每经记者 宋元东

    对于在1700点上下煎熬的A股来说，11月份真可谓是 “祸不单行”。本月起，A股市场将迎来2008年底一波解禁小高潮。由于本月解禁股比10月解禁数量净增近60亿股，且持股更加分散，A股本月面临的解禁压力大增。 

    合计167亿限售股解禁

    根据Wind统计，11月份新增解禁股约为167亿股，分属于139家公司，以昨日收盘价计算，解禁总市值近1000亿。这些解禁股主要包括首发原股东限售股、首发机构配售股、定向增发机构配售股以及股权分置限售股等四部分。

    其中，股改产生的大小非规模为121亿股，占解禁总规模的比例最高，为72.17%；定向增发机构限收股、首发机构配售股等所占比例也比10月份大为增加，占解禁比例分别为11%和4%。

    目前，上证综指在1700点上下挣扎，与6124点的历史最高点比，跌幅高达72%。不少投资者认为，A股普遍已跌成“地板价”，难道大小非们还会大量减持？

    股价下跌难阻大小非减持

    然而，事实却是残酷的。根据中登公司的统计，截至9月底，两市累计产生股改限售股4663.12亿股，获得解禁的数量为1094.39亿股，累计减持267.9亿股，减持占比为24.48%。其中，持有限售股占比超过总股本5%的“大非”累计减持80.64亿股，而持有限售股占比低于总股本5%的“小非”累计减持量为187.26股，小非套现明显比大非凶猛。

    从月份实际减持量来看，根据已有的可比数据，虽然A股持续暴跌，大小非却有加速减持的迹象。8月新增股改限售股159亿股，9月新增数量虽大减60亿股至98.67亿股，然而两个月的实际减持并没有太多的下降。9月减持了4.53亿，仅比8月的4.8亿股减少5.63%。业内人士认为，由于持股成本很低，A股下跌并不能有效阻止大小非的减持冲动。

    五大因素助推大小非减持

    与10月相比，本月限售股解禁形势更加不妙，五大因素或将增加他们减持的可能。

    首先，本月解禁的绝对数量持续增加。9月份新增解禁股数量为54亿股，10月新增解禁股数量为108亿股，11月份则为167亿股。

    其次，根据西南证券统计，本月有股改限售股的92家上市公司中，解禁部分占解禁前流通盘比例30%以上的有48家，远多于10月的19家，而达到60%以上的公司有首钢股份、申通地铁、正和股份等21家之多，而10月份仅有9家。

    另外，本月解禁的限售股股东数量更加分散。其中，11月限售股股东数量在5个 （含）以上的公司有4家，正和股份、达安基因本月有6家限售股股东解禁，宜科科技、宝光股份则有4家；限售股股东数量达到4个的还有航天电器、江苏三友、江南高纤等4家。“这部分股东持股成本原来就低，经过转送股后，部分小非的成本已经降至零成本！”国金证券分析人士认为，投资者应特别警惕小非的出逃。

    特别注意的是，正和股份此次解禁股中，福建北方发展股份公司、中国科技证券有限公司所持公司股份比例分别为4.92%和1.69%，另外3家公司所持解禁股则在1%以下，均属于小非，而且均为首次限售股解禁。公司此次解禁股份累计近1.17亿股，占解禁前流通股比例近130%，限售股套现压力相当大。

    此外，本月解禁的限售股不含国有股或国有法人持股数量的公司数量剧增，ST松辽、正和股份、界龙实业、博汇纸业等48家公司不含国有限售股，更增添了是否减持的不确定性。

    最后，基金等机构持有的解禁股数量和比例大幅增加。本月，定向增发机构配售股达到19.43亿股，远高于10月的7.34亿股；首发机构配售股为6.59亿股，也远高于10月份的0.52亿股。

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