A股估值逼近历史低位 逾百家个股破发

　　万鹏

　　统计数据表明，目前A股市场的估值水平正处于历史上相对较低的水平；不过，与2005年6月6日沪指998点时相比，仍高出不少。

　　动态市盈率为21.9倍

　　据统计，截至周一收盘，两市动态平均市盈率为21.93倍(以2008年一季报业绩乘4估算)，已大大低于本轮行情高点时近60倍的平均市盈率水平。从A股市场的历史上来看，这也是一个相对较低的水平，当然，如果与历史上的一些重要底部相比，目前市场的估值水平仍有进一步探底的可能。如2005年6月6日，上证指数千点大底时，两市平均市盈率就仅有14.42倍。沪深300指数的一年期动态市盈率已经下降到16倍，估值上已经低于历史平均水平20%。

　　以平均股价来看，目前也较千点大底时高出不少。统计显示，周一两市算术平均股价为10.9元，而2005年6月6日时，这一数字仅有4.71元。值得注意的是，3年来两市共新增了242家上市公司，这些公司充分享受了牛市的盛宴，普遍获得了高定价。截至目前，这242家公司的算术平均股价仍高达15.06元。

　　“破发”个股达12只

　　股市不可能只涨不跌，也不可能只跌不涨。A股市场的牛熊转换总有一些特定的规律，除了市盈率、平均股价外，“破发”“破净”也是市场探底的一个重要特征。

　　据本报信息部统计，目前两市共有中国太保、中海集运、威华股份、劲嘉股份、中国石油、中信银行、滨江集团、建设银行、中煤能源、海翔药业、交通银行、中国铁建等12只个股跌破了发行价，其中，威华股份、劲嘉股份、海翔药业三家为中小板公司，只是由于股本较大(三家公司流通股均在6000万以上)等原因，被市场所冷落。在市净率数据方面，目前两市共有长春经开、深天健、鲁北化工、南京高科、明天科技等5家公司的股价在净资产之下，其中，长春经开市净率仅为0.78倍。

　　逾百家公司跌破增发价

　　市场持续下调使得不少股票现价与增发股价出现了倒挂的现象。最新数据显示，截至周一，两市有超百家公司股价低于增发价格。

　　统计数据显示，自2006年以来，截至周一收盘，在全部的275家增发公司中，共有119家公司的收盘价跌破了增发价，占全部增发公司的43.27%。其中，周一股价较增发价格跌幅达50%以上的有16家之多，占全部跌破增发价公司中的13%左右。

　　在上述跌破增发价的公司中，有59家公司的破发折价幅度超过30%，其中，天音控股、中航地产、振华港机周一的收盘价较增发价的跌幅甚至超过了60%。与此同时，还有一些公司目前的收盘价尚高于增发价，但高出幅度也十分有限，未来同样存在一定的破发风险。