□　本报记者  赵学毅

　　2009年前七个月，内地A股和境外港股升势均十分强劲。8月份以来，两个市场又均出现下调，但A股市场下调幅度明显大于港股。AH股最新溢价率逐步回落，并低于年初水平，多年来A股强于H股的特征正在消失。

　　据《证券日报》最新统计，截至8月4日收盘，58家两地上市的上市公司A股加权平均收盘价为10.85元人民币，H股加权平均收盘价(按当日人民币对港币外汇牌价换算)为6.27元人民币，AH股平均溢价率高达73.16%。而2008年年底时，AH股的A股加权平均收盘价为6.16元，H股加权平均收盘价为4.1元，AH股平均溢价率为50.23%。

　　也就是说，在前7个月的时间里，AH股的A股股价上涨76.22%，同期H股上涨52.99%，A股明显跑赢H股。

　　8月5日以来，A股和H股两个市场均出现明显下调，其中上证综指8月5日以来累计下跌21.79%，恒生指数区间累计下跌6.1%。显然，A股一改前期跑赢H股的态势，H股市场明显抗跌，这使得AH股溢价率明显下降。

　　截至9月2日收盘，AH股加权平均溢价率为47.17%，较去年年底相比降低了3.06个百分点。

　　统计数据显示，截至9月2日收盘，58家两地上市的公司中仅有7家股价(按当日人民币对港币外汇牌价换算)出现倒挂，分别为鞍钢股份、中国铁建、中国平安、中国人寿、海螺水泥、工商银行、招商银行，其余51家公司股价仍为A股股价高于H股股价。

　　而2008年年底时，AH股股价倒挂的股票则达到了9家，这9家股票中除了当前的这7家公司A股股价未能跑赢H股外，还有建设银行、交通银行。

　　在下调过程中，共有48家公司AH股溢价率出现下降。江西铜业AH股溢价率由8月4日的189.69%，减至目前的122.81%，溢价率下降66.88个百分点，成为溢价率下降最大的公司。上海电气紧随其后，AH股溢价率也下降了64.36个百分点；中国铝业、中国石化，溢价率下降超过50个百分点；此外还有兖州煤业、昆明机床、中煤能源等9家公司溢价率下降超过30个百分点。

　　值得注意的是，在8月5日以来，仍有10家公司AH股溢价率逆市上升。S上石化AH股溢价率由8月4日的215.61%，升至目前的261.94%，溢价率提升46.33个百分点；ST科龙、ST洛玻两家ST股紧随其后，A股走势仍然强于H股，AH股溢价率分别逆市上升36.1个百分点、18.74个百分点。

　　此外，南京熊猫、东方电气、大唐发电、重庆钢铁、经纬纺机、中海集运、宁沪高速也出现在溢价率逆市上升的股票阵营中。

　　从今年来AH股溢价率变化趋势看，3月末AH股溢价率达到最高，目前溢价率为今年来最低水平，相比最高点，AH股溢价率已经降低60多个百分点，幅度逾四成。