重要股东增持既助跑又减压

　　本报记者 贺辉红 　

　　如何在正确的时间买到正确的股票，这对投资者而言，是一个非常重要的课题。无疑，买入最能涨又最抗跌的股票一定是正确的。那么，什么才是最能涨又扛抗跌的股票呢？统计数据显示，年内最能涨的股票多数来自于“重要股东增持”板块，该板块年内涨幅为121%。

　　一个板块诞生13只牛股

　　据Wind资讯的数据，今年以来，上市公司重要股东(上市大股东及公司高管，下同)通过二级市场增持的交易总共发生了290宗，共有122只个股获得重要股东增持。截至10月20日，这122只股票的平均涨幅为121.3%。其中，中天城投、高淳陶瓷、大杨创世、大龙地产、德豪润达、开滦股份涨幅都超过300%，另外还有东北证券等7只股票年内涨幅超过200%，大部分股票都跑赢市场。122只股票中仅攀钢钢钒和长江电力出现一定幅度的下跌。

　　再从近期的表现来看，8月4日至10月19日，在指数仍较高点有超过10%跌幅的情况下，该板块顽强上涨0.96%。若考察8月4日至8月31日大盘下跌幅度最大的这一区间，该板块的跌幅也只有18%，相比上证指数23%的跌幅明显抗跌，其中康恩贝、旭飞投资、新华百货、中新药业均逆市上涨10%以上。而在近期市场的反弹过程中，该板块已上涨15.38%，领先上证指数的幅度近5个百分点，大杨创世涨幅高达37.76%，大龙地产上涨33.69%，神火股份、酒钢宏兴、光华控股等均表现不俗。以上数据表明，被“重要股东”增持的个股整体具备“涨时能涨，跌时抗跌”的特征。

　　公告后买入仍可跑赢大盘

　　由于重要股东增持股票与上市公司公告之间存在时滞，这使得投资者在没有内幕消息的情况下，不可能与重要股东同时建仓。不过模拟数据显示，即便如此，在公告后买入这些股票，多数仍可跑赢大盘。

　　在年内290笔增持交易中，发生在今年一季度的有113笔。今年最早公布重要股东增持的是深振业A和万业企业，增持股东类型都是个人或者高管，公告时间为今年1月5日。如果在当时买入这两只股票，截至10月19日，深振业A涨幅为138.74%，万业企业则涨137.51%，随后公布的神火股份则涨223.16%，光华控股涨102.82%。如果年中跟随大股东增持燕京啤酒，至10月19日收盘仍有超过11%的收益，而大盘同期涨幅则只有9.79%。8月底公告重要股东增持的旭水投资、海南椰岛等也都是表现相当抗跌的股票。

　　当然，在选择股票时不能只盯着重要股东增持的情况，同时也要观察重要股东减持的情况。在这个板块中，同时公告大股东增持和减持的股票有不少，如ST雄震、ST渝万里、重庆路桥、美锦能源等，这些股票的走势就相对较弱。此外，对于重要股东对大盘股进行的战略性增持也无参与必要，建设银行、中石油、中国银行等股票涨时都跑不过市场，跌时却比该板块中大部分股票跌得都要快。

　　减持更多或是超额收益主因

　　从上市公司重要股东年内在二级市场的增减持行为来看，减持交易要远远超过增持交易。数据显示，今年内总共发生的重要股东增减持交易有1974笔，其中减持笔数高达1684笔，是增持笔数的5.8倍。

　　从一般逻辑来讲，市场上的大类游资多数会规避重要股东减持的股票，而选择重要股东增持的股票。此外，如果重要股东减持后还将参与市场，这类股票似乎也是一种选择。这就意味着，多数游资将会流向一小撮个股。在僧多粥少的情况下，这类股票的股价才会被推高，从而成为年内涨幅最大的一个板块。

　　其实，从价值的角度来考虑，被重要股东增持的股票并不一定都处于低估水平。整个板块的平均市盈率(TTM)为42.46倍，市净率为4.6倍，市销率则高达18.25倍。在这个板块中，年内涨幅居前十的股票有7只市盈率在40倍以上，两只为负数。而从市净率来看，10只个股8只市净率在5倍以上，其中两只市净率超过10倍。整个板块仅12只股票的市销率在1倍以下，其中九龙山的市销率还为负数。

　　但即使在这种估值水平下，三季度公告的增持交易仍有99笔。分析认为，一些重要股东之所以在上市公司质地并不好的情况下增持，可能看中的还是这些公司的重组题材。

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