2010年底，限售股仅占到A股总股本的10.10%，A股市场接近全流通的状态。2010年解禁规模较大，但减持压力仍处于可承受范围。不过，第四季度解禁额度过高、且较为密集。

　　■张刚

　　截至12月8日，1673家A股上市公司中完全实现全流通的公司有406家，占比为24.27%。到2009年12月31日，流通A股将增加至13871.02亿股，限售A股将减少至6154.54亿股，占总股本比例为23.80%。

　　解禁额度为最高峰

　　2010年全年涉及限售股解禁的上市公司共有766家，合计解禁股数为3791.15亿股，为2009年的53.65%；合计解禁额度为61015.13亿元，比2009年增加16.77%，占A股总市值的25.62%。可见，涉及的上市公司属于高价股的居多。到2010年底，限售股仅占到A股总股本的10.10%，A股市场接近全流通的状态。

　　2009年单月限售股解禁额度较高的月份分别为7月份的10306.27亿元和10月份的20821.70亿元。大盘的两个重要高点也分别在8月4日和11月24日形成。2010年，限售股解禁额度超过5000亿元的月份分别为：1月份的7477.26亿元，10月份的6025.85亿元，11月份的24797.83亿元，12月份的6663.66亿元。可见，2010年第四季度的市场走势不宜乐观。

　　2009年限售股解禁额度中，股改限售股和非股改限售股的占比分别为40.06%和59.94%，而2010年股改限售股和非股改限售股的占比分别为13.44%和86.56%，非股改限售股的占比显著上升。按解禁股份类型来看，2010年61015.13亿元的解禁额度中，首发原股东限售股份占比为77.57%，股改限售股份占比为13.44%，定向增发限售股份占比为8.11%，其余类型占比很小。新老划断之后，首发上市公司的限售股成为限售股解禁的主要群体。

　　55家公司解禁额上百亿

　　766家上市公司中，限售股占解禁前流通A股比例在50%以上的有335家。其中，比例在100%以上的公司有182家；比例在400%以上的有中国石油、中国人寿、中信银行、中国神华、兖州煤业、洋河股份、招商证券、柳钢股份、乐普医疗、中海油服、太平洋、露天煤业、荣盛发展共13家。其中，中国石油的比例最高达到3948.05%，中国人寿以1288.24%居第二，中信银行以1056.92%居第三。限售股解禁的额度在100亿元以上的有55家公司。其中超过500亿元的有中国石油、中国人寿、中国神华、中信银行、中国太保、交通银行、中国远洋、中国中铁、兖州煤业、海通证券、江西铜业、西山煤电、中国平安共13家公司。中国石油的解禁额度最大达21966.96亿元，其次是中国人寿的6407.68亿元，中国神华的5376.92亿元，且全部为首发原股东限售股份。这三家公司的解禁额度占2010年全年解禁额度总和的55.32%，显示套现压力集中。

　　从2010年股改限售股解禁的限售股股东数量看，绝大多数上市公司股改限售股解禁不涉及“小非”。

　　预计月均减持66亿

　　从限售股解禁后的减持情况看，2009年1月份至11月份，共有420家上市公司公告出现限售股解禁后的减持行为，减持股数合计为88.31亿股，占前11个月股改限售股解禁总数的4.50%，占前11个月全部解禁股数的1.29%，减持额度为921.87亿元，平均每月减持83.81亿元。

　　中国证券登记结算有限责任公司的数据显示，截至2009年10月底，累计减持股数占累计解禁股数的比重为12.18%。保守估计，假设2010年解禁股份中有1.29%遭到减持，按照61015.13亿元的总解禁额度计算，预计减持额度为787.10亿元，月均减持65.59亿元。

　　总体看，2010年解禁规模较大，但减持压力仍处于可承受范围。不过，第四季度解禁额度过高、且较为密集。