二季度344亿解禁股猛虎下山 千亿资金垫盘消化

　　理财周报记者 陶喜年/文

　　解禁，也许是今年一季度股市里最令人闻之色变的词语。

　　一季度，高达9800亿元的解禁，令上证指数在3个月时间里狂泻近1800点，跌幅达34%，此举让市场见识到资金面带来的沉重场面。中国石油(601857.SH)、中国平安(601318.SH)等大盘股的解禁，不仅令自身的股价大跌，更给大盘带来了沉重的冲击。

　　进入二季度，虽然解禁压力较一季度已经大为缓解，但亦然有高达344亿股的解禁股在考验着中国股市的走向。在人气小有恢复的当下，大规模解禁会带来什么？

　　不一样的解禁日

　　4月10日，建发股份(600153.SH)6176万股限售股解禁上市，当天，建发股份以20.79元开盘后，股价就一路上行，当日大涨9.43%，收于22.98元。全天交易量几乎与前一个交易日持平，丝毫不受解禁影响。

　　可就在3月26日，中国太保(601601.SH)30000万股限售股上市流通，当天换手率达到12.2%，成交量是前一交易日的整整8倍。当日中国太保大跌8.11%，一举跌破发行价，成为今轮牛市以来两市破发第一股。

　　同样是解禁，在股市风声鹤唳之时，可以将一只股票打到地狱；而在市场回暖之际，不但可以不受影响，甚至还能收“靴子落地”之效，仅仅相差半个月时间，情势竟如天壤之别。

　　二季度5月解禁175.3亿股

　　据长江证券统计，4月份解禁上市的有135家，解禁股份92.3亿股，市值合计896.99亿元(按3月30日收盘价)，其中解禁市值最大的是工商银行(601398.SH)，4月27日解禁市值高达174.5亿元，由于基本是机构配售和非控股股东股，减持意愿较高，估计会对个股的股价有不小冲击。

　　　5月份解禁的公司数量不如4月多，但解禁股的数量却有过之而无不及。据统计，该月解禁上市的股票有76只，共计解禁175.3亿股。其中交通银行(601328.SH)解禁市值高达1357亿元。浦发银行(600000.SH)、中国联通(600050.SH)、贵州茅台(600519.SH)等解禁市值等都在80亿元之上。

　　6月份解禁上市有83家，解禁63.7亿股，金融类股票解禁类较大，如民生银行(600016.SH)、华夏银行(600015.SH)、深发展A(000001.SZ)等。

　　压力较一季度有所缓解

　　2008年，解禁压力最大的季度为一季度，二季度大小非解禁进入本年度一个低峰期。相比一季度，二季度大约有4633亿元的限售股解禁，只有一季度9800亿的一半。

　　根据相关统计，二季度4633亿元市值的将解禁限售股中，因股改造成的“大小非”共有约1658亿元，约占二季度限售股的40%，若按照平均38.5%的减持比例，二季度消化这些“大小非”减持需要资金约为638亿元，考虑到其他解禁股减持，只有一季度规模一半的限售股解禁，需要至少1000亿元资金。统计显示，二季度，金融、机械、日用品、贸易、元器件等板块的解禁股减持压力比较大。

　　根据天相分析系统，今年二季度解禁股总数为343.99亿股，占两市流通A股的6.8%，占当前两市流通市值的5.7%左右，预计每月解禁市值占期初两市流通市值的平均比例为1.96%，减持压力有所缓解。

　　报告分析指出，今年一季度，随着解禁压力的上升，市场对解禁股减持预期发生变化。今年一季度，解禁市值占当月期初两市流通市值的比例重新回到2007年以来较高水平，但解禁股实际减持市值占解禁市值的月均比例处于2007年以来历史最低。在新的预期下，潜在资金供求关系的改变，使得即使实际减持并未随解禁高潮的到来而上升，市场对解禁股减持反应有所过度。

　　长江证券研究员张凡认为，二季度解禁的主要是限售期两年的股份和新IPO方式限售的股份，而6月份是限售股三年的股份开始解禁，参与流通意愿不高。另外，从累计角度考虑解禁压力，2008年是解禁压力集中释放的一年，二季度仍是解禁压力高峰期，而且从解禁市值较大来看，个股承受的压力也仍较大。

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