A股市值九天损失4.7万亿

　　西南证券 张刚

　　市盈率下降至24倍部分个股已被严重低估

　　数据传真

　　在近期的持续下跌过程中,市场呈现哪些特点?目前的估值水平又处于怎样的状态呢?

　　A股市值九天缩水17%

　　从6月3日至16日,大盘累计下跌了16.94%,沪深A股总市值由6月2日的275941.41亿元缩减至6月16日的228995.75亿元,损失46945.65亿元,缩减幅度为17.01%。A股流通市值由6月2日的74877.25亿元缩减至6月16日的61006.24亿元,损失13871.01亿元,缩减幅度为18.53%。

　　那么,权重股的表现如何呢?我们选出总市值在300亿元以上的A股共70只,在上述时间区间的合计A股总市值损失23042.73亿元,缩减幅度16.07%,占46945.65亿元的49.08%。其中,31只A股在上述区间的累计跌幅小于大盘。而总市值在1000亿元以上的A股共27只,在上述时间区间的合计A股总市值损失17658.45亿元,缩减幅度15.24%,占46945.65亿元的37.61%。其中,16只A股在上述区间的累计跌幅小于大盘,接近27只A股数量六成的比例。

　　若分行业来看,最近9个交易日内钢铁、金融、房地产的市值损失幅度最小,有色、通信、汽车的市值损失幅度最大。

　　可见,尽管整体市值损失严重,但实际上权重股并非是领跌的主体,较多大盘股在近期表现相对抗跌。周一中国石化、中国石油和银行股的上涨,促成了上证综合指数收阳,也似乎预示着市场经历了严重的跌势后,大盘蓝筹股已经初显止跌回升的迹象。

　　市盈率下降至24倍

　　由于市场积累了较大的跌幅,市盈率水平也出现大幅回落。我们以2007年年报的财务数据计算,从6月2日至6月16日,所有A股的市盈率由29.08倍下降至24.13倍。其中,上证A股由28.05倍下降至23.04倍,深证主板A股由35.96倍下降至28.92倍,中小板由44.61倍下降至36.45倍。另外,沪深300由26.43倍下降至22.07倍,上证50由25.15倍下降至21.33倍,深证100由29.24倍下降至23.64倍。不难看出,大盘蓝筹股的市盈率水平,已经在向国际市场定位水平靠拢。其中,B股的市盈率已经由20.36倍下降至18.54倍,基本和国际市场接轨。若结合上市公司整体业绩的增长幅度,目前A股处于价值低估状态。

　　以6月16日的收盘价计算,市盈率低于20倍的A股数量为244只。若按扣除非经常性损益后的净利润计算,市盈率低于20倍的A股数量为153只。153只A股中,在上述时间区间内累计跌幅小于大盘的仅有28只,多为银行股和钢铁股。大多数低市盈率的股票表现不抗跌,显示场外资金并非入市积极承接此类品种。

　　市净率下降至3.58倍

　　除了市盈率以外,市净率也可作为衡量上市公司股票投资价值的工具。从6月2日至6月16日,所有A股的市净率由4.31倍下降至3.58倍。其中,上证A股由4.23倍下降至3.53倍,深证主板A股由4.79倍下降至3.85倍,中小板由6.05倍下降至4.96倍。另外,沪深300由4.23倍下降至3.53倍,上证50由4.10倍下降至3.47倍,深证100由4.72倍下降至3.82倍。大盘蓝筹类股票的市净率水平也处于低估值水平。而B股的市净率已经由2.34倍下降至2.13倍。

　　以6月16日的收盘价计算,市净率低于1.5倍的A股数量为72只,低于1倍的有5只。其中,机械股12只,电力股9只,化工股8只,纺织股7只,房地产股6只。72只股票在上述时间区间内累计跌幅小于大盘的仅有8只。同样,大多数低市净率的股票表现也不抗跌。

　　由于自然灾害、宏观调控等原因,A股上市公司业绩增加了些许不确定性,但经历了较大幅度的下跌之后,部分估值已经进入严重低估状态,而一些大盘蓝筹股的跌势趋缓或止跌回稳,则显示股票的内在投资价值开始发挥支撑作用。不确定性的风险释放过后,反而出现了还没被市场意识到的投资机会。