板块轮动数据分析：指数区间涨跌幅

　　聚源数据研究所：赵二权 邓海

　　摘要：大部分时间里的板块强弱都处于上下波动的状态，没有板块可以一直处于相对大盘的强势状态。选择Y=F(X)作为参照是正确得，比上增指数作为参照更加合适，所计算的结果接近真实情况。

　　通过行业指数有关数据的相关性分析可以确定，板块或者行业的指数区间涨跌幅受到月区间平均成交金额、累计成交量、累计成交金额、区间平均量的影响更加强烈，并且区间内平均量、平均成交金额又稍强于累计成交量、成交金额。所以应该着重从区间涨跌幅、区间内平均量、平均成交金额方面对板块的轮动进行分析。

　　板块或者行业强弱分析中，以同期上证指数作为参照，计算板块或者行业指数的相对涨幅，来判断板块或者行业的强弱度。文中从指数涨跌幅区间涨跌幅方面进行分析，板块指数采用聚源行业指数，设定变量S为判定板块强弱指标，S=(行业指数涨跌幅-上证指数涨跌幅)/|上证指数涨跌幅|，S值越大表示板块越强。

　　根据上述公式，可以求得聚源行业板块相对大盘的强弱程度，如图1。图中显示2006年6月份，相对上证指数聚源木材板块为最强，而聚源采掘板块为最弱。在05年1月到06年6月，大部分时间里的板块强弱都处于上下波动的状态，没有板块可以相对大盘永远强势，也没有板块可以相对大盘永远弱势，板块的强弱势是互相转换的。分析较长时间段内每一期板块的强弱势，或者只根据单期数据表现出来的板块强弱势，都无法判断板块强弱的变化趋势，如图2。对此，有必要通过对每期S进行累计，做出随时间变化的S累计曲线图，以希望找出板块强弱的变化。

　　图1 2006年6月聚源行业指数相对上证指数强弱情况

　　资料来源：聚源e财讯 聚源数据制图

　　图2 05年1月至06年6月聚源采掘业指数相对上证指数强弱情况

　　资料来源：聚源e财讯 聚源数据制图

　　以2005年1月为基期，对S进行累计，做出S的累计曲线图3 。与图2对比，在板块指数单期强弱变化不特别大的情况下，图3中聚源采掘行业指数强弱变化趋势比较明显，例如采掘业板块在05年7月至06年2月的表现。在图3中可以看到3个板块累计强弱的变化情况。2006年3月，聚源金属行业、采掘业的表现纷纷超过金融行业。板块强弱势的变化可以说是板块轮动的一些表现。

　　图3 05年1月至06年6月聚源行业指数相对上证指数强弱情况对比

　　资料来源：聚源e财讯 聚源数据制图

　　虽然从S的累计曲线图可以得出板块强弱的趋势以及板块轮动的情况，但板块强弱S的累计时间并不是越长越好。表1是对不同时长月S的累计值与对应板块指数涨跌幅相关性分析。2006年4-6月、2006年1-6月、2005年1月-2006年6月三个不同时长的月S累计值与对应的板块指数涨跌幅都有显著的相关性，也说明了月S的累计值可以用来说明板块的强弱程度。另外表1中的数据也反映了随着月S的累计时段越多，S累计值与板块指数涨跌幅的相关性显著程度就会减弱。

　　表1 板块累计强弱(参照上证指数)与其指数涨跌幅相关性

　　资料来源：聚源e财讯 聚源数据制表

　　图3中板块强弱的变化比图2中更直观，但板块强弱的转换十分突然，这就是选择以上证指数作为参照的缺陷。为了得到趋势变化缓和一点的曲线，可以选取比较固定的参照物。例如：选择Y=F(X)代替指数，规定X每增加一个单位，Y增加1%，利用一元线形回归方程表示为Y=A+0.01X。再利用板块强弱S公式可求得板块相对Y的强弱程度，并做出2006年6月聚源行业板块强弱情况对比图4。图4中的结果与图1中的结果一致，充分说明选择的Y=F(X)作为参照物是正确的。另外图5中聚源金属、金融、采掘业板块强弱的变化更加缓和，趋势更加明显。但图3与图5中的聚源金属行业板块的强弱表现反差很大，有必要进一步分析选择Y=F(X)作为参照是否正确。

　　图4 2006年6月聚源行业板块强弱情况

　　资料来源：聚源e财讯 聚源数据制图

　　图5 05年1月至06年6月聚源行业板块强弱情况对比

　　资料来源：聚源e财讯 聚源数据制图

　　表2为选择Y=F(X)作为参照时，板块强弱S累计值与对应得板块指数涨跌幅的相关性分析。同样，3个不同的时间段内S累计值与板块行业指数涨跌幅都呈现显著的相关性。对比表1，2006年4-6月份在显著型水平相同的情况下，表2中的相关系数大于表1，而且不会导致板块强弱S累计值与板块指数的相关性程度随着时段的增多而明显减弱。说明了选择Y=F(X)作为参照是正确得，比上证指数作为参照更加合适，所计算的结果接近真实情况。

　　表2 板块累计强弱与其指数涨跌幅相关性

　　资料来源：聚源e财讯 聚源数据制表