市场表现

调研结论

行业评级

个股亮点

煤炭

焦煤产品提价和股价连续回落构成了今日板块反弹的主要驱动力，后期板块依然有上行空间。

煤炭板块近期的调整主要受市场重心下移以及资源税正在上报国务院审批传闻的影响。目前市场情绪不去年12月份正好来了个180度大转弯，但是不悲观预期相反，2010年煤炭行业的景气度将再上一个新台阶，煤炭资源在中国国民经济中的战略地位已经得到空前强化。上调煤炭板块评级为增持

☆☆☆★

西山煤电多个煤种合同价涨幅均高于10%，提价后各集团价格基本持平，使用最新的合同煤价格作为全年的平均价，且假定公司产量及成本费用量均不受此次提价影响，经计算公司2010年EPS从1.71上调至2.48元。开来资讯综合评级“增持”。

保险

2010年保险业形势向好和估值回落是整个板块近期抗跌的动力。板块后期依然有持续走高的潜力。

在弱市中，保险股的债券属性比较突出，如不考虑股票收益率，2010年将是保险业08-10年这三年中最好的一年，积极因素包括保费增长、新准则实施引导保单结构调整、债券平均收益率显著高于09年等。另外，不久将来融资融券、股指期货陆续推出，对保险股的估值是一种支持，尤其是如融券来源能扩大在非自营证券。

☆☆☆★

目前国内保险市场的渗透率依然偏低，在即将进入升息的环境中，行业将进入一个结构性增长周期，中国人寿凭借着良好产品结构，未来盈利的增长是有保障的，尽管当前估值水平不低，但基于行业前景看好的因素，开来资讯综合评级增持。

航空

经营趋势向好是行业表现的基础，后期板块有持续走高潜力。

如果2009年航空股走势可以概括为随波逐流，事件驱动；那么2010年航空股投资将缘于基本面的持续改善，其中包括供求关系持续向好和成本费用的有效控制。因此维持对行业的“增持”评级，并且认为一季度是逢低建仓航空股的绝佳时机。

☆☆☆★

伴随着国际航线的复苏，1月份中国国航营运状况好于预期。考虑到国际经济的持续复苏，未来公司将充分受益国际经济复苏带来的盈利提升。另一方面，按照民航局长远规划，未来将要打造一个以上全球知名品牌的航空公司，形成一家有国际竞争力的航空货运公司，公司由于其良好的航线结构、资产结构以及盈利水平，未来发展值得关注，开来资讯综合评级“增持”。