才陆续到账，上午交投并不活跃。隔夜回购利率开盘仅为1.68%，最后稳定在1.7%附近，加权收在1.72%，较上周五下行了38BP。当日7天回购需求量不减，日成交量在761.5亿，随着隔夜回购利率的大幅走低，7天回购利率同步下行近30BP，盘终加权利率收在1.91%左右。

　　一些保险机构对14天资金需求旺盛，导致昨天14天回购交易量高达157.7亿，是上周五的五倍，加权利率小幅下行3-4BP，盘终收在2.2167%。21天、1个月以及2个月的回购交易量也仅在10亿左右，加权利率小幅波动，基本保持稳定，分别报收在2.74%、2.94%和2.99%。

　　有关数据显示，除去中行可转债及新股解冻资金，本周公开市场还将有2110亿资金到期，为两个月来单周最大资金到期量，并且本周没有3年央票发行，公开市场净投放几成定局。

　　事实上，上周已可以看到资金面解冻的前奏：从资金供需结构来看，大行在经历了近两周的净融入之后，终于开始“放钱了”；同时，保险/基金/城商行等主要的资金需求方融入规模也开始上升，显示出融资难度开始下降。从公开市场的角度看，尽管上周有3年央票发行，但依旧实现了净投放，也反映出央行在一定程度上缓解近期资金面紧张的意愿。

　　昨天，上海银行间同业拆放利率SHIBOR也大幅回落。其中，隔夜和7天SHIBOR利率分别下行39.83BP和29.42BP，回归至2.0%下方，报收在1.7041%和1.9136%，14天和1个月品种分别下行24.32BP和3.25BP，报收在2.2276%，和2.9367%。三个月以上的长期品种中，走势趋于平缓，涨幅也在0.37BP范围内。