□本报记者 刘兴龙

　　市场前期持续炒作，使中小盘股票的估值高企。在经济复苏的背景下，中小盘股票的业绩增长能否为其高估值降温，已然成为投资者关注的焦点。就已发布一季度业绩预告的股票来看，可比的58只股票平均市盈率(TTM)已下降至25.04倍，显示业绩大幅增长在较大程度上缓解了其当前估值压力。

　　一季度业绩大增147%

　　截至4月6日，沪深两市有70家公司披露了一季度业绩预计。剔除没有2009年一季度财务数据的公司，可比公司共计58家。按谨慎性原则测算(业绩增幅取下限，业绩降幅和亏损取上限)，预计可比的58家公司一季度实现净利润57.92亿元，与09年一季度的23.46亿元相比，同比增幅高达146.94%。

　　前期的炒作使中小盘股票估值水平普遍偏高，已成为市场关注的焦点之一。目前已披露一季度业绩预告的大多是中小盘股票，其中中小板股票多达26只，占比较大；主板股票中，股本超过30亿股的仅有大秦铁路。因此，通过测算可比的58只股票的估值，可以提前一窥当前中小盘股票的估值情况。

　　按09年年报和业绩快报的净利润计算，可比的58只股票静态平均市盈率为30.17倍；如果剔除大秦铁路，剩下57只股票的静态平均市盈率则为34.74倍。不过，如果将2010年一季度预测净利润和2009年后三个季度净利润加总，可比的58只股票平均市盈率(TTM)已降至25.04倍；剔除大秦铁路，剩下57只股票的平均市盈率也只有28.60倍。总体来看，在一季度业绩有望大增的背景下，可比的58只股票的市盈率下降明显，估值压力或明显降低。

　　由于一季度业绩的变化，不少股票的市盈率下降明显。例如，巨化股份预测今年一季度实现净利润约9400万元，初步测算其市盈率(TTM)仅为26.31倍。而如果按09年年报数据测算，巨化股份的静态市盈率则高达71.95倍。

　　不过，虽然可比的58家公司整体市盈率大幅下降，但有部分股票的估值仍然处于较高水平。例如，青岛金王、天茂集团和西北化工等股票的市盈率(TTM)，均在百倍以上。

　　机构纷纷增持业绩回升股票

　　就4月6日已发布一季度业绩预告的70家公司来看，有50家预增、11家预计扭亏、6家预计亏损、2家预减、1家预盈。整体而言，预增、扭亏和预盈的公司合计达62家，占比为88.57%。

　　多数公司一季度业绩之所以可以预喜，主要是因为行业景气的回升。在08年全球金融危机的冲击下，化工和纺织成为受影响较大的行业。不过，随着宏观经济的持续好转，化工和纺织行业景气度已大幅回升，相关企业也因此受益良多。在11家预计扭亏的公司中，化工类公司有4家、纺织服装类公司有2家。

　　同时，由于国内扩大内需和刺激消费的政策支持，电子元器件行业产品需求增加，进而促使相关公司的业绩增长。在预增的50家公司中，电子元器件行业的公司有8家之多，居各行业首位。虽然传统一季度为行业淡季，但今年一季度行业景气度高，这使顺络电子的销售收入有望实现历史最高水平，预计一季度净利润将同比增长50%-80%。

　　此外，基于业绩回暖预期，机构纷纷提前加仓部分业绩回升的股票。统计显示，基金09年年末持有50只预增股的股份合计达到31.15亿股，较09年三季度末的17.34亿股大幅增长79.60%，增持意愿十分明显。

　　其中，南玻A是基金增仓力度最大的股票，09年三季度末基金合计持有3965万股，而09年年末基金合计持股数量大幅增加至1.91亿股，基金持股占流通股比例从6.99%猛升至33.60%。另外，山东黄金、新海宜、福耀玻璃和浙江阳光等预增股的基金持股比例也出现大幅上升，纷纷成为机构眼中的“宠儿”。