预期欠佳重仓股减仓迹象明显

　　西南证券 张刚

　　保险机构在2008年第二季度曾小幅增持，而在第三季度出现转向，直接入市的持仓市值为625.85亿元，比第二季度减少206.99亿元，减少幅度为24.86%。相比第三季度大盘16.17%的累计跌幅，有减持迹象。其中，保险机构通过定向增发方式所持中信证券的市值减少额很大，达到17.96亿元。若剔除两个季度所持中信证券的影响，第三季度持股市值比第二季度减少189.02亿元，减少幅度为32.55%，减仓迹象更为明显。

　　8月份保监会对保险资金运用风险的监管大为加强。各保险公司需按照要求，在月底之前上报保险资产风险、管理自查报告等多项报告。这足以看出现阶段监管部门对保险资金运用风险的重视。保监会加强对证券投资业务的监管，或许是导致保险公司大规模减持的原因。

　　保险资金继续保持对金融行业较高的持仓比重，连续十个季度维持行业市值第一名的位置。2008年第三季度持仓市值为414亿元，比第二季度的536亿元，减少122亿元，减少幅度为22.76%，但若剔除中信证券的影响，则减少幅度为36.62%。其中，深发展A、陕国投A被增持，建设银行持平，民生银行、中国银行、工商银行、中信证券、浦发银行被减持。保险资金对多数金融股预期悲观。

　　第三季度保险机构持股市值较大的前十家上市公司中，深发展A被增持，中信证券、工商银行、民生银行、建设银行、大秦铁路、浦发银行、宝钢股份、中国神华、上海机场被减持。

　　深发展A成为“前十”中唯一被增持的股票，第三季度增加了1.21%，持股机构是中国平安人寿保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司。和第二季度相比，中信证券、工商银行、民生银行、深发展A、建设银行、大秦铁路、浦发银行、宝钢股份、中国神华共9只股票维持“前十”的位置。

　　第三季度保险机构持股占流通A股比例最高的前十只股票控盘比例都在8%以上。其中，东华合创、鄂尔多斯、恒顺醋业、国电南瑞、江南高纤被增持，万通地产、大华股份被新进建仓，中信证券、建投能源、工商银行被减持。和第二季度相比，东华合创、中信证券、建投能源、鄂尔多斯、恒顺醋业、工商银行共6只股票维持“前十”的位置。

　　总体看，保险机构在前两个季度逆势增仓后，第三季度全面调整投资策略，出现大幅减持，若剔除中信证券的影响，则减仓则更为明显。重仓的金融、交通运输、采掘业等行业，大部分被减持或锁仓。

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