从广发系基金重仓股看其运作特点

　　聚源数据研究所 黄翔 邓海

　　广发基金管理公司成立于03年8月，到目前为止旗下共有5家股票基金和1家货币基金。在今年广发策略发行完成后，其管理的基金总规模已超过200亿元。根据06年中报统计，旗下的广发聚富、广发稳健、广发小盘和广发聚丰总规模分别为17.78亿元、19.04亿元、9.17亿元和15.9亿元，虽然规模不是基金公司中最大的，但广发旗下的四家基金的业绩却是出类拔萃的。06年上半年，该基金管理公司旗下四家基金累计净值平均增长率为72.81%，超过同期股票类开放式基金平均50.83%的累计净值增幅。其中，广发小盘累计净值增幅最高，达85.61%，广发聚富最低也有60.5%。是什么原因支撑广发系股票基金取得如此佳绩呢？聚源数据研究所(www.gildata.com)通过对其04——06年基金10大重仓股分析后发现：

　　广发系基金比较善于发现长线牛股并坚持长线思路

　　通过分析04年1季度到06年中期广发旗下4家基金10大重仓股可以发现，G茅台、G钾肥和苏宁电器等长线大牛股的身影。这几只股票分别在04年2季度、3季度和05年1季度就被收入该系列基金10大重仓股。以最早进入广发聚富的G钾肥为例，04年2季度基金持股量733.08万股，此后基金一直加仓，到04年末持仓量一度高达2152.69万股，虽然05年1季度基金有所减持，但仍持有1588.45万股。从05年2季度开始，在一年时间类广发系的基金不断加仓G钾肥，06年中期持仓量高达2600.03万股。通过计算复权区间涨幅，从04年以来，G钾肥股价一直处于上升中，两年多时间股价涨幅超过2倍，特别是06年上半年，该股票股价涨幅就达到111.38%，通过长期持股和波段操作，该系基金在这只股票上已经获利相当丰厚。

　　此外，在苏宁电器和G茅台上，广发系基金长期持有的决心也比较坚决。其中，苏宁电器从05年一度的85.1万股增加到06年中期的1024.61万股，G茅台从04年中期的104.21万股增加到06年中期的1069.09万股，这期间广发系基金10大重仓股经常发生剧烈变化，但这几只股票却始终占有一席之地。由此可见，广发系基金在低位买到好的的股票，长期持有的决心是很难动摇的，其间虽有一些小的波段性操作，但是只要机会合适是还会不断加仓。

　　基金间交叉持股情况比较突出

　　如果对比广发旗下基金10大重仓股明细可以发现，广发系基金交叉持股比较普遍。其中，05年3季度最突出，19只重仓股中有10只有交叉持股现象，占全部重仓股的52.63%。06年前两股季度，虽然略低于05年3季度，但是在1季度全部24只重仓股中，有5只同时进入3家基金10大重仓股，占这些重仓股的20.83%。而2季度甚至出现洪都航空和G宝钛两只股票同时进入4家基金10大重仓股的情况。

　　通过这些现象，一方面，可以看出广发旗下基金在投资策略上存在很大的相似性，同时，从一个侧面反映出证券市场能够吸引基金参与的品种还是太少，在一波行情启动后，龙头股票同时被众多基金看好，造成严重的基金交叉持股现象。

　　表1 广发旗下4家基金10大重仓股中交叉持股情况

　　资料来源：聚源e财讯 聚源数据(www.gildata.com)制表

　　反映迅速 紧跟市场热点

　　及时应对行情才能获得可观的收益，在这一点上广发旗下基金做的比较成功。通过分析可以明显看出，05年中期和06年1季度这些基金分别新进股票12只。其中，06年1季度广发小盘10大重仓股就置换了7只股票，而同时广发聚富和广发稳健也分别置换了4只股票(广发聚丰为新基金在建仓期不考虑)，如此大幅调换手中股票，可以看出广发旗下基金对06年初行情反应速度是很快的。

　　如果进一步分析这些新进股票在市场中的表现，其中06年1季度广发小盘10大重仓股中新入选的7只股票，在2季度平均涨幅就达到了50.85%，而同期沪深A股平均涨幅为43.91%，这7只股票中，G驰宏涨幅高达134.76%。而被该基金剔除的7只重仓股平均涨幅只有38%，其中G中兴统计期间还下跌了6.59%。由此可见，在 06年广发旗下基金在个股的选择方面，总体上是比较成功的。他们对于市场中热点一般能够比较及时的做出反应，并及时修正投资中出现的失误。

　　结论

　　经过两年多的成功运作，广发旗下基金业绩得到市场的肯定。但是也应看到该基金运作时间毕竟不太长，今后还有可能会遇到更加复杂的情况，这都会对基金的管理能力产生考验。不过作为一般投资者在广发基金的运作上可以学到很多东西，特别是，在行情来临时应顺应市场热点变化，而不是保守坚持自己的过时理念，只有这样获得好的收益。