时间窗口对冲解禁压力

　　“由于恰逢半年报的披露期，8月的时间窗口因素也大大减少了解禁股的冲击。”国金证券称。

　　根据《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》第五条规定，“上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份”。

　　正由于此，国金证券分析指出，由于约一半左右的上市公司的半年报集中在8月下旬披露，对于大非股东来说，8月份实际可进行减持操作的时间窗口很短，“这也恰好成为有利于8月份市场运行的一个有利因素。”

　　“目前市场环境变化，市值缩水也冲击了‘小非’套现意愿。”持有此观点的绝非国金证券一家。

　　昨日新华社的述评文章也透露，在目前估值水平已趋合理之下，越来越多的“大小非”股东出于各种考虑，开始主动选择继续持有解禁股票。

　　考虑到大量国有“大非”控股股东不可能进行减持，再加上增加承诺不进行减持的部分公司，国金证券判断，8月份实际可减持的股份最大数量约为63亿股，实际可售的股份数比名义数量减少约四分之三，实际形成最大总解禁市值约仅600亿元。

　　上述数字远远低于市场闻之色变的2000亿元总解禁市值。