经历连续两个月的急速下挫后，A股市场能否真正反弹，迎来“红六月”令人期待。至少从限售股解禁情况看，6月份解禁市值较5月骤减四成，解禁压力大大降低了。

　　西南证券 张刚

　　今年6月份股改限售股的解禁市值约613.40亿元，比5月份的331.55亿元增加了281.85亿元，增加幅度为85%。而因IPO、增发配售、定向增发等部分的解禁额度为444.69亿元，比5月份的1472.17亿元减少1027.48亿元，减少幅度为69.80%。因而，6月份所有限售股份解禁的总额为1058.09亿元，比5月份的1803.72亿元减少745.63亿元，减少幅度为41.34%。6月份改变了以往月份中以非股改限售股为主体的特征，股改限售股占较高比重，占到全月解禁额度的57.98%。

　　盐湖钾肥解禁额最大

　　其中，6月29日盐湖钾肥的股权分置改革限售股解禁额度为158.95亿元，解禁股数占解禁前流通A股比例为96.42%，解禁股东2家，即青海盐湖工业(集团)有限公司、中国中化集团公司，分别为第一、二大股东，分别为国有股股东、外资股股东，存在关联关系，均为首次解禁，且持股全部解禁，此次解禁股数的额度占到全月所有解禁股的15.03%。除此以外，其他个股的解禁压力比较分散。

　　日均解禁市值减半

　　6月份交易日为22个，比5月份多2个交易日。6月份限售股解禁的上市公司有71家(青岛碱业既有股改限售股，也有定向增发机构配售股解禁)，而5月份则为129家，环比减少了58家。6月份日均限售股解禁市值为48.10亿元，比5月份的90.19亿元减少了42.09亿元，减少幅度为46.67%。6月份平均每家公司的解禁产市值为14.70亿元，比5月份的13.98亿元，增加幅度约5.15%。

　　从整体情况看，和5月份相比，6月份限售股解禁的上市公司家数大幅减少，股改限售股大增，但非股改限售股额度环比却大减，交易日数略增，单日解禁压力环比减少近半，但单个公司的解禁压力环比小幅增加。其中，6月份10家以上的上市公司的限售股解禁交易日仅有6月17日。

　　IPO网下与增发配售股抛压众

　　6月因股改产生限售股解禁的公司有25家，远少于5月份的48家。因IPO产生的原股东股份、首发机构配售部分和定向增发机构配售等非股改因素涉及的公司有47家，也大幅少于5月份的81家。

　　在非股改限售股中，IPO原股东限售股份解禁的个股有7家，IPO时网下机构配售解禁的26家，定向增发时机构配售股份解禁的有9家，大股东增持导致的限售股解禁的有1家，因股权激励产生的限售股解禁的4家。由于IPO网下配售及定向增发的股份都是被机构持有的，在当前市场低迷的环境下，存在套现压力。

　　其中，IPO网下配售股份解禁的26只个股，包括7家创业板公司、18家中小板公司、1家沪市公司的首发机构配售股。国创高新、天龙集团、豫金刚石这3家因二级市场股价已经低于IPO发行价，遭到套现的风险不大，其余23家公司极可能遭到机构大举套现，解禁股数占解禁前流通A股比例大多为25%，而重庆水务则高达81.82%，需加以警惕。

　　21家公司相对解禁规模占比高

　　在6月份所有面临限售股解禁压力的71只个股中，解禁股份数量占解禁前流通A股的比例在30%以上的有21家，占当月涉及解禁公司数量的29.17%。而限售股占解禁前流通A股比例超过100%的公司有7家，分别是实益达、宝信软件、京东方A、中鼎股份、顺络电子、ST双马、双汇发展。其中，比例最高前三家公司分别是，实益达的比例最高达到299.40%，其次是宝信软件的217.31%，京东方A的173.03%。

　　72家公司中，限售股解禁市值在10亿元以上的有21家公司。其中超过50亿元的是：盐湖钾肥、双汇发展、京东方A、海通证券共4家公司。盐湖钾肥的解禁额度最大达158.95亿元，其次是双汇发展的157.40亿元，京东方A的173.03亿元。

　　从6月份股改限售股解禁的股东数量看，股东家数最多的前三家公司分别为*ST张股、中润投资、三峡新材，股东家数分别为11家、10家、4家，持股比较分散。

　　在71家公司中，有股东承诺最低套现价格的个股有3只，即双汇发展、现代投资、鄂尔多斯，但是大股东承诺的最低套现价格(按送转股份予以调整)均远低于目前市场价格，因而全都失去了约束力。

　　绩差股、高估股套现压力更大

　　在市场疲软的时候，如果被解禁的上市公司业绩不佳或者价值高估，那么遭到套现的可能较大。其中，青岛碱业、*ST张股、ST轻骑共3家公司2009年年报、2010年一季报均为亏损，青岛碱业、*ST张股2010年半年报预亏。华泰股份、联信永益、康耐特、川大智胜一季报业绩大幅下滑，联信永益2010年半年报预减。西飞国际、联信永益、川大智胜、诚志股份共4家公司市盈率严重偏高，都在200倍以上。另外，市盈率在100倍至200倍的公司有康耐特、新北洋、海兰信、东方财富、实益达、中能电气、汉王科技共7家。这些公司也都存在不同程度的套现压力。