九成券商经纪业务缩水 中信证券业绩试算(2)

　　中信证券业绩试算

　　券商上半年证券交易数据的出炉，为预测上市券商2008年半年报提供了依据。

　　WIND汇总中信证券旗下中信建投、中信金通、中信万通三券商业务数据显示，中信证券2008年上半年股票、权证、基金交易额为3.07万亿。

　　“以中信证券2008年一季报的经纪业务收入和其股证基交易总量，倒推出其平均佣金率为0.1411%。”申银万国金融业分析师孙健表示，若以0.1411%的佣金率估算，中信证券上半年的经纪业务收入为43.31亿元，较去年同期下降23.05亿元(或34.73%)。

　　投行业务方面，中信证券一季报显示，一季度实现保荐承销收入6.05亿元。孙健预测，中信证券二季度承销的股票项目可获承销费约2.4亿元，上半年的投行业务收入合计约8.45亿元。

　　由于全资控股华夏基金和中信基金，中信证券一季度获得基金管理费收入8.8亿元。孙健预测，以华夏基金和中信基金一季度末分别2300亿和140亿的管理规模估算，二季度公司大概能获得5.5亿的基金管理收入。

　　自营业务方面，中信证券一季度投资收益加上进入利润表的公允价值变动共计11.67亿元。但随着二季度南航权证的提前注销、股价中枢的继续下移以及大盘股发行量较少、上市首日涨幅降低等影响，收入面临大幅缩水。

　　孙健预测，南航权证的提前注销使得中信证券二季度的权证收入可能降至2.8亿，新股中签获得溢价约1.2亿，但这很可能被自营业务的巨额亏损完全吞噬。

　　根据孙健的上述预测，中信证券2008年二季度总收入为28亿元，较一季度同比下降35.71%；上半年收入总额约为86亿元，以2007年上半年106亿的收入估算，同比下降19%。

　　“市场超乎预料的深度调整，将使券商的业绩大幅下挫。二季度券商整体营收将环比下跌30%-40%。”孙健表示。