分析师建议回避次新股高估值风险

　　陈晶泽

　　昨日正式公布2009年年报及每10股转增10股分配方案的三安光电(600703.SH)成为两市唯一一只以跌停收盘的非ST股票。1月6日开盘10分钟后介入的投资者或许怎么也想不到，“预料中”的高送转方案公布之日，他们悉数被套。

　　利好兑现回落

　　三安光电利好兑现后暴跌并非个案。Wind资讯统计数据显示，截至昨日收盘，18家公布2009年送转方案的上市公司中，13家公司在方案正式公布后至目前的这段区间内股价是下跌的，比例超过七成。其中大龙地产(600159.SH)自1月28日公布分配方案后，截至昨日已经累计下跌24.91%。另外，卧龙电气(600580.SH)、凯迪电力(000939.SZ)、禾盛新材(002290.SZ)3只个股区间跌幅也超过15%。

　　在4只公布送转方案后股价上涨的股票中，神州泰岳(300002.SZ)和紫鑫药业(002118.SZ)涨幅较大，分别达14.64%和13.41%。

　　警惕“高送转泡沫”

　　对此，南京一私募投资总监表示，类似上面4只跌幅巨大的中小盘个股通常都会出现这种情况。这种个股通常基本面都不会太差，在分配方案公布之前，市场都会预期公司会通过扩张股本来做大市值，因而前期涨幅都会较大。而未来不论是否如市场所预期那样出现高送转，股价都会很危险：如果出利好，则利好兑现；如果不出，那么预期落空，跌幅可能会更大。而事实上，这样的情况在A股市场上几乎每一轮行情中都会出现。

　　浙商证券表示，由于去年8月份以来小盘风格持续强势，导致结构性估值泡沫显著，随着小盘股高增长的业绩和送转题材的逐步兑现，市场筹码的兑现欲望也逐渐趋强，尤其在大盘出现破位趋势性下跌的情况下，小盘股板块的补跌行情可能进一步展开。由于去年IPO重启以来新股发行市盈率越走越高，次新股泡沫在大盘趋势转弱的情况下已呈现加速释放之势，投资者应适当回避。

　　弱市重“估值”

　　浙商证券对于估值的观点得到最新数据的支持，Wind资讯统计数据显示，根据已公布的2009年年报业绩计算，截至昨日收盘，在上述18只个股中，有11只个股市盈率超过40倍，其中东方锆业(002167.SZ)最新市盈率高达97倍，三安光电最新市盈率也高达79倍，居18只股票中市盈率第二高。东方锆业股价昨日微涨0.1%，而自1月28日该股公布10送10的送股方案后，其最新股价较1月28日当天开盘价已经下跌12.56%。

　　保利地产(600048.SH)、大龙地产最新市盈率最低，都只有18倍。不过它们所归属的地产板块整体市盈率水平都不高。

　　浙商券商策略分析师王伟俊表示，虽然目前大盘股估值较低，市场下跌空间不大，2800点附近存在反弹，但除去银行、钢铁、石油、建筑建材、房地产、煤炭等板块外，其他行业个股估值都不算低。从市净率角度看，36.63%个股的市净率在2～4之间；59.29%个股的市净率大于4。从市盈率来看，5.69%个股的市盈率在0～20之间，估值较低；21.56%个股的市盈率在20～40之间；72.74%个股的市盈率大于40(包含亏损股)，估值较高的股票占比超过三分之二。