市场表现

调研结论

行业评级

个股亮点

农业

旱情延续对农产品价格造成了不小的冲击，后期行业依然有上行空间。

由于西南五省是全国重要的水稻生产基地，是全国最重要的甘蔗、油菜籽、烤烟、茶叶、油料生产基地之一，本次旱灾可能造成这些粮食和经济作物的大面积减产，进而影响全国总体和区域供求的不平衡。

☆☆☆★

登海种业09年业绩情况超出预期，超试玉米推广情况顺利，销售价格超预期，未来超级玉米和先玉335等优秀品种仍有较大的市场空间，将公司09-11年EPS上调至0.54、1.1和1.6元，开来资讯综合评级“增持”。

家电

经营情况好转和估值偏低是整个板块回稳的动力。板块后期依然有持续走高的潜力。

未来家电行业的成长性依然相当确定，而且2010-2012年各细分行业领导企业的净利润保持20%以上的复合增长是可以预见的，因此20倍的估值水平应是合理下限。其中，黑色家电周期性更强，因此估值波动更大，目前行业无论总量还是竞争格局都处在对本土企业有利的阶段，优秀企业业绩超预期的可能性大，因此黑电估值目前应能高出白电也就是25倍PE左右。总体而言，看好受益于消费升级、家电下乡及以旧换新的黑电和冰洗

☆☆☆★

美的电器近两年的销售渠道变革，继空调之后，将继续表现在冰洗业务的爆发性增长上。公司的冰洗业务正在进入以渠道张力带动销量增长，抢占市场份额高点的竞争阶段，小天鹅在成功嫁接了公司管理和渠道优势后，已经迎来爆发性增长，因此将公司洗衣机收入增速提高至50%，预计公司洗衣机收入将接近90亿元，开来资讯综合评级增持。

煤炭

政策推动和估值回落对行业构成显著的支撑作用，后期板块有持续走高潜力。

此次云南、贵州、广西、重庆、四川大部地区干旱等级都在50-100年一遇，严重旱情导致水电发电量大大低于历史同期；另一方面，抗旱将增加当地用电需求，进而增加对周边电网的用电压力。如果旱情持续（据气象部门预测，未来十天西南重旱区仍无明显降雨，云南极可能四季连旱），历史上3-5月份的用煤传统淡季，在2010年将成为用煤旺季，届时煤价上涨必将超出市场预期！因此上调煤炭行业评级至“买入”

☆☆☆★

伴随着开滦股份此次在陕西资源整合中的成功，不仅可以带来业绩增厚，而且也将改变各方的观点。从目前来看，2010年可以看介休整合，2011-2012年的增长则取决于资产注入，一旦顺利完成，公司实现整体上市后，公司盈利能力将得到提升，合理价值在33元左右。鉴于市场对公司成长性和获取资源能力的改变，开来资讯综合评级“增持”。