限售股以原有大股东持股为主，减持压力并不明显

　　⊙记者 张雪

　　9月份限售股解禁低谷过去后，2009年最大的解禁洪峰即将到来，四季度接近3800亿股的解禁压力。IPO、再融资持续升温、创业板开闸、信贷收紧，再加上超过全年一半规模的限售股解禁，市场的资金面将面临严峻考验，A股市场能否有惊无险？业内人士认为，“解禁潮”演变为“减持潮”的可能性不大，对二级市场的影响有限。

　　根据财汇金融统计显示，剔除股东追加锁定期的股票，四季度总共有227家上市公司有限售条件的流通股解禁，解禁股量高达3756亿股，较三季度的2242亿股环比增加68%，占全年7000多亿股解禁总规模的53%，为2009年限售股解禁的最大洪峰。按最新收盘价计算，解禁市值超过2.3万亿元。其中，10月份是今年限售股解禁的最高峰，本月的解禁规模达到3323亿股，占全年的比例达到47%；11月份的解禁数量骤降至139亿股；12月份为全年第3大单月解禁高峰，规模为294亿股。

　　面对即将袭来的年内最大解禁高峰，A股市场能否承受住如此巨大冲击，引发了不少投资者的担忧。从限售股的解禁类型看，10至12月份首发限售股解禁数量为2935亿股，占四季度解禁总规模的78%，股改限售股为730亿股，占比为19%，增发限售股为90亿股，占比仅为3%。可见，四季度的解禁压力主要集中在首发限售股股份上。而首发限售股股份以工商银行和上港集团为主，以原有大股东持股为主，减持压力并不明显。

　　从股东的减持意愿看，大小非的减持额度往往与市场的涨势呈正相关，2009年随着沪深股指不断上扬，A股市场的单月减持规模由1月份的80亿股一直飙升至最高5月份的247亿股。

　　因此，有业内人士表示与其判断年内最后3个月份大小非的减持情况，倒不如判断市场的走势，逢大盘走强的月份必然会引发股东套现。而对于四季度的行情，大多数机构持谨慎乐观态度，认为不会存在像上半年这样的整体性机会。因而股东的抛售意愿也有所减弱，这已经在8月份有所显现。

　　因此，有业内人士指出，四季度限售股对大盘的冲击有限。不过，A股市场流动性最充裕的时期已经过去，在IPO、再融资持续升温、创业板开闸的背景下，要注意限售股解禁给二级市场供给面带来的累积效应。一旦市场的上涨趋势改变，成本低廉的大小非往往成为最大的助跌力量。