市场表现

调研结论

行业评级

个股亮点

券商

股指期货推出在即对板块构成推动作用，后期股价有修正的潜力。

在2季度基数大幅提升以及经纪业务和自营业务增长乏力的行业趋势下，上市券商2季度业绩要实现正增长的难度相对较大，出现行业整体性机会的概率相对不高。建议投资者沿以下四条主线把握个股的潜在机会：一、1 季报业绩正增长概率大的品种；二、目前估值便宜，未来有望实现估值修复的品种；三、有望获得第二批融资融券试点资格且业绩弹性大的品种；四、浮盈储备较为充足的品种。

☆☆☆★

由于中信建投和华夏基金的股权的问题，中信证券估值受到较大压抑；如果按照1.5倍PB出售中信建投60%股权，10倍PE出售华夏基金25%股权，回收资金约100亿计算，公司净资产可提升至566亿，PB估值进一步降低至2.8倍。随着股权问题解决，公司估值水平有望恢复，开来资讯综合评级“增持”。

航空

二季度航运市场向好以及偏低的估值水平是整个板块上行的动力。板块后期依然有持续走高的潜力。

一季度航运股A股基本与大盘持平，H股跑赢大盘13个百分点，未来一年航运板块不存在持续上涨的板块整体投资机会，主要原因为供给压力较大。从供求增速差来看，长期投资排序为集运、油轮和干散货。另外建议把握短期的运价反弹和个股的业绩超预期带来的交易性机会。从二季度的运价来看，BDI下跌空间有限有望走出上涨行情，集装箱北美航线运价在5月将如期上调，若油轮4-5月淡季运价超预期的话，可提前部署三四季度旺季的交易性机会，这都有利于航运板块的表现，因此给予航运股二季度“阶段性跑赢大盘”评级。

☆☆☆★

中远航运股权划转情况公布后，中信证券纪云涛发布报告表示，股权划转表明集团扶持的决心，随着公司升级为集团的二级子公司，未来资产整合进程有望加速。目前多用途船市场已经见底，通过在行业谷底新建多用途重吊船，公司将成为全球特种船龙头，开来资讯综合评级增持。

煤炭

通胀预期加大和行业整合预期驱动板块走高，后期行业有持续走高潜力。

鉴于煤价的同比上涨及产能释放将带来煤炭企业业绩的大幅提升，不断推进的资产注入和收购兼并将进一步推高上市公司的盈利预期，同时当前煤炭板块在行业纵比中拥有明显的估值优势，给予煤炭行业“推荐”评级。预计随着下游形势的逐步好转，煤炭股将迎来利好催化剂，建议投资者布局煤炭行业年度行情，关注由产量显著增长带来业绩增长确定性强的企业

☆☆☆★

兴县项目为西山煤电产量快速扩张提供强有力支撑，在不考虑煤价继续上涨的假设下，公司焦精煤、肥精煤、瘦精煤分别较09年上涨210、285和156元，对应增加收入21.2亿元，另外，1000万吨电煤涨价至少可以增加收入3亿元，另外，兴县项目1000万吨增量有望贡献净利润8亿元，对应增加EPS0.33元。基于公司焦煤的资源稀缺性将伴随全球钢铁产量的释放而愈发突出，未来焦煤价格相较铁矿石而言更具备涨价冲动，在看好公司长期成长性的前提下，开来资讯综合评级“增持”。