新快报讯 根据《上海证券报》和申银万国证券研究所共同推出的最新《股市月度资金报告》显示，2009年1月份A股市场受春节效应，存量资金出现了120亿元的净流出。而最近两个月，A股市场已经连续外流270亿元资金。

　　不过，考虑到短期资金外流受春节长假因素影响甚大。《股市月度资金报告》根据历史规律推测，2月的首个交易周将出现资金大幅回流。

　　春节资金加速外流

　　最新发布的《股市月度资金报告》显示，2009年1月期间，资金受长假和行情双重因素影响，呈前进后出形势；月末受春节长假的影响，出现大比例资金外流。

　　具体来说，2009年1月5日至1月23日间的短短十五个交易日中，IPO融资继续保持空白。市场月度总成交小幅回落，印花税和佣金出现74亿元外流。另外，市场资金直接流出30亿元。1月成立的五只基金中，保本型基金发行规模较高，两只股票型基金的增量资金仅为13亿元；经测算的股改限售股减持资金需求为32亿元。

　　综合上述因素，1月股市的存量资金整体流出120亿元，月末市场资金存量为9740亿元。从中可见，交易印花税和佣金成为市场资金流出的主要项目。因此，在没有外来资金进入的情况下，市场成交一旦放大，必将给存量资金带来压力。

　　而新股发行的停滞，继续令A股市场资金缺乏进场动力。尤其是日常的资金直接进出，主要受到当期市场行情的巨大影响。

　　以1月为例，该月前三个交易日出现明显上涨行情，在行情推动和元旦假期后资金回流的双重影响下，当期出现了高达35亿元的资金净流入。

　　而该月随后八个交易日的日进出资金量均在10亿元以下，即使是A股市场大幅上涨的1月14日，也没有出现大额资金进场的情况。

　　而受春节长假休市的影响，A股市场1月份最后四个交易日出现明显的资金净流出，其中1月23日净流出量近49亿元。结合元旦复市后短期内大幅资金回流的状况，《股市月度资金报告》预计，这些二级市场资金大部分将在2月前三个交易日分批流入市场。

　　留意下半年IPO限售股

　　展望未来的A股市场资金面，预计将出现上半年宽松、下半年紧张的情况。

　　对于2009年的上半年，《股市月度资金报告》预计，适度宽松的货币政策效应将初步显现。由于信贷投放大幅增加，12月经济数据K大幅反弹，表示经济和货币流动性正从底部恢复，在强烈的减息预期下，2009年货币流动性呈前松后紧的格局可能性较大。这将为股市流动性复苏提供良好的外部环境。

　　而时间进入下半年后，《股市月度资金报告》建议，要警惕IPO限售股的释放效应。初步估计，2009年股改限售股(大小非减持比例分别按15%、50%测算)减持的资金需求在800亿元左右；相对集中在上半年，占比64%。而全年各类解禁股份中有68%是IPO原股东限售股和战略配售股，这部分类似大非性质的限售股减持压力将集中在2009年下半年释放。 (宗禾)

　　《股市月度资金报告》

　　存量资金变化情况

　　存量资金净流入

　　(亿元)

　　2008年 10 月-60

　　2008年 11 月20

　　2008 年 12 月-150

　　2009 年 1月-120

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