37.63% 上证综指创15年来季度最大跌幅(2)

　　下跌源自两大内因

　　股市下跌除了主要受到美国经济疲软和信贷危机等外部因素拖累外，资金面压力和机构的大手笔抛售成为股市下跌的两大内因。

　　业内分析人士认为，巨量再融资、大小非解禁对市场的冲击成为A股深幅调整的主要原因。对比同期上证综指走势和A股流通市值曲线，就可以发现市场新增加筹码给资金面的压力。

　　机构方面，在下跌过程中大盘蓝筹股首当其冲成为市场抛售的重点，保险资金抛弃大型IPO次新股，券商和基金抛售二级市场老品种。上证所席位统计数据显示，在3月19日至3月26日A股加速下跌时期，机构资金出现了“杀跌” 现象，基金在6个交易日内净抛出321亿元，这一资金流出速度，较前期放大一倍以上；保险资金同样不甘示弱，6个交易日内撤出21亿元。2007年10月15日至2008年3月末期间，以保险机构为首的席位累计减持670亿元，这一数字达到基金同期减持规模的三分之一。

　　4月关注5大板块

　　进入4月份，业内人士认为未来一段时间内市场紧张的供求结构将有所改善，经过几个月的调整后大市有望在四月中有相对好一些的表现。

　　统计显示，大市经过二三月的相对解禁高峰后，将迎来四个月左右的限售股解禁的宽松期。增量资金方面，近期以来证监会审批的基金，大约能带来2000亿的增量资金，这些新基金经过前期的发行募集，已经陆续进入建仓期。随着这些新基金的入市，四月份市场紧张的供求结构将有所改善。

　　热点板块方面，能抵御通胀压力的行业将得到资金关注，包括新能源、医药、化工化肥、造纸等。具体来看，高油价与政策的推动使得新能源股受宠，尤其是风电设备、煤化工、太阳能等在政策的推动下，未来的发展势头将可能远超出预期。医药方面，行业具有弱周期性的优势，在经济景气度下降时往往能维持较好的成长势头。

　　此外，医药行业还受到政策的明显倾斜：2008年城镇居民基本医疗保险试点将新增229个试点城市，将试点扩大到全国50%以上城市；财政方面2008年政府医药卫生实际投入可能达1900亿元。化工化肥方面，由于国际化肥价格与国内价格的差距较大，从而支持国内化肥价格不断走高。从产能来看，钾肥、尿素、磷肥的新一轮产能释放期在2009年底，因此，在农业进入景气周期的情况下，未来一年内化肥企业将保持着较强的提价能力。造纸方面，受成本上涨、节能环保等因素影响，文化纸、瓦楞纸、新闻纸等已经不同程度上提价，预计这种趋势继续保持。

　　　此外，以银行、地产为主的大蓝筹经过大幅调整后，已经具有一定的估值优势。