79家公司本月股改限售股解禁 环比减少三成

　　西南证券研究发展中心 张刚

　　一月单日解冻压力与上月持平

　　1月份股改限售股解禁上市公司有79家，解禁总额比2007年12月份的453亿元增加了4.20%。首发、增发配售、定向增发、大股东增持部分的解冻额度为1020亿元，低于2007年12月份的1579亿元，环比减少35.41%。1月份日均股改限售股解冻额度为21.45亿元，平均每家公司的解冻额度为5.97亿元。从整体情况看，和2007年12月份相比，2008年1月份涉及股改限售股解冻的上市公司家数、额度均略有增加，单日、单个公司的解冻压力和前一月份持平。

　　解冻套现压力较分散

　　1月份解冻的79家上市公司中，限售股占解冻前流通A股的比例在30%以上的有12家，略少于2007年12月份的13家，为当月涉及解冻公司数量的15%，低于2007年12月份这一比例的17%。1月份没有解冻的限售股占解冻前流通A股比例在60%以上的公司，而2007年12月份则有3家。其中，ST望春花的比例最高达到54.08%，其次是赛迪传媒的53.94%，*ST花炮的52.74%。

　　79家公司中，限售股解冻的额度在5亿元以上的有25家公司，而2007年12月份这一数据为21家。其中超过10亿元的有辽宁成大、海油工程、华侨城A、中兴通讯、神火股份、中化国际、绵世股份、天地科技、北大荒、岷江水电共10家公司，与2007年12月份持平。辽宁成大的解冻额度最大达45亿元，其次是海油工程的41亿元，两者合计额度占到当月解冻额度总和的18%，显示套现压力分散。

　　从解冻的限售股股东数量看，股东数量在20位以上的有*ST博信、岷江水电、ST中房、赛迪传媒、乐山电力、绿景地产、天业股份共7家公司，而2007年12月份仅为3家。

　　14只股存大非套现风险

　　79家上市公司中，限售股包括国家持股或国有法人持股的有65家。国有股比例在30%以上的有40家，50%以上的有14家，分别为莱钢股份、中江地产、北大荒、天地科技、东风科技、首旅股份、杭钢股份、万好万家、数源科技、兰生股份、巨化股份、中化国际、上海物贸、中西药业。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。浙江东方、上海贝岭、长春高新、ST中房、公用科技、天业股份等公司的国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险不大。*ST花炮、ST望春花、阳之光、ST雄震、水井坊、三普药业等共14家公司不含国有股，则值得警惕。

　　在79家公司中，部分股东承诺最低套现价格的公司有10家，相关股东承诺的调整后套现价格均低于目前市场价格，已经没有约束力，相比之下只有营口港的市价距离承诺最低套现价格最近。

　　价值高估股小非易套现

　　如果上市公司业绩不佳或价值高估，毫无疑问，持股比例偏低、无话语权的“小非”套现的可能极大。其中，深国商、汇源通信、唐山陶瓷、湖北迈亚、九发股份、ST长运、ST中房共7家公司2007年半年报、三季报均出现亏损。汇源通信、湖北迈亚、九发股份、ST长运共4家公司年报预亏。赛迪传媒、北海国发、数源科技、佛塑股份、东风科技、万好万家、绿景地产、长春高新、特发信息、兰生股份、阳之光、三普药业、ST望春花、广电网络、上海贝岭、公用科技、华侨城A共17家上市公司以2007年三季报业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200倍以上；100倍以上的有27家。

　　1月份限售股解冻的股东家数有579家，其中，解冻股数占总股本比例在5%以下的股东有496家，全部减持而无需发布公告的股东家数合计所占全部股东家数比例为86%。

　　ST望春花套现压力大

　　*ST博信将于1月16日解冻，涉及限售股解冻的股东有123家。其中，除了第三大股东广东福地科技总公司持股占总股本比例在5.05%以外，其余122家股东所持股份占总股本比例均在1%以下，属于“小非”云集。这些股东合计所持解冻股数占解冻前流通A股比例为15.38%，套现压力一般。

　　限售股解冻额度最大的辽宁成大，高达45亿元，于1月24日解冻。涉及的股东有4家。其中，辽宁成大集团有限公司、深圳吉富创业投资股份有限公司分别为第一大股东、第二大股东，持股占总股本比例分别为13.18%、7.60%。余下两家股东持股占总股本比例低于2%，属于“小非”。截至2007年12月7日，吉富创业已累计售出辽宁成大4486.0327万股，占辽宁成大总股本的5%。4家股东合计解冻股数占解冻前流通A股比例为13.66%，套现压力一般。

　　解冻的限售股占流通A股比例最高的是ST望春花，高达54.08%，于1月25日解冻。涉及的限售股股东有4家。其中，北京中融物产有限责任公司、上海望春花实业有限公司，分别为第二大股东、第三大股东，持股占总股本比例分别为10.49%、7.38%。上海岩鑫实业投资有限公司，持股占总股本比例仅为1.23%，为“小非”。余下1家股东以“其他非流通股股东”标明，仅此解冻股数所占比例就达到16.82%。该股套现压力颇大。